Die Zeichnungsfrist für Debütemittent WeGrow läuft noch bis zum 7. November – Volumen bis zu 10 Mio. EUR und Kupon von 8% p.a.

Der Vorstand der WeGrow AG (Aktie: DE000 A2LQUV 1) hatte mit Zustimmung des Aufsichtsrats beschlossen, eine besicherte Unternehmensanleihe (DE000 A383RQ 0) in Höhe von bis zu 10 Mio. EUR zu begeben. Der Green Bond ist über die Laufzeit von fünf Jahren mit einem Zinssatz von 8% p.a. ausgestattet.

Die Besicherung des grünen Wertpapiers sieht vor, dass knapp 29% der Anteile an der KiriFarm Europa GmbH & Co. KG, die von der WeGrow Germany GmbH sowie der WeGrow AG gehalten werden und die zum 31. Dezember 2023 einen anteiligen Buchwert von 10,1 Mio. EUR hatten, zu Gunsten der Schultze & Braun Vermögensverwaltungs- und Treuhandgesellschaft mbH verpfändet werden.

Die KiriFarm Europa GmbH & Co. KG verfügte zum 31. Dezember 2023 über 35 Mio. EUR Eigenkapital sowie 37,1 Mio. EUR Vermögenswerte in Form von Grundstücken, Baumbestand und technischen Anlagen.

EthiFinance bestätigt, dass das Green-Bond-Rahmenwerk von WeGrow mit den ICMA 2021 Green Bond Principles übereinstimme. Die förderfähigen Projektkategorien umfassen Aktivitäten, die einen wesentlichen Beitrag zu den Umweltzielen leisten, insbesondere zur Eindämmung des Klimawandels. WeGrow plane, 70% des Nettoemissionserlöses im Geschäftsbereich Timber Products in den Auf- und Ausbau von Holzverarbeitungsprojekten für die industrielle Fertigung von Holzbauprodukten und Holzbau-Systemen zu investieren.

Zudem seien eine automatisierte Fertigungsanlage zur Herstellung von Holzbaumodulen (inklusive Infrastruktur, Maschinen und Geräte), Materialprüfungen, Zulassungen sowie Beantragung, Erwerb und Erweiterung erforderlicher Patentrechte geplant. 30% des Nettoemissionserlöses sollen im Geschäftsbereich Timber Farming in neue bzw. in den Ausbau und die Weiterentwicklung der bestehenden Kiriholz-Anbauprojekte investiert werden.

Darüber hinaus sind die Mittel auch für die zur Bewirtschaftung und Beerntung erforderliche Infrastruktur sowie für landwirtschaftliche/forstwirtschaftliche Maschinen und Geräte vorgesehen.

Vorbehaltlich einer vorzeitigen Beendigung können Anleger noch bis zum 7. November 14 Uhr Zeichnungsaufträge für den besicherten Green Bond 2024/29 über die Zeichnungsfunktionalität DirectPlace der Deutschen Börse im XETRA-Handelssystem abgeben. Vom 24. Oktober an konnte der besicherte Green Bond 2024/29 auch schon bei der WeGrow AG durch Nutzung eines über die Webseite  herunterzuladenden Zeichnungsscheins gezeichnet werden. Die Emission wird von der DICAMA als Financial Advisor begleitet.

Unternehmen

Aus den in den Emissionsdetails genannten Attributen geht eigentlich schon hervor, was die WeGrow macht: Das vertikal angelegte Geschäftsmodell reicht von der Aufzucht von Hybridpflanzen, ihren Anbau bis zum hauptsächlichen  Fertigprodukt, dem KiriBlox Massivholz-Baumodul. Grundstoff ist das schnell wachsende Kiriholz. WeGrow macht dies seit Gründung sowie Gesetzesänderung einige Zeit nach der Finanzkrise und zählt heute rund 100 Mitarbeitende in Deutschland und Spanien.

Aus beiden Ländern kommt nach dem Anbau der vergangenen Jahre jetzt das erntefähige Kiriholz. Optimalerweise in eine vollautomatische Fertigungsanlage – für die auch die Mittel aus der Emission dienen sollen. Natürlich lässt sich das Holz auch ohne Vollautomatisierung ernten und verwerten, aber weniger effizient. Unter dem Strich steht das Fertigprodukt Bau(m)modul. Diverse andere Anwendungen sind denkbar, aber das Baumodul dürfte kurzfristiger Fokus sein.

Für weitere Hintergründe sei auf das Interview mit Co-Gründer Peter Diessenbacher aus BondGuide 22-2024 verwiesen.

SWOT-Analyse (Stärken, Schwächen, Gelegenheiten und Risiken)

+ grünes Geschäftsmodell
+ Green Bond
+ Besicherung über das gesamte Anleihevolumen
+ Sorten wie dem Kiribaum gehört nach Expertenmeinung die Zukunft mit Holzbauweise
+ viele weitere Anwendungen denkbar

– Startup-typischer wichtiger Übergangsbereich zum produzierenden und vermarktenden Unternehmen
– Kupon für einen Debütemittenten etwas niedrig, obgleich besichert
– niedriges Emissionsvolumen und damit absehbar illiquider Börsenhandel

Gründer-Duo der WeGrow AG

Fazit

Es besteht kein Zweifel, dass das Produkt Kiriholz marktgängig ist. WeGrow hat daher derzeit mehrere Hausaufgaben parallel  zu erledigen: die großflächige Ernte der heranwachsenden Kirihölzer in eine möglichst automatisierte Fertigung und eben die Vermarktung des Endprodoukts Baumodul. Das erfordert Management-Kapazitäten an allen Nahtstellen. Einen solchen Emittenten würden wir tendenziell eher bei einem Eigen- und weniger Fremdkapitalthema sehen. Dem steht indes entgegen, dass vor wenigen Tagen einer der Großaktionäre sich ebenfalls mit Fremdkapital zufrieden gab, sogar zu nur 5% verzinst. Insgesamt eine Emission, die den KMU-Markt bereichert.

Falko Bozicevic

Fotos: @WeGrow AG

Bewertung – WeGrow 2024/29

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