Der aktuelle Expertenkommentar von Dr. Andreas Billmeier, European Economist bei Western Asset Management, einem spezialisierten Asset Manager von Franklin Templeton, zur Verabschiedung der neuen geldpolitischen Strategie der EZB:
Die EZB hat ihre Strategieüberprüfung ohne größere Überraschungen abgeschlossen, zumindest auf den ersten Blick. Sie richtet das Inflationsziel symmetrisch aus, wobei moderate Überschreitungen geduldet werden. Ebenfalls, wie erwartet, wird die EZB den Kosten für selbst genutztes Wohneigentum mehr Aufmerksamkeit schenken, was die Gesamtinflation zum jetzigen Zeitpunkt moderat anheben dürfte. Dies ist ein längerfristiges Projekt für Eurostat, und die EZB wird in der Zwischenzeit interne Maßnahmen in Betracht ziehen. Die EZB hat auch eine vollwertige grüne Strategie entwickelt, die in den nächsten Jahren einen großen Einfluss haben könnte. Einige der kniffligeren Fragen – einschließlich der Emittentenlimits – wurden bei dieser Überprüfung nicht in Angriff genommen. Dies ist vermutlich Ausdruck eines Votums zugunsten der Schnelligkeit gegenüber der Weitsicht, da die Arbeit an der Überprüfung während des Höhepunkts der Pandemie ausgesetzt wurde.
Foto: © Maren Winter – stock.adobe.com
Für die Märkte entsprachen diese Schlussfolgerungen unserer Meinung nach weitgehend den Erwartungen, und wir sehen in nächster Zeit keine nennenswerte Reaktion. Das symmetrische Inflationsziel wird die Geldpolitik effizienter machen, da die Ergebnisverteilung ausgewogener sein wird. Allerdings dürfte der anhaltende Inflationsanstieg kein guter Test für die neue Strategie sein, da die Basiseffekte im nächsten Jahr erheblich ausfallen und die durchschnittliche Inflation im Jahr 2022 wieder unter die Zielmarke drücken werden.
Wir gehen davon aus, dass die Renditen festverzinslicher Wertpapiere allmählich nach oben driften werden. Das Ergebnis der Strategieüberprüfung hat dieses Szenario nicht verändert, es könnte sogar die Anlaufzeit etwas ausgedehnt haben.
Andreas Billmeier, Werstern AM
Unsere neueste BondGuide Jahresausgabe ,Green & Sustainable Finance‘ ist erschienen und kann ebenso wie unser BondGuide Nachschlagewerk ,Anleihen 2020‘ als kostenloses E-Magazin bequem heruntergeladen, gespeichert & durchgeblättert werden.
! Bitte nutzen Sie für Fragen und Meinungen Twitter – damit die gesamte Community davon profitiert. Verfolgen Sie alle Diskussionen & News zeitnaher auf Twitter@bondguide !