Der US-VPI liegt erneut über den Erwartungen. Für die FED rückt eine Zinserhöhung im Dezember näher – doch entscheidender könnte der Zinspfad 2027 werden.
Die US-Inflation bleibt hartnäckig. Im Oktober stieg der Verbraucherpreisindex (VPI) gegenüber dem Vormonat um 0,4% und damit stärker als die erwarteten 0,3%. Auch die Kerninflation fiel mit 0,3% höher aus als prognostiziert. Damit lag sie bereits den dritten Monat in Folge bei diesem Wert.
Zwar gab es bei einzelnen Komponenten leichte Entspannungssignale: Die Teuerung bei Mieten und den unterstellten Wohnkosten von Eigenheimbesitzern ließ nach, ebenso die Kerninflation bei Waren. Insgesamt blieb der Preisdruck jedoch breit angelegt. Die auf drei Monate annualisierte Kerninflationsrate erhöhte sich auf rund 3,7%.
Die Inflation bleibt hoch – der Zinspfad in den USA könnte noch länger Bestand haben als erwartet
Daniel Siluk, Global Head of Short Duration & Liquidity bei Janus Henderson Investors, sieht damit die Argumente für eine weitere Zinserhöhung der US-Notenbank im Dezember gestärkt. Insbesondere die jüngsten Äußerungen von FED-Gouverneur Christopher Waller zu den Risiken anhaltender Inflation sprächen dafür. Eine Anhebung um 50 Basispunkte hält Siluk allerdings weiterhin für eine hohe Hürde.
Noch stärker dürfte der Bericht die Zinserwartungen für 2027 beeinflussen. Angesichts der ungünstigen Inflationsdynamik könnten die Währungshüter einen steileren Zinspfad signalisieren und zugleich ihre Bereitschaft unterstreichen, die restriktive Geldpolitik länger beizubehalten.
Damit stellt sich für die Märkte nicht nur die Frage, ob die FED im Dezember um 25 oder 50 Basispunkte nachlegt. Entscheidend könnte vielmehr werden, wie viel zusätzliche Straffung im kommenden Jahr erforderlich seien.
Daniel Siluk
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