Das neue Jahr ist keine zwei Wochen alt und schon packt der DAX neue Rekorde. Im Kielwasser schwimmen auch unsere KMU-Anleihen im BondGuide Musterdepot mit.
>> aus BondGuide #1-2026 vom 09. Januar <<
Lassen Sie uns mit dem Rückblick auf 2025 starten. Der freundliche Jahresabschluss hat doch tatsächlich noch ein Plus von über 10% herausgequetscht – und das bei einem durchschnittlichen Kupon von unter 7%. Damit ist klar: Ein Drittel der Performance steuerten Kursgewinne bei. Ich werde nicht müde zu betonen, dass man diese bei Anleihen niemals als gegeben einplanen sollte. Wo überhaupt am Kapitalmarkt?
Damit hat das BondGuide Musterdepot die beiden schlechten Jahre 2022 und 2023 ausgebügelt. Speziell 2022 hatten wir viele Pleiten, Pech und Pannen sowie Missgriffe unsererseits. Erst jetzt sind wir wieder am Höchststand von Ende 2020 dran – nach fünf Jahren! Das ist keine gute Rendite.
Von Ende 2023 bis heute sind es allerdings über 20%. Bei nur 16 Transaktionen. In den beiden vergangenen Jahren haben wir auf beinahe bedingungslose Qualitätsoffensive umgestellt – keine Sanierungsspekulationen mehr wie bei Terragon, Cardea oder Gecci, stattdessen Karlsberg, Katjes oder UBM Development. Und diese Fünf-Sterne-Emittenten kommen eben auch nicht jedes Jahr.
Als einzige gewisse Spekulation würde ich die neue Anleihe 2025/30 von Schalke gelten lassen. Wir hatten in unserer finalen Aktion 2025 Werder Bremen mit solidem Gewinn verkauft und dafür Schalke aufgenommen, quasi Fußball gegen Fußball. Der Unterschied liegt in der aktuellen Perspektive. Bremen wird in der 1sten Bundesliga gerade ziemlich nach unten durchgereicht, während Königsblau um den Aufstieg ins Oberhaus spielt. Und Tabellenführer der 2ten Bundesliga ist.
Beachten Sie: Genau wie Mutares und Multitude zählt die Anleihe von Schalke als sogenannter Floater, abgekürzt FLR. Floater deshalb, da es neben dem festen Kuponbestandteil auch einen variablen gibt – nämlich den etwaigen Aufstiegsbonus, den S04 ausgelobt hat. Gelingt bis 2029 der Aufstieg ins Oberhaus, dann partizipieren auch Anleihegläubiger mit einem einmaligen Sonderbonus. Die Voraussetzungen scheinen uns seit einigen Wochen hinreichend vielversprechend. Seither hat die Anleihe übrigens auch weitere 2 Punkte gutgemacht, was ich vor Weihnachten ja noch als Schätzung preisgab, als sie bei 102% notierte.
Ansonsten ist vor den Feiertagen, zwischen den Feiertagen und nach den Feiertagen nicht sonderlich Berichtenswertes passiert. Den Auftakt der Berichterstattung machen in der Regel die Finanzdienstleister. Ich denke, Richtung Monatsende können wir mit Zahlen von 4finance, Multitude und Co. rechnen.
Hohe Nachrichtendichte indes auch zwischen den Jahren bei Private-Equity-Beteiligungsholding Mutares. Die hatten just vor Redaktionsschluss den größten Deal ihrer Unternehmensgeschichte avisiert.
Ausblick
Wir werden kurzfristig wohl erst einmal alles laufen lassen wie zum Ausklang 2025. Im letzten Quartal hatten wir mit den Neuaufnahmen DRAG, DEAG, UBM Development und eben Tausch Werder gegen Schalke überproportional viel unternommen – das muss sich jetzt erst einmal setzen.
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