Die weltweiten Börsen befinden sich in einer Art Mehrfrontenzwinge: Seit vergangenem Wochenende rappelt es. Doch so etwas bedeutet auch meistens Chancen.
>> aus BondGuide #5-2026 vom 06. März<<
Vorab: So viel ist eigentlich gar nicht passiert. Seit Ende Januar telegrafiert Trump 2.0 in Richtung Iran sein Vorhaben. Der schichtweise Auflauf verschiedenster Wehrgattungen in Nahost war und ist historisch. Nun erfolgte, was jeder schon geahnt hatte oder hätte sehen können – außer Urlaubern, die jetzt in Nahost festsitzen: der Enthauptungsschlag gegen fast durchweg steinalte Bartleute, die am liebsten weiterhin im Mittelalter leben möchten, aber dies vorzugsweise mit Atomwaffen. Darauf haben sie Jahrzehnte viel Ressourcen, Geld und Menschenleben gesetzt.
Eine großartige Bevölkerung von über 90 Mio. mussten sie für diese Vorstellungen in jahrzehntelanger Geiselhaft halten – und bei Widerspruch niederknüppeln oder -schießen bzw. hinrichten lassen, wann immer die Diskrepanz zwischen ihren eigenen Wünschen und denen der Bevölkerung zu groß zu werden drohte.
Der Chamenei-Sohn könnte sich auch gleich eine Zielscheibe auf den Rücken tackern lassen, sollte er so borniert sein, die ‚Wahl‘ zur Staatsführung anzunehmen. Seine Lebenserwartung ist seit dieser Woche drastisch gesunken. Gerade Israel ist bekannt für Enthauptungsschläge mit oder ohne technische Spielereien wie vor einiger Zeit mit den Pager-Bomben. Der Regimewechsel wird m.E. nicht mehr zu vermeiden sein.
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Wenn die Mullahs noch etwas Grips besäßen, wovon nicht auszugehen ist, würden sie sich in eine geistig-spirituelle Instanz des Staates zurückziehen und den Iran sein Potenzial entfalten lassen. Eine Art Friedensdividende 2.0, wie sie in Europa lange Zeit vorherrschte, wäre für die gesamte Region denkbar – auch Israel müsste fortan nicht mehr signifikante Summen in sein hochgerüstetes Militär stecken. Auch Europa zählt zahlreiche Monarchien zu seiner Belegschaft, darunter UK, Dänemark, die skandinavischen Länder und weitere Mischformen wie Luxemburg, Liechtenstein oder Monaco. Die Trennung funktioniert und niemand ist in diesen Ländern beliebter bei der Bevölkerung als ihre Adelshäuser.
Das also ist bisher passiert. Die Straße von Hormus wird früher oder später von der Koalition der Willigen freigeschossen werden – bis dahin bleibt der Ölpreis wohl erhöht. Übrigens schadet die Sperre niemandem mehr als dem Iran selbst, der nun seinerseits kein Öl mehr exportieren kann. Auch finanziell droht ohnehin der totale finanzielle Systemzusammenbruch im Iran.
Im BondGuide Musterdepot hat so ziemlich jeder einzelne Anleihekurs gelitten. Nicht viel, keine einzige Anleihe dramatisch. Aber durch die Bank weg steht jede einen halben Punkt tiefer. Unter dem Strich sind die Kursgewinne aus den ersten zwei Monaten des neuen Jahres vaporisiert. Die erwartete Gesamtjahresrendite liegt jetzt bei +6,8%, was exakt dem Median der Kupons aus dem Musterdepot entspricht – einen Punkt mehr beim arithmetischen Durchschnitt. Ganz korrekt gerechnet kommt wohl noch ein Punkt drauf, da wir die Emittenten mit zweistelligen Kupons – 4finance, Mutares und Multitude – übergewichtet haben. Also sollte es eher Richtung 9% gehen auf Basis gleichbleibender Kurse bis Jahresende.
Das ist kurzfristig erst einmal Schall und Rauch – am kurzen Ende dominiert bis auf Weiteres Unsicherheit hinsichtlich der weiteren Entwicklung speziell, aber nicht nur in Nahost. Den Ukraine-Krieg sollten wir ja wohl nicht vergessen. Dass Diktator Putins Draht zu zusätzlichen Drohnen und Erdöl gekappt ist, kann eigentlich nur gut für den Überlebenskampf der Ukrainer sein. Sein eigenes Erdöl ist schlechterer Qualität und auf dem freien Markt, den es für Russland aktuell nicht gibt, mindestens ein Viertel weniger wert. Er kann es fast nur noch nach China verkaufen. Und da Xi nicht auf den Kopf gefallen ist, wird es nicht bei einem Abschlag von einem Viertel bleiben. Auch Russland schwinden zunehmend die Erlöse für die Staatskasse, kurzfristig höhere Erdöl- und Erdgas-Preise hin oder her.
Ausblick
Momentan gibt es nichts zu tun. Neuemissionen lassen noch auf sich warten. Aktuell ist LEEF mit Anleihe 2.0 am Start. Das Setup war sicherlich vor dem Militärschlag fertig und nicht mehr so einfach zu verschieben – also Augen zu und durch. Da die Inflationsraten jetzt umgehend anspringen dürften, fehlen der EZB die weiteren Spielräume für Leitzinssenkungen. Und das, obwohl die Inflationsrate in Deutschland zuletzt unter 2,0% gesunken war. In Abwesenheit mindestens mal keiner weiteren Leitzins-Senkungsphantasie stehen unsere KMU-Anleihen mit Kupons im hohen einstelligen oder gar zweistelligen Prozentbereich als klare Profiteure da.
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