Konsequenter Ausbau des Bestandsportfolios
Neben dem Immobilienprojektgeschäft hält die Gruppe Gewerbeimmobilien in Deutschland, Österreich und Serbien. Diese generieren durch Mieteinahmen kontinuierliche Cashflows, welche in den letzten Jahren gesteigert werden konnten. Hier wurden im Halbjahr 2018/19 Einnahmen von 1,47 Mio. EUR erzielt. Somit wurden die Erträge in dem Segment im Vergleich zum Vorjahr um 17,7% gesteigert. Der Ausbau des Bestandsimmobilienportfolios erfolgt gezielt. Wohnbestandsimmobilen sollen derzeit vernachlässigt werden. Ziel ist es, die jährlichen Mieteinahmen von aktuell 3 Mio. EUR mittelfristig auf rund 7 Mio. EUR zu steigern.
Dies soll in Zukunft nicht nur durch den Kauf von Bestandsimmobilien erreicht werden. Vielmehr möchte das Management aus dem Projektgeschäft vor allem renditestarke Objekte langfristig im Bestand halten, um eine Steigerung der Mieterträge entsprechend der verfolgten Strategie zu erreichen. Dadurch positioniert sich das Unternehmen bereits früh im Falle einer u.U. veränderten Nachfrage für Immobilienprojekte und erreicht so neben den attraktiven Projektrenditen eine langfristige und planbare Einnahmequelle aus Mieterträgen sowie eine gesunde breite Diversifikation innerhalb des Immobiliengeschäftes.
5,50%-Eyemaxx Real Estate AG-Anleihe mit Laufzeit bis 2024
Die aktuell emittierte unbesicherte und nicht nachrangige Unternehmensanleihe der Eyemaxx Real Estate AG mit einem Gesamtvolumen in Höhe von bis zu 50 Mio. EUR und einer Laufzeit von fünf Jahren (Laufzeit bis zum 24.09.2024) ist mit einem Zinskupon von 5,5% p.a. (Zinstermin jährlich am 24.09.) ausgestattet.
Der Emissionserlös soll neben der Refinanzierung der Anleihe 2014/20 der Refinanzierung der Wandelschuldverschreibung 2016/19 und der Wandelschuldverschreibung 2017/19 und der Finanzierung des weiteren Ausbaus neuer Immobilienentwicklungen im Rahmen der Erweiterung der Projektpipeline und zum Erwerb weiterer Bestandimmobilien dienen.
In den Anleihebedingungen sind vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Emittentin zum 24.09.2022 zu 102,50%, zum 24.09.2023 zu 101,25% und zum 24.03.2024 zu 100,75% des Nennwerts vorgesehen.
Eyemaxx verpflichtet sich während der Laufzeit der Anleihe keine Gewinnausschüttungen vorzunehmen, die 40% des IFRS-Jahresüberschusses überschreiten. Gewinnausschüttungen dürfen nur dann vorgenommen werden, wenn das Konzerneigenkapital gemäß IFRS den Wert von 30 Mio. EUR übersteigt. Darüber hinaus verpflichtet sich die Emittentin zur Einhaltung einer Mindest-Eigenkapitalquote von 20%.
Fazit: Attraktive Bewertung
Die Eyemaxx Real Estate AG hat sich als Immobilienprojektentwickler mit einem erfolgreichen Track-Record und einem langjährig erfahrenen Management mit großem Netzwerk innerhalb der Branche etabliert. Durch die zwei Säulen-Strategie wird eine gesunde Diversifikation angestrebt und insbesondere durch die attraktiven Projektrenditen sowie den konstanten Mieterträgen kann auch in Zukunft mit steigenden Erträgen und verbesserten Bonitätskennziffern gerechnet werden. Aufgrund der aktuellen Rendite in Höhe von 5,5% p.a. (auf Basis des Emissionskurses von 100% bis zum Ende der Laufzeit am 24.09.2024) in Verbindung mit der zu erwarteten Verbesserung der Bonitätskennziffern für die kommenden Jahre wird die 5,5% Eyemaxx Real Estate Anleihe (WKN: A2YPEZ) als „attraktiv“ (4 von 5 möglichen Sternen) bewertet.
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