Nach Veröffentlichung aktueller Geschäftszahlen von Emittenten mittelständischer Unternehmensanleihen hat die URA Rating Agentur GmbH das Monitoring der entsprechenden KMU-Anleihen aktualisiert. Für die mit dem regelmäßig aktualisierten URA Emissions-Check beurteilten Emissionen werden Analysen der wesentlichen Bewertungskriterien zeitnah durchgeführt und zu einer Gesamtnote aggregiert.
Monitoring: veränderte URA-Beurteilung
Steilmann-Boecker I: Wegen der deutlichen Verschlechterung der meisten Bondspezifischen Kennzahlen laut DVFA und auch des URA-Bilanzratings hat sich die Anleihenerstemission (WKN: A1PGWZ) der Steilmann-Boecker Fashion Point GmbH & Co. KG von 3 auf 2 „URA-Haken“ verändert (GJ 2014).
Hauptgründe für die Verschlechterung sind: 1.) die Durchführung von 4 Akquisitionen mit zusammen 60% des ursprünglichen Umsatzes (vorwiegend „Weiterreichen“ von Gesellschaften innerhalb des übergeordneten Steilmann Holding-Konzerns) und 2.) die Emission zweier neuer Anleihen bei gleichzeitiger Aufstockung der Erstanleihe (Chart siehe unten). Bei dieser Beurteilung sind Verzerrungen durch die erst zum 31.12.2014 erfolgten Neukonsolidierungen eliminiert (Bilanzen im Jahresabschluss enthalten, GuV-Rechnungen noch nicht), und geplante Eigenkapitalmaßnahmen sind vorweggenommen.
Durch die neuen und alten Akquisitionen (in 2013 Adler Modemärkte) erhöhte sich das immaterielle Vermögen (v.a. Marken, Kundenstämme, Goodwill) auf jetzt 76% des Eigenkapitals (Gefahr künftiger IFRS-Impairments, gerade im schwierigen Modemarkt).
Monitoring: unveränderte URA-Beurteilung
Bestätigt wurden zuletzt – mit neuen Zahlen für das Gesamtgeschäftsjahr 2014 bzw. für das 1. Quartal zum 31.3.2015 – die URA-Beurteilungen für folgende 21 KMU-Anleihen:
– 4 „URA-Haken“ für Bastei Lübbe,
– 3 Haken für GIF, MS Spaichingen, posterXXL,
– 2 Haken für BioEnergie Taufkirchen, Neue ZWL I + II, Procar I, SeniVita Sozial, Vedes II,
– 1 Haken für Ekosem-Agrar I + II, eterna, Golfino, Hallhuber, Valensina,
– jeweils fehlender Haken für Mitec, More & More, Scholz, Sympatex, VST
Kurse- und Chartverlauf der genannten Mittelstandsanleihen finden Sie hier. Zum BondGuide-Musterdepot geht’s hier.
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