Musterdepot-Update: Grosso Modo

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Da tat sich nun Einiges die vergangenen zwei Wochen. Zwei Umbesetzungen waren ja angekündigt. Die eine ist durch, die andere wartet auf Vollzug.

Wie angekündigt wurden 5.000 Nominale von Photon Energy teilverkauft und die Position in Volkswagen Finance nach fünf Jahren komplett.

Dies war nötig, um freie Liquidität für die beiden Zeichnungen bei Mutares II sowie IuteCredit II in die Wege zu leiten – sh. vergangene Ausgabe.

Mutares ist bereits erfolgreich durch, bei den Balten dagegen läuft die Zeichnungsfrist noch bis Ende März.

Zeichnungen bis 10.000 EUR wurden vollständig berücksichtigt, darüber hinaus mit Quote. Wir hatten uns für 10.000 Nominale entschieden. Sind im Musterdepot aufgenommen und 25 EUR Ordergebühren natürlich ebenfalls berücksichtigt. Der Kupon beträgt nunmehr stattliche 8,5% plus Euribor, der derzeit nach der jüngsten Leitzinserhöhung bei 3,0% liegt.

Die frischen Anleihegelder werden zur Refinanzierung der ausstehenden Altanleihe 2020/24 sowie für allgemeine Geschäftszwecke, einschließlich der Finanzierung weiterer Unternehmensakquisitionen, verwendet. Die aktuelle Deal- Pipeline der Mutares umfasse demnach 86 konkrete Projekte mit einem Umsatzvolumen von rund 10,7 Mrd. EUR.

Sowohl bei Photon Energy wie auch Volkswagen Finance haben wir die gewohnten 25 EUR Ordergebühren von der Liquidität abgezogen für den Verkaufsvorgang.

Nunmehr steht genügend bereit, um bei IuteCredit ebenfalls berücksichtigt zu werden. Auch bei den Nordeuropäern winken über 11% Kupon.

Geschäftszahlen gab es indes bei der Münchner Euroboden. Die waren nicht gut für das abgelaufene Geschäftsjahr, aber etwas anderes konnte auch nicht ernsthaft erwartet werden. In den vergangenen Monaten blieben die bislang gewohnten Hurra-Meldungen über erfolgreiche Transkationen auffällig aus – ein Anleihekurs von 60% war die unvermeidliche Folge. Euroboden kalkuliert vorsichtshalber im aktuellen Jahr mit einem Transaktionsgeschehen weiterhin nur auf Vorjahresniveau – da bleibt immerhin Potenzial nach oben.

Derweil wurde die zweite Abschlagszahlung bei unserer Insolvenzposition Joh. Fr. Behrens angekündigt. Die Quote werde 22,3% betragen. Beide Ausschüttungen zusammen kommen nunmehr auf knapp 61% des Nominalwertes. Nicht schlecht so weit. Jedoch hat der gemeinsame Vertreter der Anleihegläubiger One Square noch auf Anhaltspunkte verwiesen, da bestimmte Anleiheforderungen einer Nachrangigkeit unterliegen. Diese müssten jeweils noch geprüft werden.

Um ganz ehrlich zu sein: Ich habe nicht die leiseste Ahnung, was ‚bestimmte‘ und ‚Anhaltspunkte‘ in diesem Zusammenhang bedeutet und mit welchen Konsequenzen. Bis ich es verstanden haben sollte irgendwann, gehe ich von nochmal 22,3% Ausschüttung aus, womit die Position inklusive bis vor der Insolvenz gezahlten Zinsen auf ein Minus von nur noch 22% kommt. Für einen Insolvenzfall, den sich niemand im Depot wünscht, entspricht das einem blauen Auge.

Exorbitant gute Zahlen, namentlich Rekordwerte, bei der FCR Immobilien AG. Die vorläufigen Zahlen kamen just am Donnerstag. Insofern wenig verwunderlich, dass sich die Pullacher auf Position 3 im Musterdepot nach oben getankt haben und als einer von wenigen Immobilientiteln praktisch bei pari steht.

Interessant übrigens, dass die beiden aktuellen Top-Positionen zwei Beteiligungs-Holdings sind. Emittent Katjes International bitte nicht mit einem Leckerli-Hersteller verwechseln: Katjes International ist die übergeordnete Holding über all den internationalen Beteiligungen. 4finance ist auf dem Papier Finanzdienstleister, aber grosso modo Verwalter der diversen Töchter in ebenso zahlreichen Ländern. Mit Mutares kommt jetzt jüngst das dritte Beteiligungsunternehmen ins Musterdepot – und mit IuteCredit hoffentlich das vierte.

Ausblick
Der Jahresauftakt kann sich sehen lassen. Haken wir 2022 endlich ab. Die stichtagsbezogene Ausschüttung bei Behrens verzerrt natürlich die Performance ein wenig. Gleichbleibende Kurse vorausgesetzt wäre die Jahresprognose ca. +10%. Damit wäre 2022 noch nicht ganz vertrieben, aber der Großteil. Von den neuen und überaus interessanten Positionen wie Mutares und IuteCredit versprechen wir uns Einiges.

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