Auf dem deutschen KMU-Anleihemarkt macht sich die derzeit angespannte Lage am Kapitalmarkt bemerkbar – die turnusmäßige Bestandsaufnahme zur Jahresmitte von IR.on
So halbierte sich die Zahl der Emissionen verglichen mit dem ersten Halbjahr 2021 (18 Emissionen) auf 9 Anleihen von 9 Emittenten. Das platzierte Volumen verringerte sich dabei um 66% auf 247,6 Mio. EUR (H1 2021: 727,7 Mio. EUR).
Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum ergibt sich gemessen am Zielvolumen der Anleiheemissionen von insgesamt 384,1 Mio. EUR eine deutlich geringere Platzierungsquote von 65% (H1 2021: 98%). Damit wies der KMU-Anleihemarkt ein ähnlich niedriges Niveau wie der Markt für Börsengänge in Deutschland auf (3 Emissionen, Volumen von 331 Mio. EUR).
Der Kupon reduzierte sich im Durchschnitt über alle Transaktionen um 9 Basispunkte auf 5,12% p.a. Das ergibt eine von der Investor-Relations-Beratung IR.on AG durchgeführte Analyse des ersten Halbjahres 2022 am deutschen KMU-Anleihemarkt.
Klar dominierend war im Betrachtungszeitraum erstmals der Energiesektor (vier Unternehmen, 44% der Emittenten). Rang zwei belegte der Immobiliensektor (zwei Emittenten, 22%), der erstmals seit 2017 von Platz 1 des Rankings verdrängt wurde. Je einen Emittenten gab es aus den Bereichen Chemie, Finanzdienstleistungen sowie Reisen & Freizeit.
Mit fünf vollplatzierten Emissionen verzeichnete der KMU-Anleihemarkt eine weitgehend stabile Erfolgsquote im Vergleich zum Vorjahreszeitraum (50%). Im ersten Halbjahr 2022 wurden deutlich mehr Folgeemissionen (7 Anleihen) als Erstemissionen (2 Anleihen) begeben. Im Vergleich zum Vorjahreszeitraum mit 14 durch Banken begleitete Emissionen (78%) dominierten im ersten Halbjahr 2022 die Eigenemissionen den Markt (6 Emissionen, 67%).
Frederic Hilke, Senior Berater und Head of IR Consulting der IR.on AG: „Parallel zu der Entwicklung bei Börsengängen hat sich auch die Emissionstätigkeit am Markt für KMU-Anleihen im ersten Halbjahr 2022 erheblich verringert. Dennoch haben 9 Emittenten den Schritt gewagt und mit einem Volumen von 247,6 Mio. EUR und 5 Vollplatzierungen ein achtbares Ergebnis erreicht. Das spricht dafür, dass der Markt für KMU-Anleihen auch in Krisenzeiten als mögliche Finanzierungsalternative erhalten bleibt.“
Bei den Emissionsvolumina lag das Gros der Transaktionen im Bereich von bis zu 50 Mio. EUR (8 Anleihen, 89%). Nur eine Emission konnte mit einem platzierten Volumen zwischen 50 Mio. und 100 Mio. EUR ein höheres Emissionsvolumen aufweisen.
Zwischenfazit 2022
Zu Jahresbeginn hatte die IR.on AG neun im KMU-Segment aktive Emissionshäuser nach ihrer Prognose für das laufende Jahr 2022 befragt, die im Durchschnitt 25 Emissionen erwarteten. Betrachtet man die bisher erfolgten Transaktionen, ist zu erwarten, dass die vor sechs Monaten formulierten Prognosen der Emissionshäuser zwar nachvollziehbar, aber aufgrund der zum Zeitpunkt der Befragung noch nicht absehbaren Eskalation des Russland-Ukraine-Konflikts zu optimistisch gewesen sein dürften.
Richtig lagen die Emissionsbanken bislang bei ihrer Erwartung, dass Green Bonds einen signifikanten Anteil an den Gesamtemissionen ausmachen werden (4 Green Bonds, 44%).
IR.score
Frederic Hilke: „Im ersten Halbjahr 2022 hat unsere Untersuchung der IR-Webseiten der 9 Emittenten hinsichtlich grundlegender IR-Informationen erneut bestätigt, dass die Investorenkommunikation – gemessen an unserem Transparenzindex „IR.score“ (Skala von 0 bis 5 Punkten) – von börsennotierten Unternehmen und von Folgeemittenten in der Regel den Mindestanforderungen genügt. In diesem Jahr konnten sogar 6 Emittenten die volle Punktzahl erzielen. Dagegen weisen Erstemittenten mit durchschnittlich 1,5 Punkten häufig erhebliche Defizite bei den IR-Standards auf.“
Eine Zusammenfassung der Erhebung ist über die Website der IR.on AG unter https://ir-on.com/kmu-anleihen/ erhältlich.
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