Noratis-Anleihe im Fokus: Wechsel in Regelinsolvenz erhöht Druck – e.Anleihe GmbH fordert klare Vergleichsrechnung.
Die Noratis AG vollzieht einen strategisch entscheidenden Schritt im Insolvenzverfahren: Mit der Überleitung in die Regelinsolvenz endet die Eigenverwaltung. Für die Inhaber der Noratis-Anleihe 2020/2028 verschieben sich damit die Rahmenbedingungen spürbar. Gleichzeitig positioniert sich die e.Anleihe GmbH als gemeinsamer Vertreter der Gläubiger klar und nimmt aktiv Einfluss auf den weiteren Prozess.
Der Wechsel in das Regelverfahren bedeutet zunächst keine automatische Zerschlagung. Dennoch verändert sich die Governance deutlich. Künftig steuert der Insolvenzverwalter den Prozess. Damit steigt der Einfluss externer Akteure auf die Restrukturierung der Noratis AG und reduziert gleichzeitig die operative Kontrolle des bisherigen Managements.
Parallel verfolgt das Unternehmen weiterhin eine Fortführungslösung. Im Zentrum steht eine mögliche Refinanzierungüber 227 Mio. EUR durch einen nordamerikanischen Kreditfonds. Allerdings steht diese Lösung unter Vorbehalt. Entscheidend bleiben die üblichen Closing-Bedingungen sowie der erfolgreiche Abschluss des Restrukturierungsprozesses und die Zustimmung der relevanten Gläubigergruppen.
Noratis 2020/28, laufzeitverlängert
Die e.Anleihe GmbH signalisiert grundsätzlich Unterstützung für eine Sanierung. Gleichzeitig knüpft sie diese klar an Bedingungen. Im Fokus steht eine belastbare Vergleichsrechnung, die eine Sanierung mit einem Abwicklungsszenario gegenüberstellt. Nur so lässt sich aus Sicht der Gläubiger beurteilen, ob der eingeschlagene Weg wirtschaftlich sinnvoll ist und eine bessere Quote erwarten lässt.
Besonders relevant ist zudem die Bewertung des Immobilienportfolios der Noratis AG. Ebenso fordert die e.Anleihe GmbH, dass Forderungen gegenüber Großaktionären in Höhe von 16 Mio. EUR vollständig berücksichtigt werden. Damit rückt die Frage nach der tatsächlichen Werthaltigkeit und Verteilung der Vermögenswerte noch stärker in den Mittelpunkt der Verhandlungen.
Insgesamt erhöht der Übergang in die Regelinsolvenz den Druck auf alle Beteiligten. Für die Inhaber der Noratis-Anleihe wird nun entscheidend, wie der finale Insolvenzplan ausgestaltet ist. Erst dann lässt sich abschätzen, ob eine Sanierung höhere Recovery-Werte liefert als eine Abwicklung und welche Verluste konkret realisiert werden müssen.
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