Wie geht es weiter mit Unternehmensanleihen aus Schwellenländern? – relative Wertchancen sind bereits rarer geworden. Von Jonathan Davies und Fan Zhang*

Die Vermögenspreise steigen weiter, wodurch relative Wertchancen rar werden und Anleger, die auf bessere Einstiegsmöglichkeiten warten und dabei auf Carry-Renditen verzichten, benachteiligt werden.

Zwar sind Kredite teuer, da die Spreads nahe ihren historischen Tiefstständen liegen, doch die Renditen bleiben hoch. Vor diesem Hintergrund sollten Anleger unserer Meinung nach Kreditrisiken nicht scheuen, sondern vielmehr eine Diversifizierung ihres Kreditengagements anstreben. Ein Großteil der makroökonomischen Unsicherheit, die Anleger derzeit zögern lässt, geht von den USA aus, und wir glauben, dass sich Kredite aus Schwellenländern als widerstandsfähig erweisen könnten. […]

Stand: 19. September 2025 – Quelle: Pinebridge

Asien trotzt den Zollbeschränkungen

Die US-Zölle richten sich am direktesten gegen Asien: Der Wettbewerb zwischen den USA und China um die wirtschaftliche und technologische Vorherrschaft wirkt sich auf die US-Importe aus China und vielen anderen asiatischen Volkswirtschaften aus. Zudem passt sich der Handel innerhalb der Region den daraus resultierenden Veränderungen in der Nachfrage nach verschiedenen Materialien und Gütern an. Dennoch entsprachen die Ergebnisse des zweiten Quartals für die meisten asiatischen Unternehmen den Erwartungen, wobei es in der gesamten Region mehr Gewinnüberraschungen als -enttäuschungen gab.

Der Glücksspielsektor in Macau hat sich als widerstandsfähig erwiesen, da Veranstaltungen und Konzerte dazu beigetragen haben, die Einnahmen auf ein Nach-Pandemie-Hoch zu steigern, sodass die Emittenten ihren Verschuldungsgrad weiter reduzieren konnten. […]

CEEMEA-Ergebnisse angesichts gedämpfter Risiken ausgewogen

Unternehmen in Mittel- und Osteuropa, dem Nahen Osten und Afrika (CEEMEA) sind weniger direkt von makroökonomischen Risiken betroffen als ihre Pendants im Osten und Westen. Die Gewinnergebnisse der Unternehmen in der Region entsprachen weitgehend den Erwartungen, wobei die Zahl der Verfehlungen und Überschreitungen in etwa gleich war. […]

Quelle: JP Morgan und PineBridge Investments, Stand: 9. September 2025

Die Gewinnzahlen der Unternehmen in den Schwellenländern bestätigen unsere Einschätzung, dass die fundamentalen Risiken relativ gering bleiben. Das globale Wachstum mag zwar nachlassen, doch hat dies die Fähigkeit der Unternehmen, ihre Umsätze effektiv zu prognostizieren und ihre Ausgaben entsprechend zu planen, nicht beeinträchtigt. […]

Die Renditen an den US-Dollar-Kreditmärkten bleiben hoch, was die weltweite Nachfrage ankurbelt, die wiederum die Kreditspreads verringert. Hard Currency Debt aus Schwellenländern bieten Anlegern einen liquiden Kreditmarkt und historisch attraktive Renditen – einen Markt, in dem enge Spreads im Verhältnis zu den Handelsbeziehungen und den zugrunde liegenden Risiken rationaler erscheinen. […]

Fan Zhang

Jonathan Davis

*) Jonathan Davis ist Client Portfoliomanager und Sustainable Investment Strategist – Emerging Markets Fixed Income, und Fan Zhang, CFA, Portfoliomanager & Credit Analyst, Fixed Income bei PineBridge Investments

——————-

! NEU ! Die erste BondGuide Jahresausgabe 2025 ist erschienen (12. Jun.): ‚Green & Sustainable Finance 2025‘ kann wie gewohnt kostenlos als e-Magazin oder pdf heruntergeladen werden.

Bitte nutzen Sie für Fragen und Meinungen Twitter – damit die gesamte Community davon profitiert. Verfolgen Sie alle Diskussionen & News zeitnaher auf Twitter@bondguide !