BondGuide im Gespräch mit Kai Jordan, Vorstand der mwb fairtrade Wertpapierhandelsbank AG, über die Neuausrichtung, zusätzliche Services und Chancen v.a. durch das Altersvorsorgedepot.
BondGuide: Herr Jordan, das Ergebnis für 2025 war sehr gut, auch das Eigenkapital ist deutlich gestiegen. Jetzt wollen Sie in Research, Kapitalmarktkommunikation und Altersvorsorge investieren. Schärfen Sie Ihr Profil damit aus einer Position der Stärke heraus?
Jordan: Auf jeden Fall. Aber nicht erst jetzt – dieser Prozess ist bereits seit einem Jahr im Gange und wir freuen uns, dass wir Opportunitäten im Markt nutzen und tolle Mitstreiter finden konnten. Und ja, wir freuen uns über die guten Ergebnisse, wollen eben auch in die Zukunft der Gesellschaft investieren. Unser Kerngeschäft – Marketmaking und Kapitalmarktgeschäft – ist kontinuierlichen Veränderungen ausgesetzt, nicht zuletzt aus regulatorischen Gründen. Das birgt wie immer Risiken, aber auch zahlreiche Chancen. Wir haben in der Vergangenheit bereits neue Themen umgesetzt und damit wegfallende Erträge aus anderen Bereichen kompensiert. Das zeigt, wie wichtig es ist, am Ball zu bleiben. Dabei geht es nicht nur um Beziehungen zu Investoren, Emittenten, Börsenbetreibern und Orderflowprovidern, sondern zunehmend auch um Technologie. Der unumkehrbare Prozess stetig verlängerter Handelszeiten und perspektivisch ein Handel 24/5 oder gar 24/7 lassen sich nicht einfach mit mehr Personal abbilden. Wir machen unsere Prozesse technologisch skalierbar, und das bereits seit Jahren.
BondGuide: Von Research über Kommunikation bis zu Sales und Designated Sponsoring bieten Sie nunmehr alles aus einer Hand an. Geht es dabei vor allem um zusätzliche Ertragssäulen oder eine engere Kundenbindung?
Jordan: Ja, beides ist das Ziel. Wir haben uns auf der Kommunikationsseite verstärkt und können entsprechende Leistungen nun nicht nur für uns selbst, sondern auch für unsere Emittenten im Kapitalmarkt anbieten. Parallel wollen wir das Kapitalmarktgeschäft insgesamt ausbauen. Wir haben uns über die Jahre einen guten Ruf erarbeitet und konnten uns mit zusätzlichen Kompetenzen und erfahrenen Mitarbeitern verstärken. Wir sehen bereits mehr Aktivität, insbesondere bei den Kontakten zu Anlegern und Unternehmen. Das gilt nicht nur für Deutschland, sondern zunehmend auch international.
BondGuide: Mit mwb analytics bauen Sie ein eigenes Researchprodukt auf. Wenn mwb zugleich Unternehmen bei Kapitalmarkttransaktionen begleitet und deren Emissionen analysiert, stellt sich die Frage nach der Unabhängigkeit. Wie stellen Sie sicher, dass Research als eigenständige Analyse wahrgenommen wird?
Jordan: Das Research ist intern angesiedelt, aber durch entsprechende Chinese Walls von den anderen Bereichen getrennt. Wir haben uns wegen der Möglichkeit einer fokussierteren Umsetzung nun für einen internen Weg entschieden und bauen die entsprechenden Kapazitäten auf. Dadurch haben wir mehr Einfluss auf Strategie, Produkte und unser Leistungsprofil. Die bisherigen Kooperationsmodelle werden damit nicht alle grundsätzlich ausgeschlossen und wir arbeiten auch derzeit weiter mit langjährigen Partnern gut zusammen. Nur in einem Fall wurde die Zusammenarbeit beendet. Im Research-Markt gibt es erhebliche Veränderungen. Die Finanzierung über Handelsentgelte wurde regulatorisch zunächst verboten. Nachdem die Regulatoren das nach einigen Jahren als Fehler erkannt haben, da der Markt für KMUs hierdurch massiv belastet wurde, hat man das sogenannte Unbundling unter bestimmten Voraussetzungen wieder aufgehoben. Die Regulierung hat hier damals aber viele erfolgreiche Strukturen zerstört und der Markt reagiert hier nur langsam. In der Praxis bleiben vor allem zwei Modelle relevant: Entweder bezahlt der Emittent das Research, oder der Investor – etwa ein Vermögensverwalter oder Asset Manager – finanziert es aus einem Budget oder seiner GuV. Wir haben bereits einige Vereinbarungen mit Emittenten abgeschlossen und weitere stehen vor der Tür.
BondGuide: Das Altersvorsorgedepot könnte ein strategisch wichtiger neuer Geschäftszweig werden. Ich bin allerdings skeptisch, ob eine staatliche Förderung allein die breite Bevölkerung dauerhaft an den Kapitalmarkt heranführt. Gute Argumente für Aktienanlagen gibt es schließlich seit Jahrzehnten. Was ist diesmal anders?
Jordan: Anders ist zunächst, dass es tatsächlich eine ernsthafte staatliche Förderung gibt und sich die gesamte Branche damit auseinandersetzt. Im Bereich der Standarddepots führt das zu einem deutlichen Wettbewerb, da alle zu Beginn 2027 durch eine Tür wollen Wir werden ebenfalls ein solches Angebot machen, allerdings nicht unmittelbar für Privatanleger. Wir wollen nicht mit unseren Kunden konkurrieren, sondern als Partner antreten.
Wir sehen wir uns als Dienstleister im Hintergrund: Banken und andere Anbieter können unsere Infrastruktur nutzen, ihre eigene Marke positionieren und das Produkt selbst vertreiben. Das geht über das Standarddepot hinaus und kann auch sog. Selbstentscheiderdepots mit einem anderen Dienstleistungsniveau umfassen. Die Anleger bekommen von uns eine moderne App, mit der sie Ihr Depot verfolgen und steuern können. Ein echtes White-Label Angebot. Für uns ist der Handel der Wertpapiere aus diesem Produkt kein Kostenfaktor, sondern ein Kerngeschäftsfeld und auch die dafür notwendige Infrastruktur schafft die Grundlagen für ein langfristiges Geschäftsfeld.
BondGuide: Sie sehen also tatsächlich eine Nachfrage aus dem Markt?
Jordan: Ja, davon bin ich überzeugt. Viele Marktteilnehmer bieten ihren Kunden bereits aktiv entsprechende Lösungen an. Das Thema gewinnt gerade deutlich an Aufmerksamkeit. Die notwendige Infrastruktur und insbesondere komplexe Prozesse wie das Zulagenmanagement sind allerdings nicht einfach aufzubauen. Wer sich damit nicht rechtzeitig beschäftigt, kann es nicht kurzfristig nachholen.
BondGuide: Welche Investitionen in Personal und Technik sind dafür erforderlich?
Jordan: Wir haben uns bereits verstärkt. Projektmanagement, Vertrieb und Backoffice wurden ausgebaut, außerdem investieren wir in Software. Für unsere Größenordnung ist das ein vertretbarer Umfang. Entscheidend ist, dass sich auf der jetzt entstehenden Infrastruktur künftig noch weitere Dienstleistungen anbieten lassen. Wir haben beispielsweise bereits Anfragen zur Begleitung von Lösungen zur betrieblichen Altersversorgung erhalten. Auch solche Angebote können auf dieser Infrastruktur aufsetzen. Darüber hinaus gewinnen wir mehr Unabhängigkeit von einzelnen Dienstleistern, die wir heute in der Wertpapierabwicklung einsetzen.
BondGuide: Sie wollen die mwb auch unabhängiger von Marktzyklen machen. Wie passt das neue Geschäft dazu?
Jordan: Wertpapierhandel und Kapitalmarktgeschäft bleiben unsere wichtigsten Ertragssäulen. Die Altersvorsorge kommt ergänzend hinzu. Das ist ein komplementäres Geschäft, das zu unserem bisherigen Profil passt. Solche Angebote können kontinuierlichen Orderflow generieren. Wir sehen das bereits bei den Aufträgen für Sparpläne, die Banken an den Ausführungsplätzen abwickeln, auf denen wir tätig sind. Wenn dieses Geschäft wächst, entsteht ein kontinuierlicher Orderflow.
Technisch und prozessual betreten wir damit zwar Neuland, aber es ist kein völlig fremdes Geschäft, da wir von guten Partnern beraten und begleitet werden. Wir ergänzen unsere bisherigen Dienstleistungen und erschließen uns zusätzliche Ertragsmöglichkeiten. Letztlich zählen die Zahlen und die Profitabilität der einzelnen Geschäftsbereiche. Die Diversifikation im Geschäftsmodell macht uns unempfindlicher von Volatilitäten in den einzelnen Bereichen und Marktschwankungen.
BondGuide: Welche Risiken sehen Sie dem gegenüber eventuell bei den neuen Geschäftsfeldern? Sie sind bereits mit Investitionen in Vorleistung gegangen, während der Cashflow noch nicht vollständig absehbar ist.
Jordan: Natürlich entstehen zunächst Kosten. Wir erwarten daraus aber keine dramatische Ergebnisbelastung. Wir können uns diese Investitionen leisten. Wir wollen unseren Erfolg nicht nur zwischen Aktionären und Mitarbeitern aufteilen, sondern auch einen Teil in die Zukunft der Gesellschaft investieren. Unser Umfeld ist stark von Veränderungen geprägt. Darin liegen immer gewisse Risiken, aber eben auch große Chancen.
BondGuide: Es gibt kaum eine Woche, in der ich nicht Werbung für einen neuen Neobroker im TV sehe. Nehmen diese Anbieter der mwb Geschäft weg, können die beispielsweise auch ein Altersvorsorgedepot anbieten?
Jordan: Ja, das können sie anbieten – zunächst allerdings für ihre eigenen Kunden. Damit nehmen sie uns kein Geschäft weg. Wir bedienen jeweils die Kunden unserer Partner. Unsere Strategie ist es, Dienstleistungen für diejenigen anzubieten, die das nicht selbst machen wollen. Banken, Fondsgesellschaften und kleinere Finanzdienstleister oder auch Unternehmen, die Lösungen zur Altersvorsorge suchen, können zu uns kommen, unsere Infrastruktur nutzen und ihre Produkte dann unter eigener Marke vertreiben oder der Belegschaft anbieten.
Die Neobroker wachsen deutlich stärker als viele etablierte Anbieter. Deshalb ziehen auch Banken und andere Marktteilnehmer nach und entwickeln eigene Angebote. Für uns ist das eine Marktentwicklung, die wir aufmerksam beobachten. Wir müssen dort präsent sein, wo der Orderflow abgewickelt wird und der Handel tatsächlich stattfindet. Das ist eine Herausforderung, der wir uns aktiv stellen.
Kai Jordan
BondGuide: Herr Jordan, ganz herzlichen Dank an Sie!
Interview: Falko Bozicevic
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