Die Emissionstätigkeit zieht im vierten Quartal nochmals deutlich an. Sollten wir es als Anlass nehmen, noch etwas zu tätigen?
Die aktuelle Bestandsaufnahme ist einmal mehr rasch über die Bühne gebracht: In der Performance ergab sich eine Änderung in der Nachkommastelle. Irgendwo. Seit Jahresbeginn damit +7,0%, bei einer Prognose von jetzt +8,2% für das Gesamtjahr 2019 auf Basis der Zinseinnahmen aus den restlichen zehn Wochen.
Unserem Amtsbeihilfeaufruf in der vergangenen Ausgabe kamen gleich mehrere Leser nach, die uns den korrekten Kurs für unsere Euroboden-Aufstockung von 4.000 auf 15.000 Nominale wissen ließen. Der richtige Kurs für die Aufstockung lautete auf 101,9%. Unser Einstandspreis ist wie in der Tabelle angegeben damit aktualisiert – und natürlich der Cashbestand angepasst.
Die neue VST Building ist jetzt seit zwei Wochen im Depot. Der einigermaßen niedrigere Kupon bedeutet natürlich auch nicht mehr ganz so hohen Cashflow wie die drei Jahre zuvor mit VST I.
Im aktuellen Setup haben wir keine sonstigen Veränderungen vorgenommen. Beachten Sie aber, dass gleich bei mehreren Musterdepot-Anleihen eine Folgeentscheidung ansteht. Jakob Stauder will ja vorzeitig zurückführen – siehe News in der letzten Ausgabe.
Die Behrens-Anleihe ist hingegen bereits erfolgreich refinanziert, trotzdem ignoriert der Kurs der Altanleihe (fällig Nov. 2020) beharrlich eine vorfällige Rückführung. Bei NZWL genau anders herum: Hier gibt es zwar keine News, aber wenn ich meine Runensammlung im Büro, den Aschekreis mit gerupften Taubenfedern sowie schließlich den Kursverlauf recht deute, signalisiert diese Kombination eine möglicherweise beizeiten anstehende Refinanzierung der im Februar 2021 fälligen Anleihe. Allerdings war gerade Vollmond, was die Deutung erheblich verfälscht haben könnte.
Ansonsten läuft alles prima. Beachten Sie auch, wie sagenhaft niedrig in diesem Jahr die Volatilität war bei unseren KMU-Anleihen. Der GBC Mittelstandsanleihen-Index wird das im Jahresrückblick sicherlich bestätigen, denn für Profis zählt ja nicht nur die Rendite, sondern die Rendite im Verhältnis zur Volatilität. Hier wird zweifelsohne ein rekordverdächtiges Sharpe Ratio (= eben jene Relation) für 2019 reportet werden.
Ausblick
Wir belassen wie gewohnt alles beim aktuellen Setup, schauen aber natürlich immer, ob nicht eine der neuen Emissionen noch einen Platz findet oder gar einen Austausch rechtfertigt. Deswegen soll eine Nichtberücksichtigung im BondGuide Musterdepot natürlich nicht heißen, dass eine Emission für einen Leser nicht Anleihe der Wahl sein könnte. Es bedeutet lediglich, dass wir aktuell ‚voll‘ sind (nur im Musterdepot) und lediglich in begründeten Fällen einen 1:1-Austausch vornehmen möchten – oder schlicht keine Lust hatten, alles bis in die Nachkommastelle durchzurechnen.
Hier geht’s übrigens direkt zum PDF des BondGuide #21-2019
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Falko Bozicevic