In der letzten Woche zeichnete sich sowohl beim ifo-Geschäftsklimaindex für Deutschland als auch bei den globalen Markit-Einkaufsmanagerindizes eine Zweiteilung der wirtschaftlichen Entwicklung ab. Während die Stimmung der Unternehmen im Dienstleistungssektor zumeist nachgab, blickten die Anbieter im Verarbeitenden Gewerbe zuversichtlicher in die Zukunft. Ein Kommentar von Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei der Privatbank Donner & Reuschel
Hierin zeigt sich, dass sich der private Konsum weiterhin langsamer von den Folgen des coronabedingten wirtschaftlichen Zusammenbruchs erholt als die Nachfrage nach Industriegütern – wie Anlagen, Maschinen und Fahrzeugen.
Den Beleg lieferte in der letzten Woche auch der GfK-Konsumklimaindex, welcher erneut leicht nachgab, obwohl das Vorkrisenniveau bei weitem nicht erreicht war.
Zwar haben sich die Konjunktur- und Einkommenserwartungen der Befragten leicht verbessert, doch entwickelt sich die Anschaffungsneigung weiter verhalten – es wird gespart.
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Derzeit sieht es nicht danach aus, als ob eine überbordende private Konsumgüternachfrage einen deutlichen inflationären Schub anstoßen könnte, zumal die notwendigen Produktionskapazitäten nach den durch die Shutdowns notwendigen Unterbrechungen grundsätzlich wieder bereit stehen.
Daher – und weil im Vorjahresvergleich auch die Rohölpreise deutlich niedriger notieren – werden die in dieser Woche veröffentlichten September-Verbraucherpreisdaten für die Eurozone und Deutschland erneut nahe der Nulllinie erwartet.
Zudem werden in dieser Woche die Entwicklungen am deutschen Arbeitsmarkt bekanntgegeben. Es wird mit einer unveränderten Arbeitslosenquote von 6,4% oder einer nur leicht gesunkenen Arbeitslosenquote gerechnet.
Carsten Mumm, Donner & Reuschel
Werden die zuletzt erheblichen Stellenabbaupläne diverser Unternehmen berücksichtigt, sieht es derzeit nicht nach dem Einsetzen einer Lohn-Preis-Spirale aus.
Die EZB dürfte von Seiten der Inflationsentwicklung zunächst keine Rechtfertigungsprobleme für ihren ultra-expansiven Kurs bekommen.
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