Ein aktueller Bericht des Investor Observer Teams zieht eine Parallele zwischen dem heutigen KI-getriebenen Marktboom und den Exzessen der Dot-Com-Ära.
Dieser wirft Fragen für Investoren auf, die konzentrierte Tech-Portfolios besitzen oder gar verwalten.
Der S&P 500 befindet sich derzeit in einer der konzentriertesten Phasen seiner Geschichte. Auf die zehn größten Unternehmen entfallen ein Drittel der gesamten Marktkapitalisierung des Index – ein Wert, der den der Dot-Com-Blase übertrifft.
Im Jahr 2000 machten internetorientierte Unternehmen 15% des S&P 500 aus. Heute machen KI-verbundene Aktien – darunter Nvidia, Microsoft, Amazon, Meta, Alphabet und Broadcom – 23% aus.
Wichtige Daten aus dem Bericht:
– Microsoft brauchte fast 17 Jahre, um sich von seinem Dot-Com-Hoch zu erholen, nachdem es über die Hälfte seines Wertes verloren hatte.
– Cisco, Intel und Lucent erreichten nie wieder frühere Höchststände.
– Der eintägige Bewertungsverlust von Nvidia in Höhe von 600 Mrd. USD nach dem billigeren KI-Modell von DeepSeek verdeutlicht das Risiko von durch Hype angeheizten Marktkapitalisierungen.
Der Bericht gibt einen Überblick über historische Erholungszeiten, Kursrückgänge und die dauerhaften Auswirkungen einer übermäßigen Konzentration. Er zieht Lehren für Anleger, die beobachten, wie die heutigen KI-Führer den Index dominieren.
Ist das Wettrüsten vorbei?
Der Ansatz von DeepSeek legt nahe, dass das Training von KI-Modellen nicht unbedingt die modernsten Nvidia-GPUs oder Brute-Force-Trainingsmethoden erfordert. Diese Aussicht treibt die Investitionsausgaben (CAPEX) von US-Hyperscalern an, die sich einen Wettbewerbsvorteil verschaffen wollen. Obwohl es noch zu früh ist, um die genauen Auswirkungen dieser Entwicklung zu bestimmen, besteht die Gefahr, dass diese Unternehmen die Rechtfertigung für zukünftige Ausgaben neu bewerten und ihre Wettbewerbsstrategien überdenken müssen.
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