Investment-Grade Anleihen sind Nutznießer fallender Emissionsrenditen
Von den 23 emittierten Euro-Anleihen in Q1/2016 erfolgten acht Platzierungen als Floater (5,4 Mrd. EUR) und 15 Anleihen mit Fix-Kupon (11,3 Mrd. EUR). Sämtliche Floater sind im Investmentgrade-Status platziert worden, die eine mittlere Laufzeit von nur 2,5 Jahre (Median 2 Jahre) aufweisen. Unter den 15 Euro-Kupon-Anleihen sind 13 Investmentgrade- und zwei High-Yield-Emissionen zu finden. Die mittlere Emissionsrendite der 13 Anleihen der Investmentgrade-Emittenten liegt bei 1,03% und damit um 0,76 Basispunkte niedriger als noch im Vorquartal mit 1,79%. Die durchschnittliche Laufzeit in diesem Segment hat sich von 8,7 auf 6,8 Jahre reduziert, was auch den Renditerückgang erklären könnte.
Das Umfeld für Emittenten im High-Yield-Segment hat sich gegenüber dem Vorquartal etwas verschlechtert. So betrug der durchschnittliche Renditespread des iTraxx Crossover mit einer fünfjährigen Laufzeit im 1. Quartal 2016 3,78% – in Q4/2015 lag der Wert noch bei 3,15%. Im letzten Quartal fanden zwei Euro-Emissionen im High-Yield-Segment durch die ThyssenKrupp AG in einem Volumen von 850 Mio. EUR statt. Die erste Emission hatte ein Volumen von 750 Mio. EUR bei einer Laufzeit von 5 Jahren, die mit einer Rendite von 2,87% deutlich unterhalb des iTraxx Spreads platziert werden konnte. Zwei Wochen später wurde die Anleihe um 100 Mio. EUR aufgestockt, wobei sich die Rendite auf 2,63% reduzierte.
