Das neueste Kapitalmarktprodukt der Hamburger reconcept kann seit einigen Wochen gezeichnet werden. Nach erfolgreicher Debütauflage geht es auch dieses Mal um Solarenergie in Deutschland – Zwei Punkt Null sozusagen.
Emission
Die Rahmendaten der bis zu 10 Mio. EUR umfassenden Anleihe finden Sie in der Übersicht am Ende der Analyse zur Emission.
Der Solar Bond Deutschland II (DE000 A351MJ 3) im Volumen von erneut bis zu 10 Mio. EUR bietet über die Laufzeit von sechs Jahren einen Zinssatz von 6,75% p.a. Die Zinszahlung erfolgt abermals halbjährlich. Die Platzierung läuft wie gewohnt als Eigenemission über den Webauftritt der Hamburger. Im Oktober kommt eine nachgelagerte Platzierung über DirectPlace der Börse Frankfurt hinzu.
Die reconcept GmbH
Der Emittent tritt zum wiederholten Male am Kapitalmarkt auf, daher mag auf eine allzu ausführliche Darstellung an dieser Stelle wie üblich bei Wiederholungs-Emittenten verzichtet werden.
diversifiziertes EE-Portfolio
Geschäftsführer Karsten Reetz stand ebenfalls zum wiederholten Male in diesem Jahr bereits zum Start der Emission für BondGuide Rede und Antwort.
Die Hamburger sind seit 1998 bei Erneuerbare-Energien-Projekten aktiv und kombinieren Emissionshaus und Projektentwicklung – sowohl unter eigener Regie wie auch im Rahmen von Joint Ventures. Mehr als 16.000 Anleger:innen haben den Hamburgern zu nach eigenen Angaben rund 240 EE-Anlagenrealisierungen verholfen (Stand Anfang des Jahres, inzwischen ggf. bereits etwas mehr), installierte Leistung knapp 400 MegaWatt und Investitionsvolumen über 600 Mio. EUR. Länderschwerpunkte sind Deutschland, Finnland und Kanada mit je nach Land verschiedenem Fokus auf Sonnen-, Wind- und Wasserkraftwerks-Energie.
Der Emissionserlös der neuen Anleihe ist wie ebenfalls gewohnt eine Mischkalkulation. Im Fokus des SBD II stehen Solarprojekte in Nord- und Ostdeutschland. Erstmals nennen die Hanseaten auch eine Ausweitung der bisherigen Wertschöpfungskette als erklärtes Ziel (sh. auch Interview mit Karsten Reetz).
Die reconcept GmbH fuhr 2022 zudem die Auszeichnung mit dem ‚Assetklassen-Zukunfts-Award 2022 Erneuerbare Energien‘ von EXXECNEWS ein. Dabei wurde bei einem kleinen Kreis von acht Unternehmen, zu denen auch die reconcept gehörte, die Nachhaltigkeitsperformance als ‚exzellent‘ eingestuft.
Stärken & Schwächen
+ Track Record erfolgreich abgeschlossener EE-Projekte wird lang und länger
+ Verlängerung der Wertschöpfungskette in Wartung & Service macht Sinn
+ einwandfreie Bilanz am Kapitalmarkt
+ hoher Newsflow des Emittenten, pro-aktive IR-Arbeit intern und extern
+ politischer Rückenwind für EE-Projekte in Deutschland bis mindestens Ende 2024
+ PV-Projekte mit bestem Chance-Risiko-Profil innerhalb der EE
– allgemeine und typische Projektentwicklungsrisiken, obgleich relativ gering im Vergleich zu Wind
– systemimmanenter Vorfinanzierungsbedarf wie bei Projekten üblich
– abermals niedriges Volumen des Bonds bedeutet damit einhergehend niedriges tägliches Handelsvolumen
Fazit
Eile mit Weile: Die Zeichnung des SBD II ist bis Mai 2024 geöffnet – ein Jahr, die Dauer der WpProspekt-Gültigkeit also –, eine vorzeitige Schließung natürlich nichtsdestotrotz möglich. Der Kupon liegt im Konsens der Peergroup aus u.a. Photon Energy, SunFarming, Jes.Green oder hep global – Geschmackssache also, wem man hier als Anleger:in den Vorzug einräumt. Pro: beste IR-Arbeit innerhalb dieser Peergroup; Contra: abermals niedriges Emissionsvolumen impliziert hohe Geld-Brief-Spanne für den täglichen Börsenhandel.
Falko Bozicevic
Fotos/Grafiken: @reconcept
Bewertung – reconcept Solar Bond Deutschland II 2023/29
| Wachstumsstrategie/Mittelverwendung: | ***** |
| Peergroup-Vergleich: | *** |
| Rendite-Vergleich: | *** |
| Kennzahlen (Zinsdeckung, Gearing o.Ä.): | **** |
| IR/Bond-IR: | ***** |
| Covenants: | *** |
| Liquidität im Handel (e): | * |
| Fazit by BondGuide: | **** (attraktiv – halber Stern Abzug aufgrund vsl. dünnem Börsenhandel) |
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