Der aktuelle Monatskommentar zu Wandelanleihen von RBC BlueBay. Diese erhielten zuletzt Gegenwind – doch es gibt auch positive Katalysatoren
Von allen Querströmungen, die sich auf die Finanzmärkte auswirkten, waren im April zwei für Wandelanleihen besonders relevant: der Rückgang der Aktienvolatilität und die Outperformance von US Large Caps. Ein Umfeld mit niedriger Volatilität begünstigt immer reine Carry-Instrumente, im Gegensatz zu hybriden Instrumenten wie Wandelanleihen. Außerdem entwickelten sich die zugrunde liegenden Aktienkurse von US-Wandelanleihen deutlich schlechter als die Indizes der Large Caps.
Beide Faktoren wirkten sich negativ auf die relative Performance der Anlageklasse aus. Diese negative Entwicklung schlug sich jedoch nicht in Verkaufsdruck nieder, und die Stimmung blieb im Allgemeinen konstruktiv. Es gab sogar Bereiche an den Märkten, in denen die Bewertungen der eingebetteten Optionen anstiegen.
Wir sehen einige positive Katalysatoren für die Anlageklasse im Mai. Erstens werden die meisten US-Unternehmen aus dem Wandelanleiheuniversum im Mai ihre Zahlen für das erste Quartal vorlegen. Im Einklang mit dem breiteren Markt erwarten wir, dass ein positiver Ton bei den Gewinnmitteilungen die Performance ankurbeln wird.
Zweitens haben europäische und asiatische Wandelanleihen eine gewisse Widerstandsfähigkeit gezeigt, wir erwarten jedoch mehr von diesen Märkten, da sie von leichteren Liquiditätsbedingungen profitieren dürften. Die erwartete Pause der US-Notenbank und die anhaltende Lockerung in China dürften sich positiv auswirken. Schließlich erwarten wir eine weitere Belebung der Aktivitäten am Primärmarkt, was sich stets positiv auf die Stimmung in der Anlageklasse auswirkt.
Mehr im aktuellen Managerkommentar des BlueBay Global Convertible Bond Fund, einschließlich:
– Momentaufnahme zum Marktgeschehen
– Infos über die wichtigsten Emittenten
– Portfolio-Update / Ideen in Aktion
– Ausblick
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