Der demokratische Wahlsieg verändert Washington grundlegend. Für Anleger rücken KI-Regulierung, Schuldenobergrenze und geopolitische Risiken in den Fokus.
Die Demokraten haben bei den US-Zwischenwahlen am 3. November sowohl das Repräsentantenhaus als auch den Senat erobert. Präsident Donald Trump muss damit die letzten zwei Jahre seiner Amtszeit mit einem demokratisch kontrollierten Kongress bestreiten. Für die Märkte bedeutet das nach Einschätzung von Violeta Todorova von Leverage Shares vor allem eines: politische Blockade statt grundlegender wirtschaftspolitischer Trendwende.
Die erste Marktreaktion fiel gemischt aus: US-Aktien-Futures legten zu, während der Dollar nachgab und Gold wieder über 4.000 USD je Unze stieg. Die Renditen von US-Staatsanleihen blieben verhalten. Allerdings waren die Wahlergebnisse nach Einschätzung von Leverage Shares bereits weitgehend eingepreist.
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KI und Big Tech stärker unter Regulierungsdruck
Der neue Kongress kann Trumps Veto nicht überstimmen. Die Demokraten dürften daher vor allem ihre Kontroll- und Haushaltsrechte nutzen, um die Agenda des Präsidenten auszubremsen. Eine strengere Überwachung von KI und Big Tech zeichnet sich insbesondere bei Modellsicherheit, Kartellrecht und Energieverbrauch der Rechenzentren ab. Auch mögliche Kürzungen von Steueranreizen für deren Ausbau könnten die Branche treffen. Ein flächendeckendes Moratorium hält Todorova dagegen für wenig wahrscheinlich.
Gesundheitsdienstleister, Anbieter sauberer Energien und konsumorientierte Unternehmen könnten von der neuen politischen Konstellation profitieren. Bei Rüstung, Pharma und Versicherungen bleibt das Bild gemischt. Im Finanzsektor könnten zudem Forderungen nach stärkerem Verbraucherschutz und einer Begrenzung von Kreditkartenzinsen wieder an Bedeutung gewinnen. Für Kryptowährungen erwartet Todorova ebenfalls strengere Regulierung.
Schuldenobergrenze wird nächstes Konfliktfeld
Die Rückkehr fiskalischer Auseinandersetzungen gilt als wahrscheinlich. Insbesondere die Schuldenobergrenze dürfte 2027 zum politischen Druckmittel werden. Eine strengere Kontrolle der Defizite könnte zwar die Anleihemärkte stützen, zugleich könnten die Demokraten geplante Ausgabenkürzungen abmildern oder verzögern. Auch bei Zöllen bleibt der Handlungsspielraum des Präsidenten groß, da wesentliche Handelsinstrumente in seiner Hand liegen.
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Das größte übergreifende Risiko sieht Tedorova in einer möglichen außenpolitischen Eskalation. Nach der Wahl könnte Trump verstärkt auf Außenpolitik setzen, wo der Kongress weniger Einfluss hat. Besonders der Konflikt mit dem Iran könnte Ölpreise und Inflation empfindlich weiter vor sich hertreiben. Ein geplanter Zusatzhaushalt von 87,6 Mrd. USD für militärische Einsätze dürfte unter demokratischer Kontrolle allerdings deutlich schwerer durchzusetzen sein.
Für Europa könnte eine stärkere Unterstützung der Ukraine durch die Demokraten positive Folgen für die Verteidigungsausgaben haben. Zugleich drohen neue Konflikte mit dem Weißen Haus.
Violeta Todorova, Leverage Shares & Income Shares
Die politische Neuordnung in Washington liefert Anlegern zunächst mehr Klarheit, aber keine Entwarnung. Neben KI-Regulierung und Haushaltsstreitigkeiten bleiben Unternehmensgewinne, Investitionen in KI-Infrastruktur und vor allem die weitere Entwicklung im Nahen Osten entscheidende Einflussfaktoren für die Märkte.
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