Die Europäische Zentralbank (EZB) bereitet sich auf ihren Kampf gegen die niedrige Inflation vor. Ein ganzes Maßnahmenpaket an geldpolitischen Lockerungen soll dabei helfen, mehrere Fliegen mit einer Klappe zu schlagen: Neben der Abwehr einer deflatorischen Entwicklung soll der Außenwert des Euro geschwächt werden. Außerdem könnte mit dem umstrittenen Ankauf von Staatsanleihen der Druck auf die Euro-Schuldenländer reduziert werden.
EZB-Chef Mario Draghi hat angekündigt, gegen zu niedrige Preise in der Eurozone vorzugehen – und zwar schon „beim nächsten Mal“, also am 5. Juni, wenn sich der EZB-Rat wieder trifft. Auch die Bundesbank ist für weitreichende Maßnahmen im Kampf gegen die Niedrig-Inflation im Euroraum offen, heißt es im „Wall Street Journal“. Vor dem Hintergrund der niedrigen Inflation sieht Draghi in einem starken Euro einen „ernsthaften Grund zur Sorge“, schließlich setzt er nicht nur die Exporteure unter Druck, sondern hält über sinkende Importpreise auch das Preisniveau niedrig.
In der Folge von Draghis Ankündigungen rauschte der Euro zunächst auf 1,3743 USD – ein Effekt, der durchaus gewollt war. Gilt doch der Euro vielen Mitgliedsländern, allen voran Frankreich, als zu stark und damit belastend für Exporte in Länder außerhalb der Eurozone. Parallel dazu hat die Aussicht auf eine erneute Lockerung der Geldpolitik im Euroraum die Kurse deutscher Staatsanleihen beflügelt. Entsprechend fiel die Rendite für zehnjährige Bundestitel auf rund 1,38%.
Internationale Emittenten stellen Investoren reichlich Material zur Verfügung
Weil eine ganze Reihe internationaler Emittenten den Kapitalmarkt anzapften, herrschte in dieser Woche eine rege Aktivität am Primärmarkt.
So emittierte der Energieversorgungskonzern GDF Suez eine 6-jährige Anleihe (WKN A1ZJDU) mit Fälligkeit Mai 2020 und eine 12-jährige Anleihe (A1ZJDT) mit Fälligkeit Mai 2026. Die Kupons betragen 1,375% und 2,375%. Gepreist wurde die 6-jährige, 1,2 Mrd. EUR schwere Anleihe bei +42 bps über Mid Swap. Dies bedeutete einen Emissionspreis von 99,345%. Die 12-jährige Anleihe, die ein Volumen von 1,3 Mrd. EUR umfasst, wurde bei +60 bps über Mid Swap gepreist, was einem Emissionspreis von 98,494% entsprach.
Illinois Tool Works brachte eine 8-jährige Anleihe (A1VFKV) mit Fälligkeit Mai 2022 und eine 20-jährige Anleihe (A1VFKW) mit Fälligkeit Mai 2034 am Markt unter. Die Kupons liegen bei 1,75% und 3%. Gepreist wurde die 8-jährige Anleihe, die 500 Mio. EUR schwer ist, bei +45 bps über Mid Swap. Der Emissionspreis betrug damit 99,16%. Die 20-jährige Anleihe, die ein Volumen von 500 Mio. EUR auf die Waage bringt, wurde bei +80 bps über Mid Swap gepreist. Der Emissionspreis lag damit bei 98,089%.
Der britische multinationale Medienkonzern Pearson emittierte eine Anleihe (A1ZJDW) mit einer Laufzeit von 7 Jahren (5/2021) mit einem Kupon von 1,875%. Gepreist wurde die Anleihe bei +72 bps über Mid Swap oder 99,391%. Das Volumen der Anleihe beträgt 500 Mio. EUR.
Das spanische Telekommunikationsunternehmen Telefónica begab eine Anleihe (A1ZJJG) mit einer Laufzeit von 8 Jahren und einem Kupon von 2,242%. Gepreist wurde die Anleihe bei +88 bps über Mid Swap, was einem Emissionspreis von 100% gleich kam. Das Volumen des Bonds beläuft sich auf 1,25 Mrd. EUR.
Diageo, ein weltweit tätiger Hersteller alkoholischer Getränke, emittierte eine 5-jährige Anleihe (A1ZJJJ) mit Fälligkeit 5/2019 und eine 12-jährige Anleihe (A1ZJJH) mit Fälligkeit 5/2026 mit einem Volumen von jeweils 850 Mio. EUR. Die Kupons wurden mit 1,125% respektive 2,375% festgelegt. Gepreist wurde die 5-jährige Anleihe bei +33 bps über Mid Swap oder 99,802%. Der Preis für die 12-jährige Anleihe wurde bei +57 bps über Mid Swap oder 99,28% festgestellt.
London Heathrow Airport brachte eine Anleihe (A1ZJHN) mit einer Laufzeit von 8 Jahren, deren Kupon bei 1,875% liegt. Gepreist wurde die Anleihe bei +63 bps über Mid Swap, was einem Emissionspreis von 99,135% entsprach. Das Volumen der Anleihe beläuft sich auf 600 Mio. EUR.
Zu guter Letzt hat der Technologiekonzern Linde gestern eine zehnjährige Anleihe (A1ZJJS) im Volumen von 300 Mio. EUR und einem Kupon von 1,875% emittiert. Der Emissionspreis wurde mit 98,841% festgelegt, was einem Spread von +40 bps über Mid Swap entsprach.
Klaus Stopp
Leiter Skontroführung Renten, Baader Bank AG
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