Nach einer historischen Rally bis Ende Januar 2026 erlebten Gold und Silber eine der heftigsten Korrekturphasen der vergangenen Jahrzehnte. Silber erreichte in einer parabolischen Übertreibungsbewegung kurzzeitig 121 USD je Feinunze, während Gold bis nahe 5.600 USD stieg, bevor es zu abrupten Rücksetzern im Edelmetallkomplex kam. Der aktuelle Marktkommentar von Violeta Todorova, Senior Research Analyst bei Leverage Shares & Income Shares:
Gold verlor innerhalb von zwei Tagen 21% – der stärkste Einbruch seit 1980 – während Silber mit einem Minus von 41% den größten zweitägigen Rückgang seiner Geschichte verzeichnete.
Trotz der Intensität der Bewegung notieren beide Edelmetalle weiterhin deutlich über ihren Niveaus von 2025. Die zentrale Frage für Anleger lautet daher, ob der strukturelle Bullenmarkt beendet wurde oder ob der Januar eine überfällige Bereinigung innerhalb eines intakten Aufwärtstrends darstellt.
Positionsbereinigung nach parabolischer Übertreibung
Der Ausverkauf im Januar wurde nicht durch eine Verschlechterung der physischen Nachfrage oder durch einen fundamentalen Makrobruch ausgelöst. Vielmehr folgte er auf eine außergewöhnlich dynamische Rally, die sich im Verlauf des Monats deutlich beschleunigte. Geopolitische Spannungen, Währungsabwertungstendenzen und Spekulationen über die Unabhängigkeit der Federal Reserve zogen zunehmend gehebelte Kapitalströme an. Die Terminmarktpositionierung war nach Monaten ununterbrochener Kursanstiege stark überdehnt. Gehebelte Futures-Positionen hatten hohe Niveaus erreicht, die Optionsaktivität nahm erheblich zu und Momentum-Strategien verstärkten die Aufwärtsvolatilität zusätzlich. Mit dem Anstieg der Volatilität traten höhere Margin-Anforderungen der CME (Chicago Mercantile Exchange) in Kraft, was zu erzwungenen Positionsreduzierungen führte. Das außergewöhnlich hohe Handelsvolumen deutet klar auf Zwangs- und nicht auf freiwillige Verkäufe hin.
Gold in USD je Feinunze; Quelle: Onvista media GmbH
Futures-Daten zeigen zudem, dass institutionelle Investoren nicht die primären Treiber der vorangegangenen Rally waren. Die Korrektur war damit in erster Linie eine Bereinigung gehebelter und privater Engagements. Parallel stabilisierte sich der US-Dollar nach längerer Schwäche, wodurch ein zentraler Rückenwind für Edelmetalle temporär entfiel. Breites De-Risking über verschiedene Anlageklassen hinweg verstärkte die Dynamik zusätzlich.
Fundamentale Treiber bei Gold bleiben bestehen
Trotz der kurzfristigen Turbulenzen bleibt der mittelfristige Ausblick für Gold konstruktiv. Sinkende Realzinsen, anhaltende geopolitische Spannungen, erhöhte fiskalische Defizite in den Industrieländern und eine strukturell hohe globale Verschuldung bilden weiterhin ein unterstützendes Umfeld. Erwartete Zinssenkungen der Federal Reserve, fortgesetzte ETF-Zuflüsse und die Rolle von Gold als nicht-verbindlichkeitsbehaftetes Reserve-Asset unterstreichen die strategische Bedeutung des Edelmetalls.
Ein potenzielles Risiko bestünde in einer Abschwächung der Zentralbankkäufe. Allerdings halten viele Schwellenländer im internationalen Vergleich weiterhin relativ geringe Goldquoten, sodass der Diversifikationstrend noch nicht ausgeschöpft erscheinen dürfte.
Technisch hat sich der Bereich um 4.800 USD als bedeutende Unterstützungszone etabliert. Der Relative-Stärke-Index bleibt oberhalb der für langfristige Bullenmärkte typischen Unterstützungsmarke von 40, was auf eine intakte Trendstruktur hindeutet. Auf der Oberseite bildet sich Widerstand nahe 5.100 USD. Ein nachhaltiger Ausbruch über dieses Niveau könnte eine erneute Annäherung an die Rekordstände und perspektivisch einen Anstieg in Richtung 6.000 USD ermöglichen.
Silber in USD je Feinunze; Quelle: Onvista media GmbH
Silber zwischen monetärem Hebel und Industriezyklus
Silber präsentiert sich differenzierter. Als monetäres Edelmetall profitiert es von denselben makroökonomischen Treibern wie Gold. Gleichzeitig ist etwa die Hälfte der globalen Nachfrage industrieller Natur, was zusätzliche Einflussfaktoren mit sich bringt. Photovoltaik-Installationen expandieren weltweit, getrieben durch energiepolitische Transformationsprogramme. Der Ausbau von KI-Rechenzentren erhöht den Bedarf an leitfähigen Materialien, ebenso wie die Produktion von Elektrofahrzeugen im Bereich der Leistungselektronik und Batteriesysteme. Verteidigungs- und Luftfahrtanwendungen tragen zusätzlich zur strukturellen Nachfragebasis bei.
Gleichzeitig reagieren Angebotsstrukturen sensibel auf hohe Preise. Steigende Schrottzuflüsse, beschleunigte Münz- und Schmuckverkäufe in Nordamerika sowie die Reaktivierung ruhender Bestände sind typische Begleiterscheinungen ausgeprägter Silber-Rallys und können extreme Preisspitzen dämpfen. In China hat sich die spekulative Aktivität nach dem Volatilitätsschub abgekühlt, das Open Interest an der Shanghai Futures Exchange ist zurückgegangen und strengere Positionsführung vor Lieferzyklen hat Verzerrungen reduziert.
Vor diesem Hintergrund erscheint für Silber eine breitere Handelsspanne wahrscheinlich. Konservative Schätzungen liegen im Bereich von 70 USD, während unter Bedingungen erneuter spekulativer Zuflüsse und akuter Angebotsknappheit auch eine Rückkehr zu Rekordniveaus möglich wäre. Langfristig könnten Preise bei Angebotsanpassungen in Richtung 60 USD tendieren.
Foto: © vecstock– freepik.com
Edelmetalle dürften im zweiten Halbjahr 2026 weiter strahlen
Unter einem Basisszenario gradueller Zinssenkungen und stabiler industrieller Dynamik dürfte Gold in einer Bandbreite von 4.800 bis 5.800 USD handeln, mit Aufwärtstendenz in Richtung 6.000 USD bei anhaltend unterstützenden Kapitalströmen. Silber dürfte eine volatilere Spanne zwischen 65 und 90 USD aufweisen. Ein nachhaltiger Ausbruch über 90 USD wäre erforderlich, um erneut eine glaubwürdige Perspektive für dreistellige Notierungen zu eröffnen.
Die parabolische Phase der Rally dürfte im Januar ihren Höhepunkt gefunden haben. Die strukturelle Bullen-These bleibt jedoch intakt. In einem Umfeld fiskalischer Expansion, geopolitischer Neuordnung und geldpolitischer Anpassung behalten Edelmetalle ihre Rolle als strategische Absicherungs- und Diversifikationsinstrumente. Die aktuelle Marktphase spricht daher eher für Konsolidierung als für einen zyklischen Trendbruch. Top of Form.
Violeta Todorova, Leverage Shares & Income Shares
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