STUTTGART (BOERSE-STUTTGART AG) – Der Newsletter rund um den Anleihenhandel. Ausgabe 24 / 14.06.2013

US-RATING: S&P DROHT NICHT MEHR MIT HERABSTUFUNG

Gute Nachrichten gab es in dieser Woche für die USA. Die Ratingagentur Standard & Poor’s (S&P) hob den Ausblick für die USA von „negativ“ auf „stabil“ an. Somit ist die Gefahr einer weiteren Herabstufung der US-Kreditwürdigkeit vorerst gebannt. Die Wahrscheinlichkeit für weitere „Downgrades“ beziffern die Analysten von S&P auf unter 30 Prozent. S&P begründet diesen Schritt mit den zuletzt gestiegenen Steuereinnahmen sowie den jüngsten Reformen der Politik, die langfristige Verschuldung in den Griff zu bekommen. Insbesondere die jüngste Rallye an den Aktienmärkten hätte dem amerikanischen Fiskus ein deutliches Plus beschert.

Die Heraufstufung der USA ist zweifelsohne eine positive Nachricht und spiegelt sicherlich die jüngste Gesundung der amerikanischen Wirtschaft wider. Andererseits sind die USA noch immer weit davon entfernt das Spitzenrating von „AAA“ zurückzuerhalten. Bereits seit 2011 werden die USA bei der Ratingagentur nur mehr unter „AA+“ geführt und das aus gutem Grund, so S&P: „Wir glauben, dass unser aktuelles ‚AA+‘ – Rating bereits die geringere Fähigkeit der gewählten amerikanischen Politiker berücksichtigt, schnell und effektiv auf langfristigen Druck bei den öffentlichen Finanzen zu reagieren als Abgeordnete in Staaten mit einem höheren Rating“. Dieser Punkt dürfte spätestens dann wieder interessant werden, wenn neue Verhandlungen zur Anhebung der Schuldenobergrenze anstehen. Zuletzt überschatteten die öffentlich ausgetragenen Grabenkämpfe zwischen Republikanern und Demokraten immer wieder eine tragfähige und langfristige Lösung der Schuldenproblematik.

Rentenmarkt: Deutschland spart durch Minizinsen

Wie lukrativ ein Spitzenrating sein kann, wird derzeit am Beispiel Deutschlands besonders deutlich: Laut einem Zeitungsbericht sparte der deutsche Staat zuletzt bis zu 100 Milliarden Euro bei der Emissionen von neuen Staatsanleihen. Allein seit 2009, so das Institut für Wirtschaft (IfW) in Kiel, habe der deutsche Staat bei der Ausgabe neuer Papiere rund 80 Milliarden Euro an Zinsen gespart. In die Berechnungen des IfW flossen alle seit 2009 emittierten Bundesanleihen ein. Zur Ermittlung der Ersparnis wurde der Durchschnittszinssatz der vorangegangen zehn Jahre (von 1999 bis 2008) herangezogen. Seit 2008 profitiert Deutschland von sinkenden Zinsen auf dem Rentenmarkt – vereinzelt gab es in den vergangenen Monaten Emissionen von Geldmarktpapieren mit negativer Realverzinsung.

Bei der Refinanzierung profitiert der deutsche Staat derzeit gleich von mehreren Faktoren. Zum einen profitiert der deutsche Staat naturgemäß ebenfalls von den historisch tiefen Leitzinsen im Euro-Raum. Zum anderen gelten deutsche Bundesanleihen mit einem Rating von „AAA“ zu den sichersten Anleihen der Welt – ein erlauchter Kreis, der in den vergangenen Jahren sukzessive kleiner wurde. Und zu guter Letzt profitiert Deutschland von einem gewissen Anlagenotstand der Anleger. Mit einem Gesamtvolumen von über einer Billion Euro gehört der deutsche Bondmarkt zu den größten der Welt. Die Melange aus vermeintlich sicherer Anlage und hoher Liquidität machen deutsche Staatsanleihen – nicht nur für institutionelle Investoren – derzeit ganz besonders attraktiv.

Bund-Future: Stabilisierung zum Wochenende

Das deutsche Anleihebarometer hatte im Verlauf der Woche zahlreiche Rückschläge zu verkraften und rutschte zeitweise unter die 143 Prozent-Marke. Mittlerweile scheint sich der Bund-Future wieder gefangen zu haben und notiert nahezu unverändert gegenüber der Vorwoche.

Anlegertrends

NACH PROTESTEN: TÜRKISCHE LIRA BRINGT FREMDWÄHRUNGSANLEIHEN UNTER DRUCK

Gut drei Wochen nach Ausbruch der Unruhen kehrt auf türkischen Straßen noch immer keine Ruhe ein. Und die anhaltenden Proteste hinterlassen mittlerweile verstärkt Spuren auf dem Finanzmarkt und bei der türkischen Währung.

Allein der Aktienindex der Istanbuler Börse ISE 100 verlor am ersten Handelstag nach Ausbruch der Unruhen zwischenzeitlich über acht Prozent an Wert. Auf Monatssicht beläuft sich das Minus mittlerweile auf über 16 Prozent. Die türkische Währung fiel zuletzt auf den tiefsten Stand seit knapp zwei Jahren, weshalb sich zuletzt die türkische Notenbank zur Intervention genötigt sah und gegen die „exzessiven Schwankungen“ vorgehen will. Während man vielerorts nicht genug von einer expansiven Geldpolitik bekommen kann, will die türkische Notenbank die Zügel straffen und unter anderem die sogenannten Offenmarktgeschäfte deutlich zurückfahren. Hierdurch würde den türkischen Banken Liquidität entzogen und die im Umlauf befindliche Geldmenge reduziert werden. Zudem kündigte die Notenbank an, mit Fremdwährungsverkäufen unmittelbar am Devisenmarkt zu reagieren.

Beim Blick auf den Rentenmarkt wird deutlich, weshalb sich die Notenbank zur Intervention genötigt sieht: Nahezu alle in Stuttgart handelbaren Schuldverschreibungen in türkischen Lira standen in den vergangenen Wochen unter enormem Abgabedruck. Kursverluste von mehr als fünf Prozent – selbst bei vermeintlich sehr solventen Schuldnern – sind derzeit keine Seltenheit. Besonders hart getroffen hat es die Europäischen Investitionsbank (EIB) von der gleich 20 Anleihen, notiert in türkischen Lira, in Stuttgart handelbar sind. Trotz des Spitzenratings der Emittentin von „AAA“ verloren die Schuldverschreibungen der EIB teilweise über zehn Prozent an Wert. Wenngleich die jüngsten Kursverluste von einigen Anlegern mittlerweile wieder zum Einstieg genutzt werden, ist der Handel bei Anleihen, notiert in türkischen Lira, noch stark volatil. Ein ähnliches Schicksal erlitten zuletzt auch die Schuldverschreibungen der Kreditanstalt für Wiederaufbau (KfW). Allerdings konnten die KfW-Anleihen im Schnitt zuletzt wieder etwas deutlicher zulegen, als vergleichbare EIB-Schuldverschreibungen.

bondm-News

3W Power S.A.

Auf der Hauptversammlung am Dienstag dieser Woche sind nach Angaben des Unternehmens die präsentierten Beschlüsse bewilligt worden – insbe-sondere der Jahresabschluss 2012, die Verwendung des Jahresergebnisses, die Entlastung der Direktoren, die Bestellung des Board of Directors, deren Vergütung für 2013 sowie die Erneuerung des Mandats der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft für den Jahresabschluss 2013.

German Pellets GmbH

Gute Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr ver-öffentlichte der Hersteller von Holzpellets in dieser Woche. Auf Basis vorläufiger Zahlen legte der Konzernumsatz von 286 Mio. Euro auf 519 Mio. Euro zu. Erstmals sei auch die zur Jahresmitte 2011 über-nommene FireStixx Holz-Energie GmbH zu 100 % konsolidiert. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) erhöhte sich auf 39,6 Mio. Euro (2011: 29,6 Mio. Euro), das operative Ergebnis (EBIT) stieg um 8 Mio. Euro auf 23,4 Mio. Euro.

eterna Mode Holding GmbH

Aktiv in Sachen Finanzstruktur ist der Passauer Hemden- und Blusenhersteller in dieser Woche. Nach eigenen Angaben wurde mit dem Großinvestor und Gesellschafter Quadriga Capital eine Vereinbarung zum Rangrücktritt des bestehenden Gesell-schafterdarlehens in Höhe von 28 Mio. Euro getroffen. Darüber hinaus verpflichtet sich der Private- Equity‐Investor zur Kapitalbelassung im Unternehmen, wodurch für das Gesellschafterdarlehen weder Zins‐ noch Tilgungszahlungen erfolgen, bevor nicht sämtliche Ansprüche der Anleihegläubiger erfüllt wurden. Außerdem informierten die Passauer in dieser Woche über ihre Pläne, die im Herbst ver-gangenen Jahres begebene Anleihe um ein Volumen von bis zu 20 Millionen Euro aufzustocken. Im Rahmen einer Privatplatzierung werde diese prospektfrei institutionellen Investoren angeboten.

zeichnungen in stuttgart

Cloud No. 7 GmbH

Unternehmensportrait

Am Donnerstag, den 20. Juni 2013 beginnt die Zeichnung der erstrangig besicherten Immobilienanleihe der Cloud No. 7 GmbH – einer Projektgesellschaft zur Finanzierung der Bauphase des gleichnamigen Immobilienprojektes direkt im Zentrum Stuttgarts. Dort, im neuen Europaviertel, entstehen auf 18 Etagen ein design-orientiertes First-Class-Hotel mit ca. 170 Zimmern sowie exklusive Wohnungen mit Weitblick (ca. 26 Eigentumswohnungen, zwei Penthäuser und ca. 25 Business-Appartements). Die Baugenehmigung wird für August erwartet. Für das Hotel wurde ein 20-jähriger Pachtvertrag mit der Steigenberger Hotels AG abgeschlossen.

Die Cloud No. 7 GmbH ist eine Tochtergesellschaft der Schwäbische Wohnungs-AG, Stuttgart, die als Projektentwickler schwerpunktmäßig in den Bereichen Wohnen sowie Logistikzentren tätig ist und zur Dr. Aldinger & Fischer Un-ternehmensgruppe gehört. Die Gesellschaft hat nach eigenen Angaben zur Projektrealisierung den Weg der Anleihefinanzierung gewählt, da diese einen schnellen Baubeginn und damit die Nutzung eines Zeitfensters im Sommer 2013 ermöglicht, das sich aufgrund von Abhängigkeiten mit der Nachbarbebauung ergibt.

Zum Wertpapier

Die erstrangig besicherte Unternehmensanleihe mit einem Volumen von bis zu 35 Millionen Euro dient der Finanzierung der Erstellungskosten des Wohn- und Hotelkomplexes Cloud No. 7. Das von Creditreform mit BBB geratete Wertpapier hat einen Festzins von 6,0 % und eine Laufzeit von maximal 4 Jahren. Die Anleihebedingungen sehen vor, dass die Schuldverschreibungen bereits nach einer Laufzeit von 2,5 Jahren (auch teilweise) zurückgezahlt werden können, wenn beispielsweise durch den Verkauf von Wohnungen oder des Hotels ausreichend liquide Mittel eingenommen wurden. Die Anleihe ist mit einer erstrangigen Grundschuld in Höhe von 40 Millionen Euro besichert. Außerdem erfolgt eine Abtretung künftiger Pachteinnahmen aus dem Pachtvertrag mit der Steigenberger Hotel AG. Der bestellte Treuhänder kontrolliert die Mittelverwendung und verwaltet ein mit den ersten beiden Zinszahlungen dotiertes Treuhandkonto.

börse stuttgart tv

EZB: EURO-RETTUNGSKURS VOR GERICHT

Die Verfassungsrichter in Karlsruhe sollen klären, ob die Politik der EZB noch vereinbar mit der deutschen Verfassung ist. “Ökonomisch bewegen wir uns in einer Grauzone zwischen Geldpolitik und Fiskalpolitik”, konstatiert der Präsident des Zentrums für Europäische Wirtschaftsforschung, Clemens Fuest. Was heißt das für die Verfassungsrichter und die EZB? Das Börse Stuttgart Anleihenforum zum Thema.

Neueinführungen an der Börse Stuttgart

STADA Arzneimittel AG

Nach wie vor rege Handelsumsätze weist die jüngst emittierte Anleihe des Herstellers von Generika und rezeptfreien apothekenpflichtigen Arzneimitteln mit Sitz in Bad Vilbel auf. Täglich über 1,5 Millionen Euro werden in Stuttgart umgesetzt. Das Wertpapier notiert bei etwa 100,4 und damit fast 100 Basispunkte über dem Kurs bei Vorstellung der Anleihe in der letzten Ausgabe dieses Newsletters.

Total Capital S.A.

Die Finanztochter des französischen Mineralölkonzerns Total emittiert in dieser Woche eine fünfjährige Anleihe mit einem Volumen von 600 Millionen Norwegischen Kronen. Mit einem Umsatz in 2012 von knapp über 200 Milliarden Euro zählen die Franzosen zu den größten Ölkonzernen weltweit. Unter dem Strich blieben dem im bekannten Pariser Viertel La Défense beheimateten Unternehmen immerhin 10,7 Milliarden Euro (bzw. „adjusted net income“ sogar in Höhe von 12,4 Milliarden Euro). Das in Inhaberteilschuldverschreibungen à 10.000 NOK unterteilte Wertpapier wurde von S&P mit AA- bewertete. Der Zins in Höhe von 2,5 Prozent p.a. wird jährlich am 14. Juni fällig. Die Anleihe notiert mit knapp über 99 unterhalb ihres Emissionspreises von 99,907.

More & More AG

Seit Montag dieser Woche wird die Anleihe der More & More AG im Segment Bondm gehandelt. Nach Angaben des Unternehmens wurden innerhalb der letzten Freitag endenden Zeichnungsphase acht Millionen Euro platziert. Die Anleihe notiert aktuell bei etwa 99 Prozent.

Quelle: Boerse Stuttgart AG

(Für den Inhalt der Kolumne ist allein boerse-stuttgart AG verantwortlich. Die Beiträge sind keine Aufforderung zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder anderen Vermögenswerten.)

NEW YORK (dpa-AFX) – Amerikanische Staatsanleihen haben am Freitag anhaltend fest tendiert. Hauptthema am Markt ist nach wie vor die Geldpolitik der US-Notenbank Fed. Am kommenden Mittwoch wird der Ofenmarktausschuss FOMC seine Entscheidungen bekanntgeben, neue Wachstumsprognosen veröffentlichen und möglicherweise Hinweise auf den Zeitpunkt einer ersten geldpolitischen Straffung geben.

In der Nacht zum Freitag hatten die Treasuries mit deutlichen Kursverlusten auf einen Artikel des ‚Wall Street Journal‘ von Fed-Insider Jon Hilsenrath reagiert. Dort heißt es, selbst wenn die Federal Reserve ihre Anleihekäufe demnächst etwas reduzieren würde, deute das nicht auf ein schnelles Ende der quantitativen Lockerung oder auf baldige Zinserhöhungen hin.

Zweijährige Anleihen standen unverändert bei 99 30/32 Punkten. Sie rentierten mit 0,28 Prozent. Fünfjährige Anleihen stiegen um 6/32 Punkte auf 99 28/32 Punkte. Sie rentierten mit 1,02 Prozent. Richtungweisende zehnjährige Anleihen legten um 7/32 Punkte auf 96 21/32 Punkte zu. Sie rentierten mit 2,13 Prozent. Longbonds mit einer Laufzeit von dreißig Jahren erhöhten sich um 11/32 Punkte auf 92 Punkte. Sie rentierten mit 3,30 Prozent./bgf/hbr

NEW YORK (dpa-AFX) – US-amerikanische Staatsanleihen haben sich am Donnerstag etwas erholt. Die zuletzt auf mehrmonatige Hochs gestiegenen Renditen gaben entsprechend etwas nach.

Zweijährige Anleihen rückten um 1/32 vor auf 99 28/32 Punkte. Sie rentierten mit 0,31 Prozent. Fünfjährige Anleihen stiegen um 7/32 auf 99 16/32 Punkte. Sie rentierten mit 1,10 Prozent. Richtungweisende zehnjährige Anleihen gewannen 14/32 auf 96 6/32 Punkte. Ihre Rendite errechnete sich bei 2,18 Prozent. Für Longbonds mit einer Laufzeit von dreißig Jahren ging es um 21/32 nach oben auf 91 12/32 Punkte. Das entspricht einer Rendite von 3,33 Prozent./ag/jha/

WIEN (dpa-AFX) – Die kanadische Finanz-Ratingagentur DBRS hat am Donnerstag für Österreich die Bestnote eines Triple-A mit stabilem Ausblick bestätigt. Für Finanzministerin Maria Fekter (V) zeigt dies, dass sich die stabilitätsorientierte Finanzpolitik Österreichs als die richtige erwiesen habe, freute sich Fekter am Abend in einer der APA übermittelten Stellungnahme.

DBRS verweist in der Erklärung zur Rating-Bestätigung darauf, dass die ‚AAA‘-Note durch starke makroökonomische Fundamentaldaten untermauert werde. So verweist die kanadische Agentur auf verbesserte Konsolidierungsmaßnahmen Österreichs und ein moderates Wirtschaftswachstum. Zudem profitiere unser Land von einem günstigen Staatsverschuldungs-Profil, heißt es.

Bei Fitch hat Österreich ebenfalls ein Triple-A. Allerdings hatte Standard & Poor’s (S&P) das Land – und acht weitere Eurostaaten – bereits im Januar 2012 zurückgestuft, Österreich auf ‚AA+‘. Im Januar 2013 gab S&P Österreich die Bestnote zwar nicht zurück, hob aber den Ausblick von negativ auf stabil an. Fitch hat das Triple-A für Österreich zuletzt im November bestätigt./sp/sp/APA/jha

NEW YORK (dpa-AFX) – US-Staatsanleihen haben am Donnerstag fest tendiert. Am Markt wurde die schlechte Stimmung an den weltweiten Börsen als Grund genannt. Ausgehend von den asiatischen Aktienmärkten, die teils stark nachgaben, tendierten auch andere Börsenplätze schwach. Sichere Anlagen wie Staatsanleihen erster Adressen waren deswegen gefragter.

Zweijährige Anleihen standen unverändert bei 99 27/32 Punkten. Sie rentierten mit 0,32 Prozent. Fünfjährige Anleihen stiegen um 3/32 Punkte auf 99 12/32 Punkte. Sie rentierten mit 1,13 Prozent. Richtungweisende zehnjährige Anleihen legten um 6/32 Punkte auf 95 30/32 Punkte zu. Sie rentierten mit 2,21 Prozent. Longbonds mit einer Laufzeit von dreißig Jahren erhöhten sich um 13/32 Punkte auf 91 3/32 Punkte. Sie rentierten mit 3,35 Prozent./bgf/jha/

ROM/FRANKFURT (dpa-AFX) – Italien pumpt im unsicheren Umfeld Investoren an – und kommt glimpflich davon. Bei einer Anleiheauktion zogen die Zinsen am Donnerstag nur moderat an, wie Angaben der italienischen Schuldenagentur in Rom zeigen. Dabei war der Zeitpunkt heikel: Zuletzt stieg das Misstrauen der Anleger gegenüber Staatsanleihen der Euro-Krisenländer wieder. Analysten machen das Verfahren zur Euro-Rettung vor dem Bundesverfassungsgerichts und die Angst vor dem Ende der Billiggeld-Flut verantwortlich. Zudem fürchten sich die Märkte offenbar vor neuen Schuldenschnitten. Vor diesem Hintergrund werteten Händler die Versteigerung als Erfolg.

2,38 Prozent Zinsen musste Italien bieten, um sich für drei Jahre frisches Geld zu leihen. Bei der letzten Auktion am 13. Mai waren es noch 1,92 Prozent gewesen. Die Kreditaufnahme über 15 Jahre kam die drittgrößte Euro-Volkswirtschaft hingegen sogar etwas günstiger zu stehen als zuletzt – die Zinsen gingen von 4,68 Prozent auf 4,67 Prozent zurück. Insgesamt sammelte das Schatzamt 4,9 Milliarden Euro ein und konnte sein Ziel damit annähernd erreichen. Die Nachfrage blieb stabil. Im Vergleich zu den bisherigen Höhepunkten der Schuldenkrise bleiben auch die Zinsen auf niedrigem Niveau. Allerdings könnten sie nach Einschätzung von Experten zunächst durchaus wieder klettern.

Für Unsicherheit sorgt das Bundesverfassungsgericht: Die Richter stellen das Versprechen der Europäischen Zentralbank (EZB), notfalls in großem Stil Staatsanleihen von Krisenländern aufzukaufen, in Frage. Damit ist das effektivste Instrument, um die Finanzmärkte ruhigzustellen, auf dem Prüfstand. Nach zweitägiger Anhörung von Experten hat das Gericht bislang zwar wenig Neues geliefert. Ein Urteil wird ohnehin erst im Herbst erwartet. Allerdings hätten die Richter Sorgen entflammt, dass Deutschland umfassende Änderungen der EU-Verträge fordern könnte, damit die EZB ihr Anleihekaufprogramm wirklich startet, sagt Commerzbank-Expertin Peggy Jäger.

Viele Anleihemärkte stehen ohnehin unter Druck, weil Anleger fürchten, die US-Notenbank Fed könnte ihre weit geöffneten Geldschleusen zu schließen beginnen. Die Währungshüter tagen in der nächsten Woche. Spekulationen über eine Drosselung der milliardenschweren Anleihekäufe, mit denen die Wirtschaft angeschoben werden soll, halten Anleger in Atem. Aus Angst vor einem Ende des billigen Geldes, bauen Investoren ihre Positionen in riskanteren Anlageklassen ab. Anleihen aus den Euro-Krisenländern leiden zusätzlich unter Befürchtungen weiterer Umschuldungen. Die Debatte wurde mit Blick auf Griechenland zuletzt wieder vom Internationalen Währungsfonds (IWF) angestoßen./hbr/jsl

FRANKFURT (dpa-AFX) – Die erste gemeinsame Anleihe von Bund und Ländern könnte noch vor der Sommerpause an den Start gehen. Das sagte Tammo Diemer, Geschäftsführer der mit der Schuldenverwaltung beauftragten Deutschen Finanzagentur, in einem am Donnerstag veröffentlichten Interview der ‚Börsen-Zeitung‘.

An dem Pilotprojekt soll sich die Mehrheit der Länder beteiligen. Eine gemeinschaftliche Haftung schließt Diemer jedoch aus, jeder Emittent müsse für seinen eigenen Anteil geradestehen. Die Anleihe soll über ein Bankenkonsortium platziert werden. Als Laufzeit zeichneten sich fünf, sieben oder zehn Jahre ab.

Diemer rechnet mit großer Nachfrage: ‚Aufgrund der zu erwartenden breiten Länderbeteiligung, der substanziellen Bundbeteiligung und des insgesamt erwarteten hohen Volumens haben viele Investoren signalisiert, eine mögliche Bund-Länder-Anleihe zu zeichnen.’/hbr/bgf

NEW YORK (dpa-AFX) – US-amerikanische Staatsanleihen haben nach einem Tag Unterbrechung zur Wochenmitte ihre jüngste Schwäche fortgesetzt. Die Rendite für Rentenpapiere mit zehnjähriger Laufzeit erreichte den höchsten Stand seit vierzehn Monaten, nachdem eine Auktion frischer US-Papiere im Volumen von 21 Milliarden US-Dollar auf die geringste Nachfrage seit August 2012 gestoßen war. Belastend wirkt weiter die Sorge vor einem geringeren Tempo der US-Notenbank bei ihren Anleihekäufen.

Zweijährige Anleihen fielen um 1/32 auf 99 27/32 Punkte. Sie rentierten mit 0,33 Prozent. Fünfjährige Anleihen sanken um 6/32 auf 99 9/32 Punkte. Sie rentierten mit 1,15 Prozent. Richtungweisende zehnjährige Anleihen verloren um 13/32 auf 95 22/32 Punkte. Ihre Rendite errechnete sich bei 2,24 Prozent. Für Longbonds mit einer Laufzeit von dreißig Jahren ging es um 1 6/32 nach unten auf 90 19/32 Punkte. Das entspricht einer Rendite von 3,38 Prozent./ag/jha/

FRANKFURT (dpa-AFX) – Trotz der Kursrally in den vergangenen Monaten ist bei Aktien weiter Vorsicht geboten. ‚Ein zusätzlicher deutlicher Anstieg der Märkte erfordert erkennbare Anzeichen für ein positiveres wirtschaftliches Umfeld‘, sagte Alfred Roelli, Sprecher für Finanzanalyse bei der Schweizer Privatbank Pictet, am Mittwoch in Frankfurt.

In Europa sei die Lage unverändert schwierig, fuhr der Experte fort. ‚Der Euroraum ist weiterhin instabil und bleibt ein Problemfall.‘ Insbesondere in Frankreich sei die Krise noch nicht vorbei.

Zudem stiegen in den Schwellenländern die Risiken. Angesichts der niedrigeren Zinsen nehme die Verschuldung auf Firmen- und Staatsebene wieder zu, sagte Roelli. Sorgen bereitet dem Experten vor allem China: ‚Das industrielle Wachstum schwächt sich ab, die Bautätigkeit aber nimmt weiter zu. Das ist ungesund.‘ Insgesamt jedoch blieben die Emerging Markets auf Wachstumskurs.

Positiv stimme dagegen die Entwicklung in den Vereinigten Staaten. ‚Die USA bleiben die Lokomotive der Weltwirtschaft‘, meinte der Pictet-Fachmann. Die Amerikaner hätten ihre Wettbewerbsfähigkeit gegenüber dem Rest der Welt zum Teil wieder erreicht. Der Nachholbedarf auf dem Immobilienmarkt gebe der Wirtschaft nun anhaltende Impulse und sorge für ein andauerndes Beschäftigungswachstum.

Sollte der Weltkonjunkturzyklus dank des Rückenwindes aus den USA eindeutig nach oben drehen, sei mit einem Anstieg der Aktienmärkte und insbesondere der zyklischen Werte zu rechnen, sagte Roelli: ‚Die Anzeichnen verdichten sich, dass die Märkte nach über fünf Jahren von einem Krisenregime zu einem von fundamentalen Faktoren getriebenen Regime zurückkehren.‘ So rückten die Unternehmensgewinne immer mehr in den Fokus der Investoren und die Schuldenkrise in den Hintergrund. Die Bilanzen der Firmen seien wieder in der Nähe des Vorkrisen-Niveaus.

Derzeit seien die Anleger insgesamt immer noch stärker an den festverzinslichen Werten als an Aktien interessiert. Die liege daran, dass Anleihen als eher sicher gelten. Die jüngsten Zuflüsse, die die Aktienmärkte so stark nach oben getrieben hätten, tauchten in den Statistiken als ‚Ausreißer‘ auf. Von einem eindeutigen Stimmungsumschwung könne noch keine Rede sein. ‚Das könnte ein Hinweis darauf sein, was uns noch bevorsteht, wenn die Masse der Anleger auf den fahrenden Zug aufspringt‘, hieß es./la/rum

NEW YORK (dpa-AFX) – US-Staatsanleihen haben am Mittwoch mit moderaten Kursverlusten am langen Ende eröffnet. Mangels wichtiger Konjunkturdaten bleibt die Frage nach dem künftigen Kurs der US-Notenbank Fed eine Woche vor der nächsten Sitzung der Währungshüter das dominierende Thema am Markt. Spekulationen über eine Drosselung der milliardenschweren Anleihekäufe, mit denen die Fed das Wachstum zu stützen versucht, reißen nicht ab.

Zweijährige Anleihen standen unverändert bei 99 27/32 Punkten. Sie rentierten mit 0,32 Prozent. Fünfjährige Anleihen verharrten bei 99 15/32 Punkten. Sie rentierten mit 1,11 Prozent. Richtungweisende zehnjährige Anleihen verloren 2/32 Punkte auf 96 2/32 Punkte. Sie rentierten mit 2,19 Prozent. Longbonds mit einer Laufzeit von dreißig Jahren rutschten um 5/32 Punkte auf 91 17/32 Punkte. Sie rentierten mit 3,32 Prozent./hbr/kja

FRANKFURT (dpa-AFX) – Der Bund muss bei der Schuldenaufnahme wieder höhere Zinsen zahlen. Bei einer Aufstockung zweijähriger Schatzanweisungen mit einem Kupon von null Prozent stieg die Rendite am Mittwoch auf 0,18 Prozent, wie die Bundesbank in Frankfurt mitteilte. Das ist der höchste Zins in dieser Laufzeit seit März 2012. Der Anstieg erfolgt von historisch niedrigem Niveau aus und in einem Umfeld weltweit steigender Renditen. Der Bund nahm insgesamt 4,04 Milliarden Euro auf, die Nachfrage nach den Papieren blieb hoch./bgf/hbr

ROM (dpa-AFX) – Das in der Rezession steckende Euroland Italien muss für frisches Geld wieder höhere Zinsen bieten. Bei einer Versteigerung neuer Schuldtitel mit einjähriger Laufzeit stieg die Rendite am Mittwoch auf 0,96 Prozent, wie aus Zahlen der italienischen Notenbank hervorgeht. Das ist der höchste Zins seit März. Bei einer Versteigerung Mitte Mai hatte der Zins noch 0,26 Prozentpunkte niedriger gelegen. Der Zinsanstieg erfolgt allerdings in einem Umfeld weltweit steigender Renditen. Dank einer stärkeren Nachfrage nahm Italien wie geplant sieben Milliarden Euro auf./bgf/hbr