BF.capital mahnt zur Differenzierung bei Private Debt: Nicht die Assetklasse, sondern Strukturen sorgen für Risiken.
Die Diskussion um Private Debt wird derzeit von kritischen Schlagzeilen geprägt – doch laut BF.capital greift diese Sicht oft zu kurz. Medienberichte über Ausfälle, Kursverluste und Risiken zeichnen ein teilweise verzerrtes Bild der Assetklasse. Entscheidend sei vielmehr die Differenzierung nach Strukturen und Marktsegmenten.
Nach Einschätzung von Eugenio Sangermano und Dr. Markus Faulhaber entstehen Risiken häufig dort, wo illiquide Assets in vermeintlich liquide Fondsstrukturen gepackt werden. Treffen diese auf Anleger mit kurzfristigem Horizont, könne eine Dynamik entstehen, die eher an Aktienmärkte erinnere als an das langfristig ausgelegte Private-Debt-Segment. Klassische Fonds mit langfristig gebundenem Kapital und stabilen Cashflows seien hiervon deutlich weniger betroffen.
Ein Beispiel für Fehlwahrnehmungen sieht BF.capital in börsennotierten US-Vehikeln wie Business Development Companies. Fälle wie BlackRock TCP Capital Corp. zeigten vor allem strukturelle Besonderheiten wie höheren Leverage und stärkere Marktvolatilität. Europäische Private-Debt-Fonds seien dagegen meist konservativer aufgestellt – ohne Fremdkapital auf Fondsebene und mit planbaren Ausschüttungen.
Auch die Debatte um Risiken im Technologiesektor und durch Künstliche Intelligenz wird laut den Experten überzeichnet. Während Private Equity stärker unter Bewertungsanpassungen leiden könne, profitiere Private Debt von klaren Covenants und einer vorrangigen Stellung in der Kapitalstruktur. Zudem eröffne technologischer Wandel neue Finanzierungsbedarfe, die zusätzliche Investmentchancen schaffen.
Von einer generellen Blasengefahr wollen die Experten ebenfalls nicht sprechen. Das Wachstum von Private Debt sei vor allem eine Folge regulatorischer Veränderungen nach der Finanzkrise. Gleichzeitig habe die Branche durch Rahmenwerke wie AIFMD II und ELTIF 2.0 an Transparenz gewonnen.
Eugenio Sangermano
Entscheidend bleibe die Qualität der Umsetzung: Fundierte Analyse, disziplinierte Strukturierung und aktives Portfolio-Management seien zentrale Erfolgsfaktoren. Richtig eingesetzt biete Private Debt weiterhin attraktive Renditen bei vergleichsweise stabilen Ausfallraten.
Dr. Markus Faulhaber
——————-
Unsere neueste BondGuide-Jahresausgabe „Finanzierung im Mittelstand 2025“ kann jetzt vollkommen kostenfrei gelesen und heruntergeladen werden. Daneben können auch unsere weiteren Nachschlagewerke wie bisher als kostenlose E-Magazine bequem heruntergeladen, gespeichert & durchgeblättert werden.
Bitte nutzen Sie für Fragen und Meinungen Twitter – damit die gesamte Community davon profitiert. Verfolgen Sie alle Diskussionen & News zeitnaher auf Twitter@bondguide !