DocMorris nimmt seine Kapitalstruktur unter die Lupe und legt eine neue Wandelanleihe über rund 100 Mio. CHF auf. Die Emission soll unter anderem dazu dienen, die ausstehende Wandelanleihe mit Fälligkeit 2028 vorzeitig zurückzukaufen. Gleichzeitig verschiebt sich der Finanzierungshorizont nach hinten: Die neuen Anleihen sollen 2031 fällig werden.

Die Transaktion bringt mehrere Veränderungen mit sich. Die bestehende Wandelanleihe weist ein Nominalvolumen von 49,6 Mio. CHF und einen Kupon von 3,0% auf. Die neuen vorrangigen, unbesicherten und von DocMorris garantierten Wandelanleihen sollen dagegen einen Kupon zwischen 1,5 und 2,0% tragen. Die Laufzeit endet voraussichtlich am 16. März 2031. Damit reduziert DocMorris die laufende Zinsbelastung und verlängert zugleich die Fälligkeit um rund 2,6 Jahre.

Weniger Verwässerung trotz größerer Anleihe

Interessanter als das höhere Emissionsvolumen ist aus Investorensicht die geplante Verwässerungswirkung. Obwohl DocMorris rund 100 Mio. CHF für die neuen Wandelanleihen ausgeben will, sollen diesen bei einer vollständigen Wandlung lediglich 7,0 Mio. Aktien zugrunde liegen. Bei der bestehenden 2028er Wandelanleihe sind es 7,6 Mio. Aktien. Gleichzeitig soll der Wandlungspreis der neuen Anleihe 27,5 bis 32,5% über dem Referenzpreis der DocMorris-Aktie liegen. Der Referenzpreis wird anhand der VWAP-Kurse vom 9. bis 11. September ermittelt.

DocMorris Wandelanleihe 2024 (29)

Damit nutzt DocMorris die zuletzt positive Entwicklung der eigenen Aktie für eine Neustrukturierung der Wandelanleihe. Ein zusätzlicher Emissionserlös von rund 10 Mio. CHF soll für allgemeine Unternehmenszwecke verwendet werden. Die Transaktion kombiniert somit Refinanzierung, Laufzeitverlängerung und eine Reduzierung der potenziellen Aktienabgabe.

Für Bondholder ist vor allem der Tausch von kurzer gegen längere Laufzeit relevant. DocMorris verschafft sich mehr Zeit bis zur Rückzahlung und senkt gleichzeitig den Kupon. Für die bestehenden 2028er Bondholder hängt die Attraktivität allerdings maßgeblich von den konkreten Rückkaufkonditionen ab. Bei der neuen Wandelanleihe wiederum wird neben dem Kupon insbesondere der endgültige Wandlungspreis entscheidend sein. Dieser steht zum Start der Transaktion noch nicht fest und soll am 11. September bekannt gegeben werden. Die Abwicklung der neuen Anleihen und des gleichzeitigen Rückkaufs ist für den 16. September vorgesehen.

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