Kaufen, halten, verkaufen? Der Geduldsfaden wird auch bei uns derzeit einer eingehenden Sonderprüfung unterzogen. Von einem „Russland-Risiko“ wussten auch wir bis vor Kurzem nichts.
Wir haben uns stets redlich bemüht, jegliches Klumpenrisiko durch Branchen zu vermeiden. In der Tat haben Air Berlin und DIC Asset wenig gemein, genauso Wienerberger und Neue ZWL. Mit Ekosem und Ekotechnika haben wir jedoch ein gewisses Länderrisiko – prompt stürzt sich der Markt genau in diese Sicherheitslücke.
Der Spezialist für Landwirtschaftsmaschinen auf dem russischen Markt brach in der Spitze bis auf 70% ein. Obwohl Ekotechnika vor einer Woche ganz passable 2013er Geschäftszahlen zu berichten hatte. Einziges Manko: Währungsverluste des Rubel versus den Euro zehren an der ansonsten ordentlichen Profitabilität. Bei Ekosem wiederum ist der Russland-Bezug weniger klar: Panzer auf der Krim, weniger Kuhmilch? Beide Ekosem-Anleihen erholten sich nach anfänglichen Verlusten wieder einigermaßen.
Aufgrund nicht zuletzt der Expertise im Kommentar auf Seite 13 haben wir uns dazu durchgerungen, die Füße still zu halten und keine Ad-hoc-Glattstellungen vorzunehmen. Selbstverständlich sind wir weder mit Ekotechnika noch mit Ekosem glücklich.
Die Erholung von S.A.G. Solarstrom von rund 10 auf zuletzt knapp 30% zeigt aber auch, dass nicht alles so heiß gegessen wird, wie es gekocht wird. Bei S.A.G. findet die Regelinsolvenz wie kommuniziert statt, daher rechnen wir damit, irgendwann noch halbwegs unpeinlich aus der Position wieder herauszukommen. Fairerweise für die Freiburger muss hinzugefügt werden, dass wir die erste Hälfte der Position im November mit einem dermaßen großen Plus verkaufen konnten, dass die noch bestehende Restgröße gratis ist – alles oberhalb von null ist okay!
Seit Jahresbeginn ist die Performance praktisch plus/minus null. Angesichts der jüngsten Entwicklungen ist das noch beachtlich, wie auch ein Blick auf die auf MStAnl-spezialisierten Fonds zeigt (eine Übersicht finden Sie hier). Oder wie ein Leser uns anbot: Er wette, dass wir 2014 kein Plus mit dem BondGuide Musterdepot zustande brächten. Nun, das wollen wir mal sehen – bisher: unentschieden.
Falko Bozicevic, BondGuide
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