Die globalen Finanzmärkte schwächeln weiter, aber interessanterweise halten sich unsere KMU-Anleihen im BondGuide Musterdepot vergleichsweise stabil. Gibt es auch einen Grund dafür?
>> aus BondGuide #6-2026 vom 20. März<<
Grundsätzliche ziehe ich vor, wenn ich verstehen kann, warum etwas passiert oder nicht passiert. Das darf man auch gerne Kontrollillusion nennen. Ich denke, dieses Gefühl kennt jeder Investor, wenn ein Titel abstürzt, aber man doch rein gar keine Nachrichten dazu finden kann.
Nun ist es so, dass seit drei Wochen ein zusätzlicher Kriegsschauplatz da ist. Die Ziele waren explizit so vage wie möglich definiert, so dass Trump 2.0 jederzeit erklären könnte, sie seien erreicht. Im Gegensatz zu den Israelis denke ich – die haben sehr klare Ziele für den Iran bzw. genauer: für sein mittelalterliches Mullah-Regime, das sich Tag für Tag um einige wesentliche Personen reduziert.
Welch Überraschung als Konsequenz, dass nun die Straße von Hormus mehr oder minder blockiert ist. Ich denke mal, US-Strategen hatten in den vergangenen vier Jahrzehnten genau davor gewarnt – aber Trump 2.0 ist überrascht. Was soll ich dazu sagen.
Konsequenz ist jedenfalls, dass wir einen Flashback in die Zeit nach dem All-in von Russland gegen die Ukraine haben mit unterbrochenen Lieferketten, höheren Energiekosten und aufflammender Inflation, die in Deutschland zuletzt so schön wieder in den semi-deflationären Bereich unterhalb von 2,0% gefallen war.
Klar ist: Zinssenkungen weder der EZB noch der FED wird es jetzt erst einmal nicht geben. In den USA höchstens, weil Trump 2.0 sie per Dekret anordnet – Erdogan-Style ist das wohl. Nun denn – unsere KMU-Anleihen hatten eigentlich mittelfristig ein bis zwei weitere Leitzinssenkungen eingepreist, die jetzt jedoch ausfallen. Das macht vor allem die Floater besonders interessant. Als da wären im Musterdepot: Mutares und Multitude. Auf deren Grundverzinsung wird der Euribor zu bestimmten Terminen aufgeschlagen und ergibt den Kupon, mithin: Er atmet mit steigendem Leitzins, und der wiederum normalerweise mit der Inflation.
Bei der Aktualisierung unserer Tabelle musste kaum ein Kurs angepasst werden, nur in den Nachkommastellen. Die Differenz von 0,3 Prozentpunkten im Vergleich zur vergangenen Ausgabe ergibt sich aus den zusätzlichen zwei Wochen Zinsansprüchen.
Für das laufende Jahr sind wir genau auf Kurs, wie man leicht selbst überschlagen kann: 12 von 52 Wochen im laufenden Jahr sind um und bei einem mittleren Kupon von knapp 7% ergeben sich ~1,8% Plus. Die Kursgewinne des frühen Jahres sind weg, haben sich aber auch nicht in Kursverluste gewandelt. Gleichbleibende Kurse für den Rest des Jahres also unterstellt, betrüge die Rendite in diesem Jahr ~7%. Heißt aber auch: Die 11 bzw. 12% der beiden Vorjahre kamen rein durch zusätzliche Kursgewinne von 4 bzw. 5% zustande.
Anleiheemittent FC Schalke 04 notiert seit dem letzten Spieltag vor Weihnachten durchgängig auf einem Aufstiegsplatz, die meiste Zeit davon an der Tabellenspitze. Natürlich sehr zur Freude des Anleihekurses, der inzwischen fast 106% erklommen hat. Wir haben gleich mal die Anleihe von Werder dazu im Vergleich laufen lassen – die wir verkauft hatten, um überhaupt bei Schalke 2025/30 einsteigen zu können im Dezember. Eine finale kluge Entscheidung im BondGuide Musterdepot 2025. Königsblau ist jetzt 14 Wochen im BondGuide Musterdepot und schon ist der jährliche Kupon beinahe einmal verdient. Und: Den winkenden Aufstiegsbonus von einmalig 1,5 Prozentpunkten bitte nicht vergessen.
Quelle: Onvista media GmbH
Ausblick
Genau solche scheinbar minimalen Kurskorrekturen wie Austausch Werder gegen Schalke hatten 2025 die 4-5% Überrendite erbracht. Ob das 2026 wiederholt werden kann, das dritte Jahr in Folge, lässt sich nur schwer sagen, wenn von namhaften Neuemissionen noch nichts zu erkennen ist. KatjesGreenFood hatte ich ja schon erwähnt. Zielkorridor für das Musterdepot bleiben erst einmal die 7% plus X. Und an dem X-Faktor arbeiten wir im weiteren Jahresverlauf, sobald sich etwas am Horizont zu erkennen gibt.
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