Die Kupons steigen seit 2022 – endlich, hörte man sich schluchzen. Doch bleibt umgekehrt bei vielen Emittenten der Magen flau. Ein Kommentar von Falko Bozicevic.
Unternehmen, Mittelständler und KMUs, standen plötzlich vor der Frage: Wie finanziert man sich in einem Umfeld, das plötzlich wieder adäquat risikoadjustierte Kupons fordert?
>> aus BondGuide 18-2024 vom 23.Aug. <<
Nun gut: Die Zinswende der Zinswende ist mittlerweile erreicht, das Top überschritten.
Wer seit 2022 am Markt Kapital sucht, muss sich gut überlegen, wie dick das Polster ist, auf dem er Platz zu nehmen hatte. Kreditkonditionen sind härter geworden, Margen enger, Risikoprämien höher. Unternehmensanleihen gelten zwar als attraktives Finanzierungsinstrument, doch die Nachfrage nach ihnen bediente vor allem etablierte Namen.
Darauf einen Magenbitter
An den internationalen Börsen tobt derweil das übliche Spektakel – mal optimistisch, mal verzweifelt, oft gleichzeitig. Die Zentralbanken eiern irgendwo zwischen Inflationsbekämpfung und Wachstumserhaltung, während die Konjunkturdaten mal rauf, mal runter tanzen und vermeintlich auf die nächste Notenbankentscheidung schließen lassen. Investoren scheinen zu wissen, dass sie nichts wissen: Mal geht der Blick Richtung USA, mal auf die nächste Baustelle im Euro-Raum, mal auf den politischen Zirkus in China, Russland oder Israel, mal auf die Wahlen im Land X. Zusammengefasst: Vorgaben sind auch nicht mehr das, was sie mal waren.
Jetzt heißt es, Balance zu halten – auf der Suche nach solider Rendite, aber auch nicht um jeden Preis. Der Markt für KMU-Anleihen hat einiges zu bieten, wenn man genau hinschaut und seine Hausaufgaben macht. Das Zinsniveau fällt bereits wieder und Anleihen aus den Jahren 2022-2024 dürften, sofern möglich, vor einer zeitnahen vorzeitigen Ablösung stehen – das verspricht Sondersituationen.
Falko Bozicevic, BondGuide
Hinweis in eigener Sache: Produktionsbedingt wird der kommende BondGuide 19-2024 ausnahmsweise (wie schon einmal) ein bis drei Werktage später erscheinen – anschließend wieder weiter im gewohnten Rhythmus.
Ihr
Falko Bozicevic
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