Natürlich eine zu diesem Zeitpunkt mal wieder nicht widerspruchslose These. Lassen Sie mich erläutern, weshalb kurzfristiges Denken … eben zu kurz gedacht ist.
Vorausschicken möchte ich ein kleines Dankeschön an alle, die sich unser Whitepaper zu den anstehenden Refinanzierungen 2015/16 heruntergeladen haben. Das Feedback war durch die Bank positiv. Wie bereits ausgelobt werden weitere folgen – die umfassende Datenbank, die wir in den vergangenen vier Jahren mühsam gepflegt haben, sollte schließlich auch einem praktischen Zweck zugeführt werden.
Persönlich hätte ich auch lieber eine annähernde Gleichverteilung anstehender Emissionen gesehen, aber Börse ist kein Wunschkonzert. Wahrscheinlich öffnet sich nach den üblichen Verdachtsmonaten April/Mai wieder das gewohnte Fenster September/Oktober. Wie erwähnt, mit Blick auf die nicht wenigen 2016 auslaufenden Anleihen – minus Insolvenz- und Restrukturierungsfälle – werden Emittenten schon noch früher oder später auf der Bildfläche erscheinen (müssen).
Von 2017 und 2018 noch gar nicht zu reden. Behalten Sie in Erinnerung, dass die gesamte Cleantech-Branche mit ihren Insolvenzen bereits abgehakt ist. Schwamm drüber. Projizieren Sie den Eindruck dieser zahlreichen – und frühen – Havarien nicht auf den Gesamtmarkt. Das wäre ein Fehler, der nur in der Tagespresse statthaft ist. Im Modesektor läuft es nicht überall rund, das wird höchstwahrscheinlich eine zweite Problembranche.
Bleiben als Risikokandidaten noch einzelne, hoffentlich nicht zu viele Betrugsfälle. Das letzte Skandälchen ist allerdings auch schon wieder eine Weile her. Nicht gut für uns alle, denn die bringen schließlich „Page Impressions“. Gut allerdings für jedermanns Depot, inklusive dem BondGuide-Musterdepot, das nach exakt vier Jahren über 40% machte. Der GBC Mittelstandsanleihen-Index steht folgerichtig auch auf Allzeithoch.
Diese hohen Kursniveaus und damit niedrigen Renditen werden besagte Emittenten nutzen, um sich mit einer Folgeanleihe – oder ggf. mit einem anderen Instrument – zu refinanzieren. Die jüngsten Beispiele belegen das eindrücklich. Es ist hoch verdient: Schließlich mussten viele Emittenten annähernd fünf Jahre lang Sippenhaftshäme über sich ergehen lassen.
Ihr
Falko Bozicevic,
BondGuide
Kurse- und Chartverlauf der genannten Mittelstandsanleihen finden Sie hier. Zum BondGuide–Musterdepot geht’s hier.
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