Eigene Anleihen zu unter pari zurückzukaufen, kann sich auszahlen: Vonovia dürfte damit ein Sonderplus von über 100 Mio. EUR einfahren.
Im Fokus des durchgeführten Anleihe-Rückkaufs von DAX-Konzern Vonovia standen Berichten zufolge 17 Anleihen mit zeitnahen Fälligkeiten bis 2026 – Vonovia hat mittel- und unmittelbar über 50 Bonds ausstehend –, deren Rückkaufwert bei rund 1 Mrd. EUR lag.
Vonovia kaufte sie für weniger als 900 Mio. EUR, macht 100 Mio. EUR Sonderertrag für den Konzern. Man hatte gerade etwas Liquidität übrig, die aus einem Joint Venture sowie dem Verkauf des sogenannten Südewo-Portfolioverkaufs eingelaufen war.
Auch eher langfristige eigene Anleihen wirkten auf Vonovia offenbar überaus verlockend. So hielt sich der Konzern opportunistisch an Langläufern mit Fälligkeiten bis 2032 schadlos, die je nach Kupon bei 80, 70 oder noch weniger % stehen.
Nebeneffekt lauft Fabian Lander, dem Leiter der Corporate Finance bei Vonovia: Der für Bestandshalter wichtiger FFO (Funds from Operations) steige mit dieser Maßnahme jährlich um ca. 14 Mio. EUR, der Zinsdeckungsgrad klettert von 4,9 auf 5,1.
Man darf aber nicht außer Acht lassen, dass es beim einzigen Immobilienkonzern im DAX-40 um andere Größenordnungen geht: So hat Vonovia – MarketCap ca. 16 Mrd. EUR – dieses Jahr noch rund 1,4 Mrd. EUR Schulden zu refinanzieren, nächstes Jahr weitere knapp 2 Mrd. EUR. In der Praxis laufe das mit bilateralen Darlehen, so Lander. Diese werde Vonovia maßgeblich nutzen für jene Verbindlichkeiten, die in diesem Jahr noch anstünden.
Dass Vonovia überhaupt einen immensen Schuldenberg von über 40 Mrd. EUR tröpfchenweise abbauen muss, hängt mit der durchaus kostspieligen Übernahme des ehemaligen Konkurrenten Deutsche Wohnen zusammen, der inmitten der Coronakrise mit ca. 18 Mrd. EUR in die Vonovia-Bücher Einzug hielt – dann kam 2022 die Zinswende.
Unter dem Strich hat Vonovia mit dem Anleihe-Rückkauf finanziell doch nur einen recht kleinen Haken geschlagen: Das Südewo-Portfolio ging 5% unter dem Fair Value über die Theke, der Anleihe-Rückkauf brachte 11%. Macht 6% Rendite – also gerade Inflationsausgleich.
—————————-
! NEU ! Die erste BondGuide Jahresausgabe 2023 ist erschienen: Green & Sustainable Finance 2023 (4. Jg.) kann wie gewohnt kostenlos als e-Magazin oder pdf heruntergeladen werden.
Die Ausgabe 3/2022 Biotechnologie 2022 der Plattform Life Sciences ist erschienen. Die Ausgabe kann bequem als e-Magazin oder pdf durchgeblättert oder heruntergeladen werden.
Bitte nutzen Sie für Fragen und Meinungen Twitter – damit die gesamte Community davon profitiert. Verfolgen Sie alle Diskussionen & News zeitnaher auf Twitter@bondguide !