Das BondGuide Musterdepot nimmt eine weitere dezidierte Optimierung vor: Wir tauschen eine Branche gegen eine andere.

Zunächst einmal noch zur vergangenen Ausgabe. IuteCredit wanderte zu 96,5% aus dem Musterdepot, neu hinein kam Multitude – selber Wirtschaftssektor. Mit gleich 20.000 Nominalen haben wir ihn auch sogleich übergewichtet. Die jüngsten Geschäftszahlen waren schlicht überragend, während IuteCredit anders als die anderen Finanzdienstleister beständig über Margen und Probleme lamentierte. Schluss damit. Für die Multitude-Position mussten wir 101% bezahlen, plus Kaufgebühr.

Geschäftszahlen gab es auch bei Zugpferd 4finance, unserem am höchsten gewichteten Depottitel. Die Gruppe machte im ersten Halbjahr einen Gewinn von fast 24 Mio. EUR. Der Kurs reagierte auch ein wenig und steht jetzt wieder bei 102%.

Private-Equity-Holding Mutares forciert eine neue Anleihe. Offenbar wird die alte von 2023, die inflationsindexiert aktuell mit über 12% rentiert, zu teuer. Ich vermute ganz stark, dass die neue maßgeblich zur vorzeitigen Rückführung der 2023er genutzt werden dürfte. Die Zinswende ist eingeleitet und die Inflation in Deutschland fiel jüngst sogar unter den Zielkorridor von 2% zurück. Wer möchte da noch 12% p.a. zahlen? Es dürfte auf ein Abfindungsangebot hinauslaufen. Das wir natürlich zunächst einmal nicht annehmen werden.

Wir verkaufen, um Liquidität für eine Neuaufnahme zu schaffen, unsere 2021er NZWL mit Laufzeit bis 2026. Die Nachrichten im (deutschen) Automobilsektor werden und werden einfach nicht besser. Mit dem Werk in China stehen die Leipziger besser da als manch anderer. Aber Stückzahlen im e-Bereich werden von den OEMs nicht wie avisiert abgerufen. Damit kratzt NZWL nach wie vor nur an der Schwelle der Profitabilität, ohne nennenswert voran zu kommen.

Nach knapp drei Jahren im Musterdepot steht ein Kursverlust von 9 Prozentpunkten, aber drei Jahre Zinskupons – macht unter dem Strich 7,6% Ertrag. Das ist jedoch erheblich zu wenig im aktuellen Umfeld! Zum Vergleich, Beispiel Katjes: 51 Wochen, also 1 Jahr, im Musterdepot, fast 12% Plus.

Die Liquidität benötigen wir für die Neuaufnahme der PORR 2021er variablen Endlos-Anleihe, Kupon 7,5%. PORR ist österreichischer Marktführer im Hoch- und Tiefbau und so etwas wie die staatliche Bau-Ikone. Dieser Tage gab es Halbjahreszahlen. Die Erholung der europäischen Bauwirtschaft läuft an und diejenigen, die die Krise überstanden haben, werden daraus wie gewohnt als Profiteure hervorgehen. Sicherlich werden die Wiener noch den einen oder anderen angeschlagenen Havarierten vereinnahmen können. Endlos gefällt uns gut – siehe fast wie bei 4finance. Die konnte schon seit 2018 gekündigt werden übrigens. Aktuell läuft sie bis 2028, Fortsetzung unbekannt.

15.000 Nominale der 2021er PORR werden wir uns zum aktuellen Kurs Freitagabend nach Erscheinen von BG 18-2024 sichern. Eigentlich wollten wir lieber die des Jahrgangs 2024, nämlich mit einem Kupon von 9,5%. Allerdings hat die leider eine Stückelung von 100 TEUR – geht also nicht hier im Musterdepot.

Ferner haben wir noch eine Bereinigung vorgenommen. Ekosem-Agrar hat neulich zum wiederholten Male die Zinszahlung gestundet, was de facto auf einen Ausfall in den vergangenen Jahren seit August 2021 hinausläuft. Denn mit dem Abfindungs-/Übernahmeangebot von 30% sind alle Zinsansprüche abgegolten – bitte beachten! Wir hatten die bisher weiterlaufen lassen als ‚Ansprüche‘. Nun, da klar ist, dass diese niemals erfolgen werden, musste die Position korrigiert werden. Die unrechtmäßigen Beträge wurden in der Spalte ‚Zinserträge‘ seit Beginn der Stundungsserie ersatzlos subtrahiert.

Ausblick
Mit dieser Korrektur sowie der neuerlichen Optimierung der Werte werden wir noch zukunftsträchtiger aufgestellt sein für das restliche Jahr 2024. Die entscheidenden Titel sind mit Augenmaß übergewichtet. Wir haben die andere Underberg-Anleihe im Musterdepot, für die nicht zum Umtausch eingeladen ist. Investoren der 2019er Anleihe sollten das Umtauschangebot in jedem Falle annehmen und sich mindestens 5,75% sichern statt rechnerischer 3,0% p.a. bis Ende der Laufzeit der alten Underberg-Anleihe.

BondGuide - Musterdepot