Nach dem jüngsten FED-Zinsentscheid sieht Vates Invest die Glaubwürdigkeit der US-Notenbank auf dem Prüfstand. Widersprüche zwischen Kommunikation und Handeln könnten die Märkte belasten.
Die US-Notenbank hat ihre Leitzinsen unverändert gelassen. Nach Ansicht von Benjamin Bente, Geschäftsführer und Portfoliomanager des Vates Parade Fonds bei Vates Invest, steht damit vor allem die Glaubwürdigkeit der FED im Fokus.
Bente verweist darauf, dass sich FED-Chef Kevin Warsh nach der Juni-Sitzung noch deutlich restriktiver geäußert habe. Die nun ausgebliebene Zinserhöhung passe aus seiner Sicht nicht zu dieser Rhetorik. Widersprüche zwischen Kommunikation und geldpolitischem Handeln könnten das Vertrauen der Märkte beeinträchtigen und die Volatilität erhöhen.
Ausbleibender Zinsentscheid der FED
Als Bestätigung seiner Einschätzung wertet Bente die Reaktion am Anleihemarkt. Während die Renditen am kurzen Ende gesunken seien, hätten die langfristigen Zinsen zugelegt. Diese Versteilung der Zinsstrukturkurve deute darauf hin, dass Anleger kurzfristig mit einer lockereren Geldpolitik rechneten, langfristig jedoch Inflationsrisiken und einen Vertrauensverlust in die Geldpolitik einpreisten.
Nach Auffassung des Portfoliomanagers sollte die jüngste Marktreaktion für den neuen FED-Vorsitzenden ein Warnsignal sein. Wenn die Notenbank Risiken betone, müssten sich diese zeitnah auch in ihren geldpolitischen Entscheidungen widerspiegeln. Andernfalls drohe ein nachhaltiger Verlust an Glaubwürdigkeit.
Für die kommenden ein bis zwei Zinssitzungen sieht Bente die FED in der Pflicht, ihre Strategie klarer auszurichten und die Handlungslogik ihrer Geldpolitik nachvollziehbar zu machen. Gelinge dies nicht, könnten die Finanzmärkte der Notenbank dauerhaft das Vertrauen entziehen.
Benjamin Bente, Vates Invest
Benjamin Bente ist Geschäftsführer und Portfoliomanager des Vates Parade Fonds bei Vates Invest, einem auf quantitative Anlagestrategien spezialisierten Vermögensverwalter.
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