Wir sehen Anzeichen für eine Verlangsamung der globalen Wirtschaftstätigkeit aufgrund der anhaltenden Ausbreitung der Delta-Variante. Der aktuelle Marktkommentar des PGIM Fixed-Income-Teams
Während die schlechter als erwartet ausgefallenen Daten zu den Einzelhandelsumsätzen und der Industrieproduktion in China einige Ökonomen dazu veranlasst haben, ihre BIP-Prognosen für China zu senken, geht die Quelle der globalen Wachstumsvolatilität von Indien aus, das damit beschäftigt ist, die wirtschaftlichen Auswirkungen des Virus einzudämmen. Dennoch ist es unwahrscheinlich, dass die Delta-Variante den globalen Aufschwung zum Entgleisen bringt – wir glauben vielmehr, dass sie die Weltwirtschaft vor einer Überhitzung bewahrt. Außerdem hat die Abschwächung der Gesamtnachfrage den Anbietern ein Zeitfenster für die Anpassung ihrer Lieferketten verschafft.
Vor diesem Hintergrund sehen wir uns in unserer Einschätzung bestärkt, dass sich der Inflationsanstieg als vorübergehend erweisen und die Inflation in den USA in den kommenden Jahren auf ein Niveau nahe 2% zurückgehen wird. Allerdings sind die Inflationsdaten anhaltend höher, als die meisten Beobachter erwartet haben. Wir betrachten die Inflationsentwicklung weiterhin anhand der Inflationserwartungen, die von den Vertretern der Federal Reserve zur Analyse des Themas verwendet werden. Aus dieser Sicht besteht die derzeitige Psychologie bei den Ausgaben der Haushalte darin, Käufe aufzuschieben, um auf niedrigere Preise zu warten. Diese Denkweise ist weit entfernt von den 1970er Jahren, als die Psychologie darin bestand, so schnell wie möglich zu kaufen, bevor die Preise noch weiter steigen.
Was den US-Arbeitsmarkt anbelangt, so beobachten wir den Anstieg der Zahl der Menschen, die seit der Pandemie aus dem Erwerbsleben ausgeschieden sind, um 4 Millionen. Dabei handelt es sich größtenteils um ehemalige Arbeitnehmer, die erklärten, sie wollten nicht mehr arbeiten, im Gegensatz zu denjenigen, die immer noch einen Arbeitsplatz suchen. Wir gehen davon aus, dass einige dieser Menschen in der Zukunft wieder in den Arbeitsmarkt zurückkehren werden, wenn sich die Umstände ändern (z.B. wenn die Schulen wieder öffnen), aber angesichts der anhaltend hohen Zahl dieser Personen könnte es noch einige Zeit dauern, bis sie zurückkehren.
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Am Horizont zeichnen sich möglicherweise finanzpolitische Turbulenzen ab. Die Diskussionen im Kongress über das Infrastrukturpaket scheinen turbulent zu verlaufen, da der vom Senat verabschiedete Zweiparteienplan im Umfang von 550 Mrd. USD im Repräsentantenhaus kaum auf Zustimmung stoßen dürfte. Erschwerend kommt hinzu, dass die immer noch ungelöste Frage der Schuldenobergrenze zu einem Streitpunkt geworden ist, da die Demokraten die Gelegenheit verpasst haben, eine Maßnahme zur Begrenzung der Schuldenobergrenze im Senat mit einer Parteilinie zu verabschieden. Außerdem müssen die Gesetzgeber ein Überbrückungsgesetz verabschieden, um die Regierung über Ende September hinaus im Amt zu halten. Durch die Ergreifung „außerordentlicher“ Maßnahmen wird das Finanzministerium wahrscheinlich bis Oktober oder November über genügend Bargeld verfügen.
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