Ganz so leicht wird es offenbar doch nicht an den Kapitalmärkten: Wir werden uns auf eine ziemlich lange Durststrecke mit mauen Zahlen aus dem Umfeld gefasst machen müssen.
Das zeigte u.a. der vergangene Donnerstag. Die Verluste sind zwar nicht überdramatisch, zeigen aber, dass die massive Erholung der vergangenen zwei Monate auf tönernen Füßen steht.
Man sagt ja, die Börsen nähmen ca. sechs Monate Entwicklung vorweg. Falls das auch jetzt zutrifft, würde es übersetzt bedeuten, dass ca. drei Viertel des wirtschaftlichen Corona-Impacts geheilt wären bis Weihnachten. Oder auch, dass drei Viertel des März-Crashs übertrieben waren. Mit Verlaub: Da bin ich nicht ganz so sicher.
Mir wird ja hin und wieder eine von Optimismus überschattete Rolle zugeschrieben. Das sehe ich naturgemäß etwas anders: Meistens bemühe ich mich lediglich nüchtern zu sein, zu moderieren, wo andere affektiv reagieren. Den März-Crash hielt und halte ich in der Tat für überzogen – die Aufholung von in der Spitze 85% der Verluste jedoch gleichermaßen.
Ich sehe aktuell noch nicht, dass die wirtschaftlichen Beeinträchtigungen bis Ende dieses Jahres abgeschüttelt sein werden. Allerdings gewöhnen sich Menschen, und dazu gehören sogar Börsianer, zeitnah an einen Status-quo. Das Leben innerhalb eines infektiösen Umfelds wird da keine Ausnahme machen. So war die erste Reaktion im März geradezu panisch, so vorhersagbar hingegen die Entwicklung der nachfolgenden zwei Monate.
Umso erfreulicher, dass sich Emittenten mittlerweile zurück an den Markt trauen. Seitwärts laufende Börsen sind kein Problem, lediglich Crash-Tage wie im ersten Quartal sind es. Gerade vor dem Hintergrund bankenunabhängiger Refinanzierungsmöglichkeiten ist das Thema Kapitalmarkt – mit welchem Instrument auch immer – aktueller denn je.
Ihr
Falko Bozicevic,
BondGuide
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