CitrinSolar begibt einen Green Bond mit einem Zielvolumen von bis zu 30 Mio. EUR u.a. zum Aufbau einer nachhaltigen Produktionsanlage für Wärmespeicher.

Das Wachstumskapital der Grünen Anleihe der CitrinSolar soll für die Erweiterung der Produktionskapazitäten für Wärmespeicher sowie zur Errichtung eines modernen Verwaltungs- und Dienstleistungszentrums auf einem zweiten Unternehmensstandort mit einer Fläche von 25.000 qm verwendet werden.

Es ist geplant, die Produktionskapazitäten der Wärmespeicher mit einem Volumen von 200 bis 100.000 Litern erheblich zu erhöhen, die Rede ist von bis zu 60.000 Stück pro Jahr. Gerade Wärmespeicher werden als kritisches Element innerhalb einer (nahezu) autarken häuslichen Energieversorgung gesehen.

Laufzeit der Anleihe CitrinSolar ist 31.12.2023 bis 31.12.2029. Teilweise ist von 1.1.2024 die Rede – jedenfalls Laufzeit 6 Jahre plus minus einen Tag.

CitrinSolar verzeichnet bereits eine beeindruckende Steigerung des Jahresumsatzes, mit einer vielversprechenden Prognose für anhaltendes Wachstum auch in den kommenden Jahren.

ESG-Ratingagentur imug bestätigt, dass das Rahmenwerk der Grünen Anleihe der CitrinSolar im Einklang mit den Green Bond Principles 2021 (GBP 2021) der International Capital Market Association (ICMA) stehe. Die dadurch finanzierten Projekte in den Bereichen „umweltfreundliche Gebäude“, „Erneuerbare Energien“ und „Energieeffizienz“ werden außerdem voraussichtlich einen Beitrag zu Zielen für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen (UN SDGs) leisten.

Zur Emission sprach BondGuide im Dezember mit Co-Geschäftsführer Christian Götz.

Unternehmen

Die Citrin Solar ist seit ihrem Markteintritt im Jahr 2002 ein inhabergeführter Komplettsystemanbieter für Erneuerbare Energien. Langjährige Erfahrung und umfassende Fachkenntnisse bei der Kopplung der Sektoren Wärme, Strom und Mobilität zeichnen das europaweit operierende Unternehmen aus. Die Herstellung von effizienten Solarthermiekollektoren sowie Klein-, Groß und Sonderspeicherlösungen zur Erzeugung und Speicherung von Wärme erfolge in Eigenproduktion.

Die Citrin Solar Grüne Anleihe soll nach Beendigung des öffentlichen Angebots in den Freiverkehr einer deutschen Wertpapierbörse einbezogen werden. Das erfahrene Team um Dr. Anne de Boer, Stuttgarter Team von Heuking Kühn Lüer Wojtek, hat den Emittenten dabei beraten und begleitet.

CitrinSolar hat sich mittlerweile nicht nur in Deutschland, sondern auch in Österreich, der Schweiz sowie in Zentral- und Osteuropa etabliert und trägt zur Vernetzung der Energiewirtschaft bei. Seit der Firmengründung und damit Markteintritt 2002 konnten mehr als 50.000 Anlagen gefertigt werden, wodurch CitrinSolar zu einem Spezialisten auf dem Gebiet der Solarthermieanlagen (Solarwärme), Wärmespeicher und Photovoltaikanlagen (Solarstrom) avanciert ist.

Stärken & Schwächen

+ erfahrenes Management mit in Summe jahrzehntelanger Erfahrung mit EE
+ Rückenwind für die gesamte Branche unter aktueller Regierung
+ Komplettanbieter
+ sinnvolle Verwendung des Emissionserlöses gerade jetzt zum günstigsten Zeitpunkt
+ Green Bond

– fehlender Track Record am Kapitalmarkt
– Kupon von 8,0% für einen neuen Namen etwas niedrig
– Sparzwänge der Regierung könnten die Energiewende einmal mehr torpedieren – es wäre nicht das erste Mal

Fazit

Wir reden hier zwar von einem bislang unbekannten Emittenten am öffentlichen Kapitalmarkt, aber von keinem kleinen, der sich mal eben auf die Schwingen des Rückenwinds für die EE-Branche setzt und jetzt sein Glück sucht. Die Umsatzsteigerungen der vergangenen Jahre sprechen bereits für sich. Pluspunkt für Status als Komplettanbieter. Um jetzt möglichst rasch voranzukommen, das Wachstumstempo konstant hoch zu halten und von der Förderung von Wärmespeichern zu profitieren, sind Vorlaufinvestitionen erforderlich. Der Kupon von 8,0% ist für einen neuen Emittenten vergleichsweise sparsam – eine 9 vor dem Komma hätte es unserer Einschätzung nach sein sollen, um den Bond zeitnah vollständig unterzubringen.

Falko Bozicevic

Bewertung – CitrinSolar 2024/29

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