Jan Schopen, Portfoliomanager bei Lazard Asset Management, empfiehlt Anlegern im aktuellen Zinsumfeld, vermehrt auf sichere Anlagen, sogenannte ‚Safe Assets‘, zu setzen.
Neben Bundesanleihen und Pfandbriefen hebt er vor allem skandinavische Qualitätsanleihen hervor, insbesondere aus Schweden, Dänemark, Norwegen und Finnland. Diese zeichnen sich durch hohe wirtschaftliche und politische Stabilität aus, bieten Diversifikation im Portfolio und sind mit geringen Kosten verbunden.
Skandinavische Länder verfügen laut Schopen über gesunde Staatsfinanzen, einen robusten Bankensektor, flexible Währungen und hohe soziale Standards. Unternehmen in der Region gelten häufig als Innovationsführer, und der Anleihemarkt ist mit einem Volumen von etwa 2.000 Mrd. USD gut entwickelt. Rund die Hälfte dieses Marktes besteht aus Covered Bonds, die zusätzliche Sicherheit bieten.
Eine Besonderheit stellt der dänische Pfandbriefmarkt dar, der älteste und größte der Welt. Hier sind insbesondere Pfandbriefe mit Kündigungsoptionen (Callables) attraktiv, da sie im Niedrigzinsumfeld einen Zinsaufschlag von etwa 2 Prozentpunkten bieten, ohne ein höheres Kreditrisiko einzugehen. Diese Papiere haben ein AAA- oder AA-Rating und bieten Investoren eine stabile Mehrrendite durch die Optionsprämie, die bei Kündigungen fällig wird.
Safe Assets gibt es u.a. in Norwegen: Oslo
Dänische Pfandbriefe unterscheiden sich durch das Ausgleichsprinzip, das Hypothekenbanken verpflichtet, Hypothekenkredite fristenkongruent am Kapitalmarkt zu refinanzieren. Außerdem können rund ein Drittel dieser Pfandbriefe ohne Vorfälligkeitsentschädigung gekündigt werden, was bei sinkenden Zinsen zu einer anteiligen Rückzahlung führt. Diese Kündigungsoption verursacht eine Prämie, die als zusätzliche Rendite für die Käufer fungiert.
Schopen rät jedoch von einem reinen dänischen Pfandbriefportfolio ab und empfiehlt stattdessen ein diversifiziertes skandinavisches Rentenportfolio. Dieses sollte vor allem dänische Pfandbriefe umfassen, aber auch andere skandinavische Anleihen mit Investmentqualität in verschiedenen Währungen. Ein solches ‚Scandinavian High Quality‘-Portfolio biete laut Schopen eine attraktive Mischung aus hoher Bonität, angemessenem Ertrag und hoher Liquidität. Besonders für Eurozonen-Anleger sei es interessant, da man sich außerhalb der politischen Unsicherheiten der Eurozone bewege und dennoch einen Kupon von über 3% erzielen könne.
——————————–
! NEU ! Die erste BondGuide Jahresausgabe 2024 ist erschienen (23. Apr.): ‚Green & Sustainable Finance 2024‘ kann wie gewohnt kostenlos als e-Magazin oder pdf heruntergeladen werden.
Ausgabe 3/2023 Biotechnologie 2023 der Plattform Life Sciences ist erschienen. Die Ausgabe kann bequem als e-Magazin oder pdf durchgeblättert oder heruntergeladen werden.
Bitte nutzen Sie für Fragen und Meinungen Twitter – damit die gesamte Community davon profitiert. Verfolgen Sie alle Diskussionen & News zeitnaher auf Twitter@bondguide !