David Zahn sieht bei Euro-Investment-Grade-Anleihen Chancen in Versorgern und empfiehlt eine Laufzeit von 4–7 Jahren als pragmatischen Sweet Spot.
Laut David Zahn, Leiter European Fixed Income bei Franklin Templeton, stehen Euro-Investment-Grade-Anleihen aktuell im Spannungsfeld steigender Inflation, geopolitischer Unsicherheiten und volatiler Energiepreise. Die Märkte haben sich bislang geordnet gezeigt, während Kreditspreads mit rund +91 Basispunkten und einer Worst-Case-Rendite von knapp 3,64% relativ eng bleiben. Dies lässt nur begrenzten Puffer für negative Überraschungen, bietet Anlegern aber gleichzeitig attraktive Erträge bei hoher Bonität.
Zahn empfiehlt einen selektiven Ansatz: Versorger gelten als defensiver Sektor mit stabiler Performance, während Finanzwerte vorsichtig geprüft werden sollten. Das breite Euro-IG-Universum reduziert Konzentrationsrisiken und ermöglicht eine Diversifikation über Sektoren wie Industrie, Energie und internationale Emittenten.
Die EZB in Frankfurt, im Herzen Europas
In Bezug auf die Duration sieht Zahn den Zeitraum von 4 bis 7 Jahren als Sweet Spot. Diese Spanne bietet genügend Laufzeit, um attraktive Erträge zu erzielen, ohne dass Anleger durch plötzliche Zinsanstiege zu stark exponiert werden. Gleichzeitig betont er die Bedeutung einer Fokusverschiebung hin zu hochwertigen Emittenten mit stabiler Bonität.
Besondere Risiken sieht Zahn im Energiesektor: Anhaltend hohe Öl- oder Gaspreise könnten die Inflation weiter antreiben und die Arbeit der EZB erschweren. Technische Faktoren wie schwächere Nachfrage oder Zwangsverkäufe könnten ebenfalls die Spreads ausweiten. Anleger sollten sich daher auf volatiles Marktumfeld einstellen und Engagements defensiv dimensionieren.
Trotz dieser Herausforderungen bleiben Euro-Investment-Grade-Anleihen eine nützliche Komponente für Multi-Asset-Portfolios. Sie bieten im Vergleich zu Bargeld und traditionellen Sparoptionen höhere Erträge und gleichzeitig stabile Bonität. Geduldige Anleger könnten durch Marktverwerfungen attraktive Einstiegschancen erhalten, sofern die Fundamentaldaten solide bleiben.
David Zahn, Franklin Templeton
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