Janus Henderson Investors rät angesichts anhaltender Inflationsrisiken und möglicher längerfristig hoher Zinsen von übermäßigen Durationsrisiken ab und bevorzugt Anleihen mit kurzen Laufzeiten.

Die Experten von Janus Henderson Investors sehen derzeit kaum Argumente für eine Ausweitung des Durationsrisikos. Nach Jahren extrem niedriger Zinsen böten kurzlaufende Anleihen inzwischen wieder positive Realrenditen, während Anleger zugleich die höhere Volatilität langlaufender Papiere weitgehend vermeiden könnten.

Als Risiken für längerfristige Anleihen nennen die Autoren insbesondere anhaltend hohe Energiepreise, eine robuste US-Konjunktur sowie zusätzliche Inflationsimpulse durch den massiven Ausbau der KI-Infrastruktur. Dadurch könnten die Notenbanken ihre Leitzinsen länger auf erhöhtem Niveau halten oder sogar erneut anheben.

Hinzu komme ein steigendes Angebot an Anleihen zur Finanzierung umfangreicher Investitionen, etwa im Zusammenhang mit Künstlicher Intelligenz. Dies könne die Renditen am langen Ende der Zinskurve zusätzlich unter Druck setzen.

Scheinbare Dovishness und das Risiko geldpolitischer Fehlentscheidungen

Statt breit gestreuter Rentenindizes mit vergleichsweise hoher Duration empfehlen die Strategen daher eine stärkere Gewichtung kurzlaufender Unternehmensanleihen sowie variabel verzinslicher Wertpapiere, die besser gegen mögliche weitere Zinserhöhungen geschützt seien.

Zugleich verweisen die Experten auf die zunehmende Entkopplung der Konjunkturzyklen. Anleger könnten ihre Durationsrisiken daher künftig stärker regional steuern und Laufzeiten dort verlängern, wo Zinssenkungen wahrscheinlicher seien.

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