Es geht mühsam voran im Musterdepot, aber es geht voran. 3,8% Plus seit Jahreswechsel sind mehr als in Ordnung – nach knapp einem Quartal.
Wie gewohnt setzt sich der Zugewinn seit Jahresbeginn zusammen aus den Zinszahlungen plus Kursveränderungen. Es lässt sich berechnen, welcher Part wie viel beigesteuert hat. Unter dem Strich überwiegen die Kursgewinne – die per Definition angenehm sein mögen, aber nicht nachhaltig.
Auch bei den Kuponzahlungen stehen übrigens Veränderungen an. Beteiligungs-Holding Mutares emittierte ihren Bond vor knapp einem Jahr. Aber der Kupon ist ein Floater, namentlich 8,5% Basiskupon plus 3-Monats-Euribor. Der lag vor einem Jahr bei rund 3%, aktuell jedoch bei knapp 4%. Insofern winkt für die in Kürze beginnende neue Zinsperiode ein Gesamtkupon von knapp 12,5%. In unserer Übersicht finden Sie noch 11,5% aus der noch laufenden Zinsperiode des ersten Jahres seit Emission.
Die Nachrichtenlage war eher mau die vergangenen zwei Wochen seit BondGuide 05-2024. News auch hier noch einmal von Mutares, die eine gewohnt hohe Schlagzahl beibehalten: So übernehme Mutares die bekannte Lkw-Marke Magirus von Iveco. Derweil haben die Münchner Frigoscandia erfolgreich restrukturiert und veräußert. Abnehmer ist Logistikkonzern Dachser. Der Exit beschere Mutares einen signifikanten Gewinn im laufenden Jahr.
Das freut nicht nur Aktionäre – Mutares ist bekanntlich aktien- wie auch anleihenotiert. Auch Anleiheinhaber können mit soliden Geschäftszahlen und Sonderveräußerungsgewinnen sehr gut leben. Wobei die ohnehin Teil des Geschäftsmodells sind. Und über den frischen Gesamtkupon von an die 12,5% für die nächsten zwölf Monaten geht es uns noch viel besser.
Bei Homann Holzwerkstoffe stehen diese Tage noch die 2023er Zahlen an. Ich rechne mit mauen Geschäftszahlen, da sollten wir realistisch sein. Schon die Halbjahreszahlen Ende September gaben die Richtung vor. In der Produktion wurde alles teurer, im Vertrieb kann das nicht kompensiert werden. Zudem gibt es im rechts-nationalistischen Polen mittlerweile vehemente Gegenwehr gegen den ‚Ausverkauf‘ polnischen Forstes. Das lernt man, wenn man nächstens zufällig auf eine tolle Doku auf einem der Spartensender stößt. Tagsüber: Fehlanzeige.
Überhaupt stehen noch einige Geschäftszahlen 2023 an. Nicht-produzierende Emittenten wie 4finance und IuteCredit dürften gute Zahlen vorweisen können. Katjes und Underberg sowie die DEAG werden wohl gesund organisch gewachsen sein. Auch die FCR Immobilien sollte ordentliche Ergebnisse präsentieren, jedenfalls sofern die Neunmonatszahlen eine Hochrechnung zulassen.
Holpriger könnte es bei der NZWL ausfallen. Die Zahlen 2023 dürften okay sein. Ich verweise aber auf das Downgrade der MS Industrie diese Woche. HÖRMANN Industries hat seine Geschäftszahlen für 2023 noch beklatscht und beklatschen lassen, aber kein Wort über das laufende Jahr verloren – das darf man wohl stellvertretend für die Branche im Research zur MSI nachlesen. NZWL ist nicht ganz das gleiche Metier und hat mit seinem Megakunden Volkswagen-Konzern eine gewisse Sondersituation, aber falls mich mein Grips nicht ganz im Stich lässt, ist ein Aufholjahr wie 2023 nicht nachhaltig reproduzierbar. 2024 wird erheblich herausfordernder für die Lkw-/Pkw-Zulieferer hüben wie drüben.
Ausblick
Für den Moment nehmen wir die Kursgewinne, wie sie eben fallen. Restrisiken sehen wir bei Homann Holzwerkstoffe und eventuell der NZWL. Im ersten Halbjahr ist mit noch weiteren interessanten Neuemissionen zu rechnen. Bei der einen weiß ich zwar den Namen noch nicht, vermute ihn aber – entsprechende Wetten sind platziert. Ist es der Emittent, den ich antizipiere, kommt er nicht nur für das Musterdepot sehr stark in Frage, sondern ich wäre auch um Kästen Hopfengetränke reicher. Die Grillsaison mit EM-Berieselung kann kommen: für Gäste.
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