Erste Berichte vom jüngsten EZB-Forum im portugiesischen Sintra sowie die Wahlergebnisse in Großbritannien scheinen sich mit unserem wirtschaftlichen Basisszenario der „Mäßigung“ in der Eurozone zu decken. Den Labour-Sieg der britischen Unterhauswahl kommentiert das Team von PGIM Fixed Income:
Auf dem jährlichen Zentralbankforum der EZB wurde zudem in Forschungspapieren und Medieninterviews darauf hingewiesen, dass Geduld erforderlich sei, um die Inflation wieder auf das Zielniveau von 2%-Ziel zu bringen. Diese öffentlichen Erklärungen lassen zwar auf die Möglichkeit späterer Zinssenkungen schließen. Es gab aber auch weitere implizite Hinweise darauf, dass die Zinssenkungen, wenn sie denn beginnen, schneller kommen könnten, als es die Geduldsbekundungen vermuten lassen.
Die Andeutungen entstanden, als Hochfrequenzindikatoren wie die Industrieproduktion und Vertrauensindikatoren in letzter Zeit schwächer als erwartet ausfielen. Darüber hinaus könnten politische Veränderungen in der Region und die Aussicht auf eine US-Regierung, die die EU weniger stark unterstützt, die Binnennachfrage in Zukunft ebenfalls belasten.
Der politische Linksruck in Großbritannien geht einher mit einem gewissen Optimismus und der Erwartung einer vollen fünfjährigen Legislaturperiode mit einem Auftrag der Labour-Partei zur Veränderung. Die Auswirkungen auf die Politik könnten ebenso schrittweise eintreten.
Auf kurze Sicht erwarten wir, wenn überhaupt, nur wenige politische Überraschungen, da gegen Jahresende die Bekanntgabe des Haushalts ansteht und eine relative fiskalische Zurückhaltung vorherrscht, die der Bank of England Spielraum für eine Leitzinssenkung künftige fiskalische Anreize verschaffen dürfte.
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Die Aussicht auf mögliche wachstumsfördernde Reformen in der EU und die erwartete Stabilität der Union nach Ausbleiben des schottischen Unabhängigkeitsreferendums sorgen ebenfalls für Rückenwind.
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