Im Basler Ausschuss für Bankenaufsicht braut sich etwas zusammen, das man in der Kreditwirtschaft nicht gerne hören wird. So denken die Regulierer offenbar ernsthaft darüber nach, dass Staatsanleihen künftig nicht mehr automatisch als risikolos gewertet werden dürfen. Sollten diese Überlegungen Wirklichkeit werden, müssten Banken mehr Eigenkapital für das Risiko einer Staatspleite vorhalten und ihre Anlagestrategie überdenken.
Offenbar sieht sich der Basler Ausschuss, der weltweite Standards für die Bankenregulierung setzt, zu solchen Überlegungen genötigt, nachdem sich die Hoffnung, die Banken würden von sich aus nach der Euro-Krise die Risiken der Staatsverschuldung strenger bewerten, als reines Wunschdenken entpuppt hat.
Die Brisanz solcher Gedankenspiele ist klar: Würde den Staatsanleihen ihr Unbedenklichkeitssiegel entzogen, würden Gläubiger, und das sind vor allem Banken, eine höhere Verzinsung einfordern. Und das wiederum würde die Staatsschuldenberge wachsen lassen.
Versorger und Baufirmen geben den Ton an
Unter den internationalen Emittenten gaben in dieser Woche Versorger und Bauunternehmen den Ton an.
So begab die Symrise AG, ein Anbieter von Duft- und Geschmacksstoffen in der Kosmetik- und Lebensmittelindustrie, eine 5-jährige Anleihe (WKN SYM770) über 500 Mio. EUR mit einem Kupon von 1,75%, die +120 bps über Mid Swap gepreist wurde. Dies bedeutete einen Emissionskurs von 99,314% und eine Rendite von 1,895%.
Der größte indische Öl- und Gasproduzent, die ONGC Videsh Ltd., emittierte eine 7-jährige Anleihe (A1ZLZY) über 525 Mio. EUR. Der Bond mit einem Kupon von 2,75% wurde bei 99,623% gepreist (+180 bps über Mid Swap). Die Emissionsrendite betrug 2,81%.
Das spanische Bauunternehmen Ferrovial platzierte eine 10-jährige Anleihe (A1ZL2J) mit Fälligkeit im Juli 2024 und einem Kupon von 2,5%. Gepreist wurde die 300 Mio. EUR schwere Anleihe bei +113 bps über Mid Swap, was einem Emissionspreis von 99,459% entsprach.
Carrefour, das größte französische Einzelhandelsunternehmen, begab eine 8-jährige Anleihe (A1ZLZL) im Volumen von 1 Mrd. EUR. Gepreist wurde die Emission +67 bps über Mid Swap, was einen Emissionskurs von 99,292% und bei einem Kupon von 1,75% eine Emissionsrendite von 1,846% ergab.
Cement Roadstone Holding Plc., ein weltweit operierender irischer Baustoffhersteller, platzierte eine 7-jährige Anleihe (XS1088129660) mit Fälligkeit Juli 2021. Bei einem Emissionskurs von 99,824% und einem Kupon von 1,75% ergab sich ein Spread von +80 bps über Mid Swap.
Klaus Stopp
Leiter Skontroführung Renten, Baader Bank AG
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