Geht doch im Musterdepot: Die allgemeinen Märkte ließen einige Federn die letzten Tage. An den KMU-Anleihen ging das kleine Sommergewitter ohne Einnässung vorbei.
Jetzt möchte ich nicht hören, was ein Einbruch des japanischen Nikkei mit unseren KMU-Anleihen zu tun haben sollte – da gebe es keine Korrelation. Oft wiederholt, trotzdem nicht richtiger. Unter ‚normalen‘ Umständen besteht keine nennenswerte Korrelation zu internationalen Märkten und ihren Entwicklungen.
Ausverkaufstage wie jetzt neulich sind aber keine ‚normalen‘ Umstände – das Argument verfehlt. Wer Liquidität benötigt – warum auch immer –, verkauft, nach eigenem Gusto. Vielleicht etwas, das gut im Plus liegt; vielleicht etwas, das im Minus liegt; vielleicht etwas, das besonders liquide im Börsenhandel ist, um Kurse nicht zusätzlich zu drücken. Jeder hält das anders.
An Ausverkaufstagen leiden auch unsere KMU-Anleihen. Dazu reicht es, wenn wenige Privatanleger sich vom Nervenflattern anstecken lassen, geschweige denn, dass auch noch einige semiinstitutionelle Adressen etwas abstoßen. Mit dem Aus des KFM-Fonds zähle ich seither ohnehin keine ‚professionellen‘ Investoren mehr im KMU-Anleihenmarkt. Die Schwelle dürften wir unterschritten haben, sofern je erreicht.
Bei der Kursaktualisierung hatte ich mich also auf durch die Bank etwas schwächere Kurse gefasst gemacht: hier ein Prozentpunkt, da eineinhalb, ggf. irgendwo auch zwei. Anleihen wie Mutares bei 107%, Katjes bei 108%, DEAG und Underberg bei 104% sowie Karlsberg bei 106% dürften hinreichend anfällig für Gewinnmitnahmen sein. Auch 4finance mit ihrem großen Volumen leidet gerne mal an Ausverkaufstagen.
Doch: nichts da. Wie bitte? Im Vergleich zum Stand in der vergangenen Ausgabe liegen wir 0,6 Prozentpunkte besser, wovon rund die Hälfte auf die anteiligen Zinsansprüche entfällt. Also das nenne ich jetzt mal stabil. Die genannten sechs Anleihen, die wir als ‚Core‘, also Kern, bezeichnen, machen ziemlich exakt zwei Drittel des Gesamtportfoliowerts aus, wobei darin natürlich auch die 8% Cash mitzählen, die keinen Ertrag abwerfen, aber eingerechnet werden müssen.
Fairerweise möchte ich dieses Mal auch noch andere formstabile Titel nennen, denn auch die brachen nicht ein: IuteCredit steht bei 97% sogar fast auf Allzeithoch seit der Emission. Wie gewohnt warte ich darauf, dass die Nachrichten zu dieser doch einigermaßen signifikanten Entwicklung in Bälde nachgeliefert werden. Auch die beiden nicht sonderlich liquide gehandelten Anleihen von reconcept und NZWL brachen dieses Mal keineswegs mehrere Punkte weg, sondern taten… nichts.
Wer noch nichts oder erst wenig im Bereich Erneuerbarer im Depot hat, sollte sich die laufende Emission der AREAM Finance näher ansehen. Da wir schon den reconcept Green Bond II im Musterdepot haben, möchten wir unsere Gewichtung hier nicht ohne Not verdoppeln. Der AREAM-Bond bietet indes 8,0% p.a. bei halbjährlicher Zahlung – nicht das schlechteste Argument. Die Analyse zur Emission finden Sie in dieser Ausgabe.
Ausblick
Es soll nicht langweilig klingen, aber es gibt wirklich nichts zu verändern am aktuellen Setup. Es hat selbst die zurückliegenden wackeligen Börsentage gut überstanden, was selbst mich einigermaßen überrascht hat. Ich rate nach wie vor dazu, bei jeder passenden Gelegenheit in Core-Titel zu wechseln, falls man noch ‚Bereinigungen‘ zu machen hat oder Leiden in Trümmerwerten beenden möchte. Zu manchem Core-Titel einer Branche gibt es i.d.R. auch eine ggf. sogar mehrere gleichwertige Alternativen, KatjesGreenFood statt Katjes etwa oder Eleving statt 4finance. Keine sehe ich bei Mutares, Karlsberg oder der DEAG.
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