Für die Masse an schlechten Daten verblüfft, dass der Aktienmarkt dennoch seitwärts läuft – derweil sind Anleiheinvestoren zuversichtlich. Michael Winkler mit ‚Winklers Weitblick*‘
Das konjunkturelle Umfeld verschlechtert sich und die aktuellen Daten sprechen für keine baldige Erholung. Mit dem derzeit negativen Wert der globalen Konjunkturerwartung (von -8) ist die seit Herbst letzten Jahres andauernde Erholungsphase beendet. Der negative Wert des sentix Konjunkturindex deutet nicht nur auf nachlassende Erwartungen hin, sondern impliziert auch den Anstieg der Gefahr der konjunkturellen Abkühlung.
Auch in den USA kippt das Verbrauchervertrauen. Der von der Universität Michigan erhobene Erwartungswert notiert auf seinem Tiefpunkt seit Herbst 2022 bei gerade einmal 53,4 Punkten – im Vormonat lag er noch bei 60,5 Punkten.
Aufgrund der aktuellen Daten sind Anleger ‚verwirrt‘, da die technischen Verkaufssignale als auch die schlechten Konjunkturdaten nicht zum Kursrückgang auf Aktienseite führen. Auf der Rentenseite zeigt sich ein gänzlich anderes Bild. Anleger sind völlig klar in ihrer Meinung und so zuversichtlich wie seit 15 Jahren nicht mehr.
Mit Blick auf den Devisenmarkt scheint auch die Euro-Stärke an ihrem Ende angelangt zu sein. Nach Überwinden der 1,10-Marke verzeichnete der Euro lediglich ein 1 Cent Anschlusspotential und ist seit Mitte April bereits dreimal an dieser Marke gescheitert.
Fazit
Für die Masse an schlechten Daten verblüfft, dass der Markt dennoch seitwärts läuft. Der Aktienmarkt zeigt sich bisher sehr robust und ignoriert das aktuelle Umfeld und all die Signale. Anleger sind strategisch pro Renten und wundern sich bei Aktien. Mit den rekordhohen Neutralitätsquoten der Anleger, den technischen Indikatoren und den niedrigen Volatilitäts-Indizes, ist an den Aktienmärkten ein Umfeld für baldige Volatilitätsimpulse und somit mehr Bewegung geebnet.
*) Michael Winkler ist Leiter Anlagestrategie bei der St.Galler Kantonalbank Deutschland AG
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