Die moderaten Inflationszahlen für Januar haben am Freitagmorgen zu einem Anstieg der Risikoanlagen geführt, jedoch dürfte der unter der Oberfläche schwelende Preisdruck den Optimismus hinsichtlich einer dritten Zinssenkung in diesem Jahr dämpfen, die derzeit an den Fed-Funds-Futures-Märkten mit einer Wahrscheinlichkeit von 50:50 eingepreist ist (insgesamt 2,5 Senkungen bis 2026). Die jüngsten US-Inflationszahlen kommentiert Josh Jamner, Senior Investment Strategy Analyst bei Clearbridge Investments, Teil von Franklin Templeton:
Die anhaltende Disinflation im Wohnungsbereich trug dazu bei, die Gesamt- und Kern-CPI-Werte im letzten Monat in Schach zu halten, jedoch stieg der „Supecore“-CPI – Kern-Dienstleistungen ohne Wohnungsbereich – im Januar um 0,6% und erreichte damit den höchsten Stand seit einem Jahr. Dieser zugrunde liegende Inflationsimpuls wird als Indikator für eine nachfrageorientierte Inflation angesehen, im Gegensatz zu Zöllen, die sich auf die Angebotsseite auswirken.
Eine Zunahme der nachfrageorientierten Inflation wäre ein Wermutstropfen, der einige Fed-Mitglieder davon abhalten könnte, im Laufe dieses Jahres weitere Zinssenkungen in Betracht zu ziehen.
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Angesichts des doppelten Mandats der Fed, für Preisstabilität und maximale Beschäftigung zu sorgen, könnten Inflationssorgen unserer Meinung nach eine größere Rolle als bisher erwartet bei der Festlegung des geldpolitischen Kurses in diesem Jahr spielen.
Josh Jamner, ClearBridge
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