Steven Oh, Co-Leiter Leveraged Finance, und Timothy Rabe, Leiter Public Fixed Income, PineBridge Investments, zum Ausblick für festverzinsliche Wertpapiere.
Das sind die Bullet Points:
– Wir sind der Meinung, dass Anleger in festverzinsliche Wertpapiere angesichts der unzähligen beängstigenden Schlagzeilen im Jahr 2026 ruhig bleiben und ihre Anlagen beibehalten sollten – wobei sie einen stabilen, aber vorsichtigen Ansatz verfolgen sollten, der sich auf die Aufrechterhaltung einer diversifizierten Rendite und eines diversifizierten Carry in den Portfolios konzentriert, anstatt überdurchschnittliche Überschussrenditen anzustreben. Die Kreditmärkte dürften zwar durch die sich verbessernden wirtschaftlichen Bedingungen im nächsten Jahr gestützt werden, doch könnten die derzeitigen knappen Bewertungen das Aufwärtspotenzial begrenzen.
– Trotz der Befürchtungen, dass die jüngsten vereinzelten Insolvenzen nur die sichtbarsten ‚Kakerlaken‘ auf den Banken- und Kreditmärkten sind oder auf ein systemisches ‚Termitenproblem‘ in den Fundamenten des Systems hindeuten, halten wir eine Explosion des Kreditzyklus für höchst unwahrscheinlich, sofern es nicht zu einem größeren wirtschaftlichen Abschwung kommt (den wir ebenfalls nicht erwarten).
Quelle: Bloomberg und Goldman Sachs Global Investment Research, Stand: 15. Dezember 2025
– Der Einfluss von KI und damit verbundenen Investitionsausgaben auf die Marktdynamik ist ein wichtiger Bereich, den es zu beobachten gilt, da die großen Technologieunternehmen beginnen, den Ausbau der KI mit Fremdkapital (insbesondere am sehr langen Ende) zu finanzieren, anstatt sich ausschließlich auf den internen Cashflow zu verlassen.
Quelle: Bloomberg US Corporate High Yield Bond Index, Stand: 13. Oktober 2025.
– Wir befürworten die Beibehaltung eines gewissen Engagements in US-Investment-Grade-Anleihen (IG), insbesondere im mittleren Bereich der IG-Kurve, halten jedoch eine Diversifizierung in andere Regionen – wie britische Staatsanleihen, japanische Staatsanleihen mit langer Laufzeit, ausgewählte Unternehmensanleihen aus Schwellenländern in Landeswährung und Hartwährung sowie Teile Europas – für sinnvoll, um die Rendite zu sichern und Risiken abzusichern.
Steven Oh
Timothy Rabe
– Wir halten die Renditevorteile des Marktes für Bankkredite und Hochzinsanleihen weiterhin für attraktiv, obwohl beide insgesamt voll bewertet sind. Wir glauben zwar, dass das Gesamtrenditepotenzial von CLOs im Vergleich zu festverzinslichen Anlagen mit ähnlichem Rating attraktiv ist, aber die knappen Bewertungen veranlassen uns zu einer zunehmend defensiveren Portfolioausrichtung. […]
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