Dem geringeren Umsatz im Jahr 2017 von 14,5 Mio. EUR ist daher die Bestandserhöhung an unfertigen Leistungen in oben genannter Höhe optisch hinzuzurechnen, so ein Betrag von 22,5 Mio. EUR als Vergleichsgröße heranzuziehen ist. Gleichwohl blieb der so bereinigte „Umsatz“ 2017 gegenüber dem des Jahres 2016 in Höhe von 41,6 Mio. EUR aus den vorgenannten Gründen zurück.
Somit verschlechterte sich auch das Jahresergebnis 2017 (-1,2 Mio. EUR) nach einem Jahresüberschuss des Jahres 2016 (+6,6 Mio. EUR).
Für das Jahr 2018 wird eine signifikante Umsatzausweitung auf 34 Mio. EUR erwartet. Zum 30.06.2018 betrug der Umsatz bereits 20,9 Mio. EUR und lag damit schon deutlich über dem Gesamt-Jahresumsatz 2017. Auch das Halbjahresergebnis 2018 der Gruppe ist mit mehr als 7 Mio. EUR bereits positiv. Für die Folgejahre prognostiziert die SoWiTec Gruppe stetig steigende Umsatzerlöse von bis zu 56 Mio. EUR im Jahr 2021.
Der aktuell durch Verträge abgesicherte Auftragseingang beträgt rund 4.800 MW; dies entspricht einem potenziellen kumulierten Umsatz von bis zu 145 Mio. EUR bis zum Jahr 2024. Darüber hinaus ist SoWiTec in Vertragsverhandlungen über 6.500 MW mit einem weiteren Potenzial von 150 Mio. EUR.
Dies ist sogar eine vorsichtige Schätzung, denn sie berücksichtigt nicht eine vorgesehene Erweiterung der Wertschöpfungskette (z.B. Verkauf kompletter Anlagen, die zunächst in Eigenregie genutzt werden). Die Projektpipeline umfasst derzeit 27.400 MW, wovon für ca. 12.000 MW Genehmigungen vorliegen.
Komfortable Eigenkapitalausstattung mit niedrigem Verschuldungsgrad
Die Eigenkapitalquote ist mit ca. 70% per 30.06.2018 heute schon sehr robust. Somit wird auch das Verhältnis von Nettofinanzschulden zu EBITDA im laufenden Jahr laut Unternehmensangaben für das Jahr 2018 bei einem sehr niedrigen Faktor von nur 0,4 liegen. Hier ist die Bond-Emission bereits berücksichtigt.
6,75%-SoWiTec-Anleihe mit vorzeitigen Kündigungsmöglichkeiten
Die aktuell emittierte Unternehmensanleihe der SoWiTec group GmbH ist mit einer Laufzeit von fünf Jahren (08.11.2018 bis 08.11.2023) und einem Zinskupon von 6,75% p.a. (Zinstermin jährlich am 08.11.) ausgestattet. Im Rahmen der Emission werden bis zu 15 Mio. EUR mit einer Stückelung von 1.000 EUR platziert. Die Emissionserlöse werden für den Ausbau der Geschäftstätigkeit verwendet.
Die Anleihegläubiger werden durch die Verpfändung von Geschäftsanteilen an der Tochtergesellschaft SoWiTec operation GmbH abgesichert. Die Anleihebedingungen beinhalten außerdem eine Ausschüttungsbegrenzung und die Verpflichtung der Emittentin zur Einhaltung einer Mindest-Eigenkapitalquote.
In den Anleihebedingungen sind vorzeitige Kündigungsmöglichkeiten der Emittentin ab dem 08.11.2021 zu 102% und ab 08.11.2022 zu 101% des Nennbetrags vorgesehen.
Fazit: Attraktive Bewertung
Die Emittentin ist für die Zukunft äußerst gut aufgestellt. Aufgrund der überdurchschnittlichen Bonitätskennziffern der SoWiTec group GmbH in Verbindung mit der Rendite von 6,75% p.a. wird die 6,75%-SoWiTec-Anleihe als „attraktiv“ (4 von 5 möglichen Sternen) eingeschätzt.
Das neue jährliche BondGuide Nachschlagewerk ‘Anleihen 2018′ ist erschienen und kann als kostenloses e-Magazin bzw. pdf bequem heruntergeladen, gespeichert & durchgeblättert werden.
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