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Anleiherenditen stehen wieder so hoch wie in den ersten fünf Jahren des dritten Jahrtausends: Manches scheint ähnlich wie damals, als die Leitzinsen zum letzten Mal lange nicht gesenkt wurden. Wichtiger dürften aber die Unterschiede sein: Die Weltwirtschaft wächst heute schwächer, und Corona hat dem Geschäftsklima ebenso geschadet wie der Energiepreisschock u.a. im Zuge Russlandfeldzugs gegen die Ukraine. Seit den jüngsten Zinserhöhungen westlicher Zentralbanken – viele Marktteilnehmer sehen den Zinsgipfel bereits überschritten – ächzen die Märkte unter der aktuellen Belastung und schwieriger werdenden Refinanzierungsbedingungen.
Geschichte wiederholt sich: Auch in den frühen 2000er Jahren war die Inflation für die Notenbanken zu hoch, Personal war knapp, und die Konjunktur schien zumindest eine Zeit lang immun gegen eine straffere Geldpolitik. Dagegen leidet die Weltwirtschaft heute unter ausufernden Energiekosten und noch immer an den Nachwirkungen der Pandemie – wenn auch nicht mehr so stark wie 2020 und 2021. Sie steht insofern keineswegs gut da, was sich allmählich auch an den Märkten zeigt.