Der Vorsteuergewinn betrug 7,5 Mio. EUR, der Nachsteuergewinn 6,5 Mio. EUR. Die Nachsteuergewinne für 2015 und 2016 waren wegen der Restrukturierung negativ, der Wert von 205,2 Mio. EUR für 2017 ist aufgrund der oben genannten Sondereffekten nicht direkt vergleichbar.
Für das Jahr 2019 prognostiziert TEMPTON ein bereinigtes EBITDA in Höhe von 10,7 Mio. EUR. Für 2020 werden seitens des Unternehmens 15,2 Mio. EUR und für 2021 23,1 Mio. EUR erwartet. Die Wachstumsimpulse sollen dabei überwiegend aus der Integration neu erworbener Firmen, der Eröffnung neuer Standorte und der weiteren Digitalisierung der Prozesse stammen.
Das Eigenkapital zum 31.12.2018 betrug 5,7 Mio. EUR. Dies entsprach einer Eigenkapitalquote von knapp 10%, was für ein Dienstleistungsunternehmen durchaus als üblich angesehen werden kann. Aufgrund des Wachstums geht das Unternehmen davon aus, dass sich die Eigenkapitalquote im Jahr 2019 um knapp 2% erhöht.
Der operative Cashflow im Jahr 2018 beträgt 3,4 Mio. EUR (2017: 11,3 Mio. EUR). Der Free Cashflow (nach Investitionen) ist wegen der Desinvestitionen im Jahr 2017 mit 12,8 Mio. höher bzw. für 2018 mit 0,7 Mio. EUR systembedingt niedriger. Für 2019 ist ein operativer Cashflow in Höhe von 4,7 Mio. EUR laut Unternehmensangaben möglich, was bei Investitionen von 3,5 Mio. EUR einen Free-Cashflow von 1,2 Mio. EUR bedeuten würde.
Variabel verzinste TEMPTON-Anleihe mit Laufzeit bis 2023
Die im September 2019 emittierte Unternehmensanleihe der TEMPTON Personaldienstleistungen GmbH ist mit einem variablen Zinskupon (3-Monats-Euribor + 6,0% p.a.; Euribor floor at 0%; Zinszahlung vierteljährlich am 09.01., 09.04., 09.07., 09.10.) ausgestattet und hat eine Laufzeit vom 09.10.2019 bis zum 09.10.2023. Das Emissionsvolumen beträgt 30 Mio. EUR.
Vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeiten der Emittentin sind in den Anleihebedingungen ab 09.10.2021 zu 103%, ab 09.04.2022 zu 101,50% und ab 09.10.2023 zu 100% des Nennwertes vorgesehen.
Der Emissionserlös dient neben allgemeinen Unternehmenszwecken auch der Finanzierung von Investitionen und Akquisitionen von Unternehmen sowie der Rückführung bestehender Finanzierungen. Die Anleihe ist durch Verpfändungen von Aktien und Bankguthaben sowie Forderungsabtretungen besichert. TEMPTON verpflichtet sich freiwillig zu umfassender Transparenz. Darüber hinaus gilt eine Ausschüttungssperre.
Fazit: Hervorragend positioniertes Unternehmen in einem regulierten, aber weiter wachsenden Markt
Aufgrund der guten Marktpositionierung des Unternehmens in der Nische der Personalüberlassung für mittelständische Unternehmen in Verbindung mit einer aufgrund der Regulierung des Marktes unspektakulären, aber stetigen Wachstumsstory, in Verbindung mit einer Rendite am 5,62% p.a. (auf Kursbasis 101,75% am 09.10.2019) bewerten wir die Unternehmensanleihe der TEMPTON Personaldienstleistungen GmbH (WKN: A2YPE8) als „durchschnittlich attraktiv (positiver Ausblick)“ (3,5 von 5 möglichen Sternen).
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