Die FCR Immobilien AG ist erneut am Kapitalmarkt aktiv. Dieses Mal allerdings nicht in Form einer neuen Anleiheemission, sondern mittels frischem Eigenkapital im Wege einer öffentlichen Kapitalerhöhung gegen Bareinlage. Parallel befindet sich Anleihe FCR IV 2019-24 weiterhin in der Nachplatzierung.
Über die Emission
Der Investor mit Fokus auf Einkaufs- und Fachmarktzentren in Deutschland startete am Mittwoch sein angekündigtes öffentliches Angebot über bis zu 335.084 neuen Aktien gegen Bareinlage. Nach der jüngsten Ausgabe von Gratisaktien lautet der Angebotspreis auf 9,50 EUR je neuer Aktie. Der aktuelle FCR-Kurs liegt bei rund 10,25 EUR.
Gezeichnet werden können die neuen Aktien (WKN: A2Y PHV) von Privatanlegern und institutionellen Investoren über die Zeichnungsfunktionalität DirectPlace der Börse Frankfurt sowie im Rahmen einer Privatplatzierung. Die Angebotsfrist läuft voraussichtlich bis zum 25. September 12 Uhr.
Durch die Kapitalerhöhung steigt das FCR-Grundkapital von rund 8,81 Mio. EUR um bis zu 335.084 EUR. Die neuen Aktien sind rückwirkend ab dem 01.01.2019 gewinnberechtigt.
Die neuen FCR-Anteile sollen voraussichtlich ab dem 11. Oktober in den börsentäglichen Handel unter derselben ISIN der bisherigen FCR-Aktien einbezogen werden.
Die aktuelle Kapitalerhöhung ist der zweite Schritt einer Kapitalmaßnahme, bei der im Februar/März 2019 im Rahmen einer Bezugsrechtsemission in Verbindung mit einem öffentlichen Angebot im ersten Schritt bereits 186.072 neue Aktien ausgegeben wurden.
FCR Immobilien plant, die zufließenden Mittel von brutto bis zu 3 Mio. EUR für das weitere Wachstum zu verwenden. Die Kapitalmarkttransaktion wird von der BankM – Repräsentanz der flatex Bank AG – begleitet.
Unternehmen und Zahlen
Quelle: SMC Research, Juni 2019
Die FCR Immobilien AG ist de facto seit der ersten Emission einer Unternehmensanleihe 2014 am Kapitalmarkt bekannt. Zunächst erst wenig, seit dem Börsengang Ende 2018 zunehmend mehr. Aktuell befindet sich bereits Unternehmensanleihe Auflage IV in der Nachplatzierung. Auf eine nochmalige Schilderung der operativen Tätigkeit verzichten wir daher an dieser Stelle und verweisen auf die zahlreichen Beiträge an dieser Stelle.
Operativ jedenfalls sind die Münchner mehr als stramm unterwegs: Auf Basis der erfolgreichen Entwicklung im 1. Halbjahr 2019 bestätigte der auf Einkaufs- und Fachmarktzentren in Deutschland spezialisierte Investor seine vorläufigen Umsatzzahlen. Die Ergebniszahlen wurden sogar noch übertroffen: Somit erreichten sämtliche Finanzkennzahlen im ersten Halbjahr neue Bestmarken.
So fuhren die Münchner bei einer Umsatzverdoppelung auf 29,5 Mio. EUR (H1-2018: 14,6 Mio. EUR) ein Vorsteuerergebnis (EBT) von 6,3 Mio. EUR ein – ein Anstieg um mehr als das Vierfache. Der gesamte Vorjahreswert von 3 Mio. EUR wurde damit bereits nach sechs Monaten deutlich überflügelt. Das operative EBIT konnte indes von zuvor rund 3 Mio. EUR auf über 9,3 Mio. EUR ebenfalls mehr als verdreifacht werden.
„Unsere hervorragenden Halbjahreszahlen belegen eindrucksvoll unser nachhaltig profitables Wachstum. Mit Blick auf unsere geplanten Ankaufs- und Verkaufsaktivitäten werden wir auch im zweiten Halbjahr 2019 weiter angreifen“, erläutert FCR-Vorstand Falk Raudies den erfolgreichen Geschäftsverlauf.
Derweil wurde die auf der Hauptversammlung am 11. Juli beschlossene Ausgabe von Gratisaktien im Verhältnis 1:1 inzwischen umgesetzt. Die Gesamtanzahl der FCR-Aktien hat sich danach auf erwähnte ca. 8,81 Mio. verdoppelt, mithin der Aktienkurs sich in etwa halbiert gegenüber dem Start an der Börse Ende 2018.
Ferner befindet sich die 5,25%-Unternehmensanleihe 2019/24 (WKN: A2TSB1) weiterhin in der Nachplatzierung – zuletzt waren Teilschuldverschreibungen im Volumen von über 17 Mio. EUR am Bondmarkt untergebracht, der Wert steigt wöchentlich um einen sechsstelligen Betrag. Die Anleihe hat ein Zielvolumen von bis zu 30 Mio. EUR bei einer Laufzeit von fünf Jahren und wird inzwischen an der Börse Frankfurt gehandelt. Anleger haben die Möglichkeit, die Anleihe per Zeichnungsschein, der auf der FCR-Website hinterlegt ist, zu erwerben. Das Wertpapier wurde mit einem umfangreichen Sicherungspaket ausgestattet.
Stärken
+ etablierter Kapitalmarktemittent
+ einwandfreie Historie in den Geschäftszahlen
+ aktive IR, inklusive Teilnahme an diversen Kapitalmarkt-Events
+ Aktie steht folgerichtig auf Allzeithoch seit Börsengang Ende 2018
Schwächen
– gewisse Abhängigkeit vom Kapitalmarkt, wie bei Mehrfach-Anleiheemittenten gewohnt
– branchenübliche Unwägbarkeiten im Real-Estate-Markt, den FCR aber mit Fokus auf deutsche Nicht-A-Städte kompensiert
Fazit
Ob Aktie oder Anleihe von FCR vorzuziehen sind, lässt sich an dieser Stelle nicht pauschal und für jeden beantworten. Aufgrund des intakten und starken Wachstums wäre tatsächlich die Aktie das aktuelle Mittel der Wahl. Der Bezugspreis der Kapitalerhöhung liegt zudem 7% unter dem derzeitigen Börsenkurs. Der wiederum hätte rechnerisch 4% fallen sollen bei der Ankündigung, stattdessen legte er sogar noch etwas zu. Im BondGuide Musterdepot sind wir natürlich auf Anleihetitel beschränkt – andernfalls wäre in der Tat die Aktie im Depot – zumal ja auch die Dividendenrendite fast 4% p.a. beträgt.
Falko Bozicevic
Fotos: @FCR Immobilien AG