Am Mittwoch fand eine weitere Info-Veranstaltung zu Ekosem statt: Dieses Mal von der e.Anleihe GmbH, dem gemeinsamen Vertreter in Anleihe 2019/24.
Am Dienstag hatte Christoph Chardon die Inhaber beider Anleihen in einer virtuellen Informations- und Diskussionsveranstaltung über den aktuellen Zwischenstand der Restrukturierungsanstrengungen für die Anleihen informiert.
Erste Hintergründe zur Lage des Konzerns seit dem 24. Februar 2022
Als systemrelevanter Grundversorger für Lebensmittel in der Russischen Föderation sei das Unternehmen in den letzten Jahren über Rubel-basierte Förderkredite russischer Staatsbanken subventioniert worden und durch Investitionen und Zukäufe stark gewachsen. Im Gegensatz zu den Unternehmensanleihen sei diese Finanzierung des operativen Geschäfts in der Russischen Föderation umfassend besichert.
Vor dem Hintergrund verschiedener Sanktionsregime gegen Russland hätten die russischen Banken zu verstehen gegeben, dass sie durch ihre subventionierten Förderkredite keine umfangreichen Mittelabflüsse ins Ausland finanzieren werden. Zumal in der Russischen Föderation derzeit Zahlungen ins Ausland, insbesondere auf Darlehen, ohnehin weitgehend untersagt sind.
Durch die aktuelle Krise und beiderseitige Sanktionen stünde das Unternehmen wegen höherer Inputkosten bei reduzierten Verfügbarkeiten, wegen möglicher staatlicher Preisregulierungen sowie Währungsschwankungen vor völlig neuen operativen Herausforderungen.
Zusammenfassend dürfte es derzeit angesichts der politischen und wirtschaftlichen Gemengelage überaus schwierig werden, Annahmen der Emittentin für die weitere Entwicklung des Unternehmens durch unabhängige Dritte zu plausibilisieren und validieren.
Erste Kommentare des gemeinsamen Vertreters der Anleihegläubiger zu Beschlussvorlagen
Chardon teilt die Bedenken vieler Anleihegläubiger unterschiedlicher Größenordnungen, die die Beschlussvorschläge der Emittentin als ausgesprochen weitreichend einordnen. Gleichzeitig verweist er im Interesse der Anleihegläubiger darauf, dass Maximalforderungen von einzelnen Anleihegläubigern Insolvenzantragspflichten der Emittentin auslösen könnten.
Eigene Vorschläge aus der Gläubigerschaft müssten der Emittentin hinreichend Möglichkeiten verschaffen, den Geschäftsbetrieb neu zu ordnen, um so die Vermögenswerte für die Anleihegläubiger zu erhalten und zu sichern.
Aktueller Stand der Lösungsvorschläge des gV der Anleihegläubiger
Zu den Vorschlägen der Emittentin zu Zinsreduktion und Rangrücktritt schlägt die e.Anleihe GmbH vor, die Zinsreduktionen auf 2,5% für maximal drei Jahre und gegebenenfalls mit einer Stundungsoption vorzunehmen. Dies sollte dem Unternehmen Ruhe verschaffen, um den aktuellen operativen Herausforderungen begegnen zu können und Verstaatlichungstendenzen entgegenzuwirken.
Ohne Rangrücktritt sollte eine zumindest teilweise Wertaufholung für gestundete oder reduzierte Zinsen sichergestellt werden. Entnahmen oder vergleichbare Zahlungen an Aktionäre sollten bis zur vollständigen Rückführung der Anleihen wie bislang bereits ausgeschlossen bleiben.
Zu den Vorschlägen der Emittentin zu den Laufzeitverlängerungen schlägt die e.Anleihe GmbH als gemeinsamer Vertreter der Anleihegläubiger der Ekosem-Agrar Anleihe 2019/24 (DE000 A2YNR0 8) und designierter gemeinsamer Vertreter der Ekosem-Agrar Anleihe 2012/22 (DE000 A1R0RZ 5) vor, die Laufzeiten fest um maximal vier Jahre zu verlängern und das Laufzeit-Verhältnis der beiden Unternehmensanleihen untereinander unverändert zu belassen.
Der Ausschluss der Put-Option ist nach aktuellem Stand des Dialogs zwischen dem gemeinsamen Vertreter und den Anleihegläubiger am strittigsten. Die Emittentin schlägt vor, dass die Anleihegläubiger auf ihre vorzeitige Rückzahlungsoption bei einem Kontrollwechsel im Falle eines Verkaufs der Anteile an den russischen operativen Gesellschaften verzichten.
Zu diesem Aktionsfeld stellte die e.Anleihe GmbH drei mögliche Optionen vor, die in den anstehenden Diskussionsrunden mit den Anleihegläubigern diskutiert und gewichtet werden müssen.
Für die e.Anleihe GmbH kündigte Chardon eine weitere Informations- und Diskussionsveranstaltung rechtzeitig vor den Versammlungen der Anleihegläubiger am 9. und 10. Mai 2022 an, zu denen die Emittentin am 5. April 2022 eingeladen hatte.
Die e.Anleihe GmbH rät sämtlichen Anleihegläubiger, sich bei der Emittentin zu registrieren und an den Gläubigerversammlungen mitzuwirken.
Ansprechpartner für die Anleihegläubiger:
e.Anleihe GmbH
+49 (0) 711 184 2923 – 1
ekosem@elsaesser.co
Fotos: @Ekosem-Agrar AG