Die Deutsche Börse geht mit einer neuen Wandelanleihe über 600 Mio. EUR an den Kapitalmarkt. Der Vorstand hat die Ausgabe der nicht nachrangigen und unbesicherten Schuldverschreibungen beschlossen. Die Laufzeit reicht bis September 2031. Den Nettoerlös will der Börsenbetreiber für allgemeine Unternehmenszwecke einsetzen, ausdrücklich auch zur Refinanzierung bestehender Verbindlichkeiten.

Für Anleger fällt zunächst der außergewöhnlich niedrige Kupon von 0,50% ins Auge. Die Anleihen werden zu 100% des Nennwerts begeben und sollen bei Fälligkeit am 16. September 2031 zu einem aufgezinsten Rückzahlungsbetrag von 105,84 bis 108,53% zurückgezahlt werden, sofern sie nicht vorher gewandelt, zurückgekauft oder anderweitig getilgt wurden. Daraus ergibt sich laut Mitteilung eine Rendite bis zur Fälligkeit von 1,625 bis 2,125%.

Wandlungsprämie von bis zu 35%

Der Nennbetrag je Schuldverschreibung beträgt 100.000 EUR. Die Anleihen können in neue und/oder bestehende Namensaktien der Deutschen Börse gewandelt oder in bar zurückgezahlt werden. Der anfängliche Wandlungspreis soll mit einer Prämie von 30 bis 35% auf den Referenzaktienkurs festgelegt werden. Als Referenz dient der volumengewichtete Durchschnittskurs der Aktie im Xetra-Handel zwischen Beginn und Preisfestsetzung des Angebots am 9. September.

Deutsche Börse AG Neuemission im Überblick
Darstellung: Bondguide

Damit verbindet die Deutsche Börse eine vergleichsweise günstige Fremdfinanzierung mit einem möglichen Aktienbezug. Für das Unternehmen ist insbesondere der niedrige laufende Kupon attraktiv. Für Investoren wiederum steckt der Mehrwert einer Wandelanleihe nicht allein im laufenden Zins, sondern auch in der Chance auf eine spätere Wandlung bei entsprechend positiver Aktienentwicklung.

Für Bondholder ist zudem der Refinanzierungsaspekt relevant. Die Deutsche Börse schafft sich mit der neuen Anleihe einen Finanzierungshorizont bis 2031 und kann bestehende Verbindlichkeiten teilweise ablösen. Gleichzeitig ist die Rendite angesichts des niedrigen Kupons vergleichsweise stark von der späteren Rückzahlung zum aufgezinsten Betrag und – je nach Kursentwicklung – vom Wandlungsrecht abhängig. Die endgültigen Konditionen sollen noch am heutigen 9. September festgelegt werden; der Vollzug der Transaktion ist für den 16. September 2026 vorgesehen. Die Einbeziehung in den Freiverkehr der Frankfurter Wertpapierbörse ist geplant.

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